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国泰金色年华股票型养老金产品 02A001

一、基本信息

国泰基金管理有限公司

投管人

股票型

产品类型

胡松

投资经理（Wind 现任）

优选池

产品池（招行评级名单 20260630）

131,482万

期末净资产（2026Q2）

+10.25%
同类 46/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2014-07-15 · 托管人：中国建设银行股份有限公司 · 注册登记机构：国泰基金管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 89.3%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 18.16%，同类 156 只中排第 51 名（前 33%）；近 3 年年化 14.87%，较同类均值超额 3.68%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 9.41%，正超额窗口占比 68.1%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、制造、医药板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	+2.16% 53/156	+18.16% 51/156	+71.50% 42/156	+51.23% 42/156
	年化收益率	+4.36% 53/156	+18.16% 51/156	+30.96% 42/156	+14.87% 42/156
	超额年化（vs 同类均值）	+0.92% 53/156	+3.01% 51/156	+4.45% 42/156	+3.68% 42/156
风险类	年化波动率	40.04% 135/156	32.37% 134/156	27.80% 128/156	24.90% 128/156
	最大回撤	-29.09% 140/156	-29.09% 137/156	-29.09% 137/156	-29.09% 125/156
	当前距区间高点	-23.53% 143/156	-23.53% 140/156	-23.53% 140/156	-23.53% 140/156
性价比类	夏普比率	0.07 55/156	0.51 73/156	1.06 75/156	0.54 55/156
性价比类	卡玛比率	0.15 60/156	0.62 89/156	1.06 105/156	0.51 65/156
创新高类	创新高天数占比	18.70% 20/156	17.60% 22/156	13.70% 35/156	9.30% 27/156
创新高类	创新高次数	23 20/156	43 22/156	67 35/156	68 27/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ TMT 58.9% ■ 制造 14.2% ■ 消费 13.8% ■ 金融地产 12.2% ■ 综合 0.9% ■ 周期 0.0% ■ 医药 0.0% ■ 公用事业 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电子 36.4% ■ 通信 22.5% ■ 电力设备 14.2% ■ 银行 12.2% ■ 美容护理 9.8% ■ 社会服务 4.0% ■ 综合 0.9% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 交通运输 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 9.41% · 正超额窗口占比 68.1% · 最新 -4.04%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.955

86.4%

估计权益仓位（测算值）

95.0%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-8.56%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
电子	23.36%
通信	22.99%
国防军工	11.48%
美容护理	7.66%
家用电器	5.72%
电力设备	5.27%
机械设备	4.08%
交通运输	2.84%
医药生物	2.63%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	94.96%
固定收益类	0.04%
流动性资产	5.77%
其他资产	1.09%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

91.0
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 76% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

30.45

前十大加权PB（衍生）

-15.55%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 46.7%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	300502	新易盛	通信设备	8.93%	78.8	43.59	-25.50%
2	300308	中际旭创	通信设备	8.80%	94.8	40.90	-18.39%
3	688519	南亚新材	元器件	5.90%	242.0	31.74	-18.03%
4	300750	宁德时代	电气设备	4.91%	23.0	5.05	+0.83%
5	300757	罗博特科	专用机械	3.85%	—	63.82	-11.71%
6	002432	九安医疗	医疗保健	3.64%	14.3	1.57	+5.14%
7	002475	立讯精密	元器件	3.34%	29.9	5.72	-13.28%
8	300489	光智科技	专用机械	2.50%	nan	60.15	-20.07%
9	688234	天岳先进	半导体	2.49%	—	11.82	-30.47%
10	688352	颀中科技	半导体	2.38%	nan	4.99	-15.97%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
通信	17.73%
电子	14.11%
机械设备	6.35%
电力设备	4.91%
医药生物	3.64%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-17.38%

实际净值区间收益（iFinD）

-9.51%

模拟组合区间收益（衍生）

-7.87%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 46.7%），按季报权益仓位 95.0% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏多AI/算力/半导体

偏空消费

关注新能源银行/非银周期/资源

展望国内，经济复苏仍处于早期，且经济 K型分化特征进一步加大，虽然 AI新经济继续高举高打，但传统经济却陷入滞胀隐忧

展开原文要点（3 节，按句切分）

【后市展望】

展望国内，经济复苏仍处于早期，且经济 K型分化特征进一步加大，虽然 AI新经济继续高举高打，但传统经济却陷入滞胀隐忧。
一方面，美伊冲突导致上游价格快速上涨，成本飙升下制造业投资、生产、居民消费均出现不同程度的回落。
另一方面，国内逆周期政策力度放缓，地方政府促投资和促消费力度减弱。
伴随6月美伊进入停战谈判期，我们预期经济能够保持温和修复，制造业中游的景气预期会更为明朗。
展望海外，美伊冲突缓和，美国经济“空中加油”，全球央行“降息潮”基本结束。
美国经济增长在 AI 技术革命、财政补贴前置、全球产业链重构的基础上保持韧性超预期。
但全球央行的宽松空间正在收敛。
沃什新上任美联储主席，货币政策态度偏鹰，同时其不做前瞻指引的表态，让市场更为担心美元流动性。
估值上看，虽然 A股的股票资产性价比依然处于中位数水平，但半导体板块估值扩张程度达历史绝对高位。
目前股债比处于 95%分位数，万得全 A股权风险溢价处于 44%分位数。
但半导体板块整体 PB 接近 15x，处于历史分位的 100%。
经济正进入新周期，我们中期继续看好市场。
但考虑到市场行情和估值极端分化，同时7月进入业绩验证期，我们建议短期适度降仓，暂作观望，等待风格平衡时机。
布局方向上，由于当前市场交易结构较为极致，且经济复苏势头震荡，我们继续建议在在结构上主动降波，看好 AI硬件、新能源、工业金属、化工、非银。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/养老金产品季报-国泰基金2026Q2/国泰金色年华股票型养老金产品2026年第2季度报告.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考