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嘉实元丰稳健三号股票型养老金产品 07A007

一、基本信息

嘉实基金管理有限公司
投管人
股票型
产品类型
李欣
投资经理（Wind 现任）
限投池
产品池（招行评级名单 20260630）
14,987万
期末净资产（2026Q2）
-1.61%
同类 123/156
今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：— · 托管人：— · 注册登记机构：—

总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 55.8%，持仓风格 均衡），Alpha 比较基准取 中证800。 业绩：近 1 年年化收益 1.57%，同类 156 只中排第 126 名（前 81%）；近 3 年年化 3.65%，较同类均值超额 -7.54%。 超额：相对 中证800 的滚动年化 Alpha 均值 -0.92%，正超额窗口占比 51.4%，超额一般。 持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、周期 板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别指标近半年近1年近2年近3年
收益类 区间收益率 -5.95%
121/156		 +1.57%
126/156		 +38.75%
116/156		 +11.28%
132/156
年化收益率 -11.54%
121/156		 +1.57%
126/156		 +17.79%
116/156		 +3.65%
132/156
超额年化（vs 同类均值） -14.98%
121/156		 -13.58%
126/156		 -8.72%
116/156		 -7.54%
132/156
风险类 年化波动率 12.56%
4/156		 11.80%
3/156		 19.01%
33/156		 18.89%
48/156
最大回撤 -11.59%
24/156		 -11.59%
17/156		 -16.53%
56/156		 -22.53%
52/156
当前距区间高点 -6.55%
34/156		 -6.55%
29/156		 -6.55%
29/156		 -6.55%
29/156
性价比类 夏普比率 -1.04
145/156		 0.01
125/156		 0.86
110/156		 0.11
133/156
卡玛比率 -1.00
133/156		 0.14
123/156		 1.08
103/156		 0.16
131/156
创新高类 创新高天数占比 0.80%
137/156		 6.10%
137/156		 6.70%
139/156		 3.80%
139/156
创新高次数 1
137/156		 15
137/156		 33
139/156		 28
139/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

867462估计权益仓位 83.82019-12-182026-09-01

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

785022成长占比 16.92019-12-182026-09-01

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

785022同类分位数 9.02019-12-182026-09-01

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

81%54%27%2019-12-182026-09-01
■ 消费 31.6%   ■ 金融地产 22.2%   ■ 周期 18.0%   ■ 公用事业 16.5%   ■ 制造 8.9%   ■ TMT 2.7%   ■ 医药 0.0%   ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

81%54%27%2019-12-182026-09-01
■ 银行 22.2%   ■ 交通运输 14.4%   ■ 轻工制造 11.7%   ■ 石油石化 11.7%   ■ 美容护理 7.6%   ■ 商贸零售 7.0%   ■ 电力设备 4.8%   ■ 建筑装饰 4.7%   ■ 国防军工 4.1%   ■ 食品饮料 4.0%   ■ 电子 2.7%   ■ 公用事业 2.1%   ■ 钢铁 1.7%   ■ 家用电器 1.3%   ■ 农林牧渔 0.0%   ■ 基础化工 0.0%   ■ 有色金属 0.0%   ■ 纺织服饰 0.0%   ■ 医药生物 0.0%   ■ 房地产 0.0%   ■ 社会服务 0.0%   ■ 综合 0.0%   ■ 建筑材料 0.0%   ■ 计算机 0.0%   ■ 传媒 0.0%   ■ 通信 0.0%   ■ 非银金融 0.0%   ■ 汽车 0.0%   ■ 机械设备 0.0%   ■ 煤炭 0.0%   ■ 环保 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）

6417-30中证800基准 24.92019-12-182026-09-01

赛道内超额：相对 中证800 的年化 Alpha 均值 -0.92% · 正超额窗口占比 51.4% · 最新 18.32%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算 （衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.814

74.3%
估计权益仓位（测算值）
92.1%
实际权益仓位（2026Q2 季报）
-17.82%
测算-实际偏离（或含季末后调仓）
申万一级行业测算仓位（占净值）占比
交通运输21.11%
家用电器12.86%
石油石化9.04%
轻工制造7.25%
银行5.60%
钢铁4.73%
建筑装饰3.60%
基础化工3.10%
电子2.87%
商贸零售1.18%
电力设备1.06%
美容护理0.92%
房地产0.65%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2

资产类别占净资产比例分布
权益类 92.12%
固定收益类 0.02%
流动性资产 8.08%
其他资产 0.04%
合计—%
均衡
风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）
43.3
同类均值 120.1 · 中证800 17.2
前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}
7.82
前十大加权PB（衍生）
+1.84%
模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓 占净值合计 16.4%

#代码名称行业*占净值比PE(TTM)*PB*区间涨跌*
1 002916 深南电路 元器件 3.64% 85.8 18.95 -16.61%
2 002938 鹏鼎控股 元器件 3.14% 65.8 7.56 -10.07%
3 601138 工业富联 通信设备 2.93% 35.2 8.12 -8.25%
4 601088 中国神华 煤炭开采 2.58% 16.4 1.69 +17.06%
5 601225 陕西煤业 煤炭开采 2.41% 12.2 2.11 +25.31%
6 600938 中国海油 石油开采 1.75% 10.3 1.54 +23.68%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业权重占比
电子6.78%
煤炭4.99%
通信2.93%
石油石化1.75%

季报披露 · 前五大债券持仓

#名称占净值比
1春风转债0.02%

实际净值 vs 模拟组合 起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

实际净值 +3.5%模拟组合 +4.8%中证800 -5.0%2026-06-302026-08-18
+3.52%
实际净值区间收益（iFinD）
+4.79%
模拟组合区间收益（衍生）
-1.27%
跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 16.4%），按季报权益仓位 92.1% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*

偏空红利/高股息
关注地产链黄金/有色周期/资源

展望三季报，我们预计二季度行情较为极端的情形下，三季度市场波动大概率会加大，抱团的科技方向有可能会在三季度某个时间出现回调，而触发因素可能会来自于海外，届时A股市场可能会迎来高…

操作：后续会考虑降低科技板块占比；找机会提升金融、机械、有色、化工等行业比例

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

  • 今年二季度市场波动较大：经历了地缘冲突导致的三月回调之后，二季度 A股市场指数整体呈现上涨态势，但结构上差异巨大——创业板指数上涨30%以上，而中证红利指数下跌10%以上。
  • 行业间差异也很大——基本上只有电子、通信、建材、机械四个板块上涨较为明显，剩余20 多个板块都跑输了上证指数。

【后市展望】

  • 展望三季报，我们预计二季度行情较为极端的情形下，三季度市场波动大概率会加大，抱团的科技方向有可能会在三季度某个时间出现回调，而触发因素可能会来自于海外，届时A股市场可能会迎来高切低的结构再平衡行情。
  • 本季度我们会继续以红利风格为主，仓位依然保持稳定。
  • 行业结构上，初期变化不大，根据市场波动，后续会考虑降低科技板块占比，找机会提升金融、机械、有色、化工等行业比例。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/招行受托-养老金产品季报/嘉实元丰稳健三号股票型养老金产品2026年2季报.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考