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国泰金色年华混合型养老金产品 02B001

一、基本信息

国泰基金管理有限公司

投管人

混合型

产品类型

胡松,叶烽,陈瑞敏,王艺蓉

投资经理（Wind 现任）

常规池

产品池（招行评级名单 20260630）

1,268,217万

期末净资产（2026Q2）

+2.95%
同类 49/121

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2017-07-10 · 托管人：中国工商银行股份有限公司 · 注册登记机构：国泰基金管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 82.2%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 5.44%，同类 121 只中排第 44 名（前 36%）；近 3 年年化 6.83%，较同类均值超额 2.16%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 4.26%，正超额窗口占比 71.0%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于周期、TMT、公用事业板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（混合型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	-0.41% 91/121	+5.44% 44/121	+21.92% 14/121	+21.77% 14/121
	年化收益率	-0.81% 91/121	+5.44% 44/121	+10.42% 14/121	+6.83% 14/121
	超额年化（vs 同类均值）	-2.07% 91/121	+0.81% 44/121	+3.22% 14/121	+2.16% 14/121
风险类	年化波动率	6.68% 49/121	6.41% 66/121	6.81% 98/121	6.35% 100/121
	最大回撤	-3.52% 45/121	-4.57% 62/121	-4.57% 62/121	-5.81% 74/121
	当前距区间高点	-2.21% 51/121	-2.21% 50/121	-2.21% 50/121	-2.21% 50/121
性价比类	夏普比率	-0.35 91/121	0.62 55/121	1.31 44/121	0.84 44/121
性价比类	卡玛比率	-0.23 92/121	1.19 53/121	2.28 32/121	1.17 41/121
创新高类	创新高天数占比	6.50% 95/121	10.60% 101/121	14.50% 89/121	11.20% 87/121
创新高类	创新高次数	8 95/121	26 101/121	71 89/121	82 87/121

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 40%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期混合型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ 制造 28.3% ■ 消费 20.7% ■ TMT 19.3% ■ 公用事业 14.7% ■ 医药 8.9% ■ 周期 6.4% ■ 综合 1.8% ■ 金融地产 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 国防军工 22.2% ■ 交通运输 14.7% ■ 电子 13.5% ■ 美容护理 10.8% ■ 社会服务 10.0% ■ 医药生物 8.9% ■ 电力设备 6.1% ■ 传媒 5.8% ■ 建筑材料 4.4% ■ 基础化工 1.9% ■ 综合 1.8% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 4.26% · 正超额窗口占比 71.0% · 最新 5.66%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）行业指数回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-01 ~ 2026-08-24（60 个交易日）· 拟合 R² 0.929

19.8%

估计权益仓位（测算值）

23.3%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-3.52%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

21.8%

近1年仓位中枢（250 日窗口，R²=0.883）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
电子	4.30%
基础化工	3.82%
医药生物	3.18%
国防军工	2.39%
商贸零售	2.17%
电力设备	1.21%
农林牧渔	1.09%
建筑材料	0.68%
有色金属	0.56%

方法：天相仓位测算——产品日收益率对 31 个申万一级行业指数日收益率做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈6.2pp），系数之和为估计权益仓位（上限 40%）。另一回归元版本 R²=0.944，取拟合更优者展示。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	23.32%
固定收益类	71.52%
流动性资产	5.85%
其他资产	1.53%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

111.8
同类均值 99.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 90% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

7.59

前十大加权PB（衍生）

-10.14%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 4.2%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	688548	广钢气体	化工原料	0.76%	214.1	11.43	-21.82%
2	601208	东材科技	化工原料	0.66%	188.0	11.75	-30.10%
3	300037	新宙邦	化工原料	0.47%	51.9	6.58	-26.80%
4	600803	新奥股份	供气供热	0.44%	11.2	2.02	+12.00%
5	603690	至纯科技	半导体	0.42%	nan	3.90	-21.86%
6	002250	联化科技	化工原料	0.39%	29.7	1.80	+17.92%
7	688012	中微公司	半导体	0.39%	163.6	17.33	-14.52%
8	600521	华海药业	化学制药	0.36%	57.8	2.28	+18.68%
9	600760	中航沈飞	航空	0.32%	35.8	5.06	+6.91%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
基础化工	2.28%
电子	0.81%
公用事业	0.44%
医药生物	0.36%
国防军工	0.32%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	开放式指数	0.39%
2	债交易型开	0.39%
3	债交易型开	0.32%
4	债交易型开	0.16%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-0.74%

实际净值区间收益（iFinD）

-0.92%

模拟组合区间收益（衍生）

+0.18%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 4.2%），按季报权益仓位 23.3% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

关注AI/算力/半导体消费新能源军工机器人

地缘事件催化与“十五五”开局预期共振强化了军工订单修复及产业催化的中期主线； 2）科技/自主可控我们此前重点关注半导体材料及设备，在 AI 应用上重点关注垂直领域拥有数据的公司…

操作：维持震荡区间下沿的博弈格局；维持中性仓位

展开原文要点（3 节，按句切分）

【后市展望】

科技中海外算力和国产自主可控两个方向演绎较为极致。
短期我们不再选择追逐当前市场的热点资产，并且对科技相关标的做部分止盈，主因赛道资金过于拥挤，股价演绎为远期空间测算带来波动率大幅放大。
组合内部进一步做高低切转换，部分板块基本面并未发生恶化，仅是由于资金原因带来大幅回撤，我们会对于底部价值股票做部分布局。
结构上，我们保持配置方向不变：1）军工军工链全面活跃，主题已由商业航天向全产业链扩散。
地缘事件催化与“十五五”开局预期共振强化了军工订单修复及产业催化的中期主线。
2）科技/自主可控我们此前重点关注半导体材料及设备，在 AI 应用上重点关注垂直领域拥有数据的公司，但由于短期上涨过快，会做部分止盈。
4）制造业出海以工程机械、工业机器人、新能源装备为代表的中国高端制造，正凭借技术迭代和成本优势加速渗透全球市场。
而新一代消费企业更注重品牌的全球化运营，凭借产品创新和品牌力在海外成熟市场占据领先份额，我们认为这一类企业不仅能够突破国内市场的“内卷式”竞争，更能凭借其在全球产业链的优势地位，将份额转化为更高的定价权与利润。
展望后市，整体行情节奏逐步放缓。
利率债方面，维持震荡区间下沿的博弈格局，10 年期国债收益率运行区间 1.70%-1.75%。
可转债方面，维持中性仓位，偏向中高评级和科技类品种。
操作需结合账户属性与收益要求灵活调整，在收益率处于偏高位置时把握机会，沿着利差压缩思路寻找调整后的利差凸点布局。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/养老金产品季报-国泰基金2026Q2/国泰金色年华混合型养老金产品2026年第2季度报告.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考