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国泰高分红策略股票型养老金产品 02A003

一、基本信息

国泰基金管理有限公司

投管人

股票型

产品类型

李刚平,王宗凯

投资经理（Wind 现任）

常规池

产品池（招行评级名单 20260630）

300,098万

期末净资产（2026Q2）

+1.48%
同类 105/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2020-07-16 · 托管人：招商银行股份有限公司 · 注册登记机构：国泰基金管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：价值型（风格回归成长占比均值 18.3%，持仓风格价值倾向），Alpha 比较基准取国证价值。业绩：近 1 年年化收益 6.12%，同类 156 只中排第 105 名（前 67%）；近 3 年年化 4.03%，较同类均值超额 -7.16%。超额：相对国证价值的滚动年化 Alpha 均值 -1.5%，正超额窗口占比 59.4%，超额一般。持仓：当前前十大重仓集中于金融地产、周期板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	-5.91% 120/156	+6.12% 105/156	+32.98% 131/156	+12.50% 129/156
	年化收益率	-11.46% 120/156	+6.12% 105/156	+15.32% 131/156	+4.03% 129/156
	超额年化（vs 同类均值）	-14.90% 120/156	-9.03% 105/156	-11.19% 131/156	-7.16% 129/156
风险类	年化波动率	14.89% 14/156	13.47% 13/156	15.02% 6/156	15.72% 13/156
	最大回撤	-16.92% 79/156	-16.92% 68/156	-16.92% 62/156	-25.48% 94/156
	当前距区间高点	-6.89% 35/156	-6.89% 31/156	-6.89% 31/156	-6.89% 31/156
性价比类	夏普比率	-0.87 137/156	0.34 94/156	0.92 100/156	0.16 128/156
性价比类	卡玛比率	-0.68 114/156	0.36 104/156	0.91 114/156	0.16 130/156
创新高类	创新高天数占比	0.80% 135/156	10.60% 97/156	11.70% 56/156	5.60% 107/156
创新高类	创新高次数	1 135/156	26 97/156	57 56/156	41 107/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ 金融地产 29.7% ■ 周期 26.4% ■ 消费 24.7% ■ 公用事业 18.4% ■ TMT 0.7% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 制造 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 银行 24.9% ■ 石油石化 13.8% ■ 交通运输 13.2% ■ 轻工制造 11.0% ■ 家用电器 7.5% ■ 煤炭 5.8% ■ 公用事业 5.2% ■ 纺织服饰 5.2% ■ 非银金融 4.8% ■ 有色金属 4.2% ■ 钢铁 1.6% ■ 社会服务 1.0% ■ 建筑装饰 0.9% ■ 通信 0.7% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 电力设备 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：价值型 · 国证价值，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证价值的年化 Alpha 均值 -1.5% · 正超额窗口占比 59.4% · 最新 16.39%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.944

85.0%

估计权益仓位（测算值）

97.2%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-12.20%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
银行	12.12%
煤炭	10.36%
建筑装饰	9.56%
钢铁	9.41%
非银金融	9.06%
环保	7.56%
石油石化	6.21%
社会服务	5.45%
建筑材料	3.74%
纺织服饰	3.02%
轻工制造	2.14%
有色金属	2.00%
交通运输	1.64%
基础化工	1.51%
通信	1.23%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	97.20%
固定收益类	0.04%
流动性资产	4.58%
其他资产	0.02%
合计	100.00%

价值倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

11.3
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 88% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

1.60

前十大加权PB（衍生）

+12.65%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 22.0%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	601665	齐鲁银行	银行	2.88%	6.0	0.70	+10.92%
2	601398	工商银行	银行	2.59%	—	—	—
3	600188	兖矿能源	煤炭开采	2.58%	18.5	2.33	+26.17%
4	601225	陕西煤业	煤炭开采	2.18%	12.2	2.11	+25.31%
5	601088	中国神华	煤炭开采	2.18%	16.4	1.69	+17.06%
6	601601	中国太保	保险	2.12%	5.1	0.86	+5.12%
7	601939	建设银行	银行	2.04%	7.4	0.71	+8.31%
8	000792	盐湖股份	农药化肥	2.01%	15.4	3.57	-6.62%
9	600346	恒力石化	石油加工	1.77%	13.9	1.82	+1.41%
10	002966	苏州银行	银行	1.62%	5.7	0.61	+22.70%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
银行	9.13%
煤炭	6.94%
非银金融	2.12%
基础化工	2.01%
石油石化	1.77%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

+9.55%

实际净值区间收益（iFinD）

+10.63%

模拟组合区间收益（衍生）

-1.08%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 22.0%），按季报权益仓位 97.2% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

整体看随着油价回落，美国通胀预期预计会下调，世界杯后就业数据也有走弱可能，美国货币政策预期有望转向宽松，对资本市场整体可以有乐观期待

展开原文要点（3 节，按句切分）

【后市展望】

整体看随着油价回落，美国通胀预期预计会下调，世界杯后就业数据也有走弱可能，美国货币政策预期有望转向宽松，对资本市场整体可以有乐观期待。
预计市场整体风格会有一定的再平衡，成长风格可能会出现大幅震荡，但基本面和产业趋势仍会对股价有支撑。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/养老金产品季报-国泰基金2026Q2/国泰高分红策略股票型养老金产品2026年第2季度报告.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考