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国泰多策略绝对收益股票型养老金产品 02A002

一、基本信息

国泰基金管理有限公司

投管人

股票型

产品类型

施钰

投资经理（Wind 现任）

优选池

产品池（招行评级名单 20260630）

840,166万

期末净资产（2026Q2）

-5.01%
同类 140/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2019-10-28 · 托管人：招商银行股份有限公司 · 注册登记机构：国泰基金管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 82.2%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 11.79%，同类 156 只中排第 77 名（前 49%）；近 3 年年化 8.18%，较同类均值超额 -3.01%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 3.98%，正超额窗口占比 56.5%，超额一般。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、消费、制造板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	-14.91% 150/156	+11.79% 77/156	+58.70% 71/156	+26.45% 104/156
	年化收益率	-27.60% 150/156	+11.79% 77/156	+25.98% 71/156	+8.18% 104/156
	超额年化（vs 同类均值）	-31.04% 150/156	-3.36% 77/156	-0.53% 71/156	-3.01% 104/156
风险类	年化波动率	31.94% 105/156	26.97% 109/156	23.64% 94/156	22.46% 108/156
	最大回撤	-23.70% 125/156	-23.70% 115/156	-23.70% 114/156	-24.32% 75/156
	当前距区间高点	-18.82% 126/156	-18.82% 119/156	-18.82% 119/156	-18.82% 119/156
性价比类	夏普比率	-0.91 139/156	0.38 90/156	1.04 79/156	0.30 102/156
性价比类	卡玛比率	-1.16 140/156	0.50 97/156	1.10 100/156	0.34 97/156
创新高类	创新高天数占比	4.10% 111/156	15.50% 43/156	14.10% 28/156	8.10% 44/156
创新高类	创新高次数	5 111/156	38 43/156	69 28/156	59 44/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ TMT 50.2% ■ 制造 35.9% ■ 金融地产 11.8% ■ 医药 2.0% ■ 消费 0.0% ■ 周期 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电子 50.2% ■ 国防军工 20.3% ■ 电力设备 15.6% ■ 银行 11.8% ■ 医药生物 2.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 交通运输 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 3.98% · 正超额窗口占比 56.5% · 最新 -7.8%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.988

74.8%

估计权益仓位（测算值）

95.6%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-20.82%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
电子	39.35%
电力设备	6.17%
计算机	4.92%
通信	4.59%
石油石化	3.60%
房地产	3.48%
美容护理	3.38%
国防军工	2.71%
有色金属	2.60%
机械设备	2.20%
交通运输	0.97%
综合	0.57%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	95.62%
固定收益类	0.10%
流动性资产	6.55%
其他资产	0.33%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

171.2
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

20.56

前十大加权PB（衍生）

-20.76%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 38.4%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	605111	新洁能	半导体	6.71%	108.4	9.66	-35.95%
2	688200	华峰测控	半导体	6.25%	185.3	26.14	-16.51%
3	688981	中芯国际	半导体	5.06%	269.5	7.14	-15.01%
4	600298	安琪酵母	食品	3.36%	19.6	2.62	+18.03%
5	300274	阳光电源	电气设备	3.21%	27.6	6.98	-25.77%
6	688668	鼎通科技	通信设备	3.17%	194.0	25.97	-26.52%
7	688766	普冉股份	半导体	3.12%	259.0	42.18	-39.11%
8	688256	寒武纪	半导体	2.58%	369.0	81.91	-27.14%
9	688012	中微公司	半导体	2.54%	163.6	17.33	-14.52%
10	300661	圣邦股份	半导体	2.43%	158.9	10.48	-17.44%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
电子	28.69%
食品饮料	3.36%
电力设备	3.21%
通信	3.17%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	鼎通转债	0.06%
2	华峰转债	0.04%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-12.10%

实际净值区间收益（iFinD）

-15.99%

模拟组合区间收益（衍生）

+3.89%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 38.4%），按季报权益仓位 95.6% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏多AI/算力/半导体

当下我们仍然没看到内需方面有积极的量价改善信号，反而是 AI 相关产业链不断延升走强，美光延续不错的财报和积极的乐观展望，存储的资本开支扩大正在加大对产业链相关制造业的拉动，我…

操作：虽然赔率在降低

展开原文要点（3 节，按句切分）

【后市展望】

— 5 —当下最优的资产选择还是高景气的 AI 产业链，虽然赔率在降低，但短期是胜率的方向，我们也在积极调整配置以应对市场。
外强内弱的趋势仍在，新经济景气度和传统经济景气度的差值继续扩大，也对应了市场的分化表现。
当下我们仍然没看到内需方面有积极的量价改善信号，反而是 AI 相关产业链不断延升走强，美光延续不错的财报和积极的乐观展望，存储的资本开支扩大正在加大对产业链相关制造业的拉动，我们保持对半导体产业链的相关配置和积极关注订单变化，并关注国产算力方面的投资机会，同时对左侧标的的业绩改善保持一定的敏感性和配置。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/养老金产品季报-国泰基金2026Q2/国泰多策略绝对收益股票型养老金产品2026年第2季度报告.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考