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嘉实石化战略龙头股票型养老金产品 07A003

一、基本信息

嘉实基金管理有限公司
投管人
股票型
产品类型
陈涛
投资经理（Wind 现任）
优选池
产品池（招行评级名单 20260630）
89,050万
期末净资产（2026Q2）
+50.26%
同类 2/156
今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：— · 托管人：— · 注册登记机构：—

总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 84.6%，持仓风格 成长倾向），Alpha 比较基准取 国证成长。 业绩：近 1 年年化收益 64.07%，同类 156 只中排第 4 名（前 3%）；近 3 年年化 27.36%，较同类均值超额 16.17%。 超额：相对 国证成长 的滚动年化 Alpha 均值 19.89%，正超额窗口占比 67.4%，具备持续的赛道内超额。 持仓：当前前十大重仓集中于 TMT 板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别指标近半年近1年近2年近3年
收益类 区间收益率 +26.47%
8/156		 +64.07%
4/156		 +148.64%
4/156		 +105.74%
8/156
年化收益率 +59.95%
8/156		 +64.07%
4/156		 +57.68%
4/156		 +27.36%
8/156
超额年化（vs 同类均值） +56.51%
8/156		 +48.92%
4/156		 +31.17%
4/156		 +16.17%
8/156
风险类 年化波动率 46.13%
147/156		 37.48%
143/156		 32.05%
143/156		 28.53%
144/156
最大回撤 -31.17%
145/156		 -31.17%
142/156		 -31.17%
142/156		 -31.17%
133/156
当前距区间高点 -27.78%
147/156		 -27.78%
146/156		 -27.78%
146/156		 -27.78%
146/156
性价比类 夏普比率 1.27
8/156		 1.67
4/156		 1.75
11/156		 0.91
12/156
卡玛比率 1.92
8/156		 2.06
10/156		 1.85
39/156		 0.88
21/156
创新高类 创新高天数占比 23.60%
5/156		 22.40%
3/156		 16.40%
11/156		 10.40%
12/156
创新高次数 29
5/156		 55
3/156		 80
11/156		 76
12/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

775431估计权益仓位 95.02016-07-222026-09-01

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

785022成长占比 96.72016-07-222026-09-01

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

785022同类分位数 92.02016-07-222026-09-01

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

81%54%27%2016-07-222026-09-01
■ TMT 62.5%   ■ 公用事业 31.4%   ■ 制造 6.1%   ■ 消费 0.0%   ■ 周期 0.0%   ■ 医药 0.0%   ■ 金融地产 0.0%   ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

81%54%27%2016-07-222026-09-01
■ 电子 61.4%   ■ 交通运输 31.4%   ■ 电力设备 6.1%   ■ 通信 1.1%   ■ 农林牧渔 0.0%   ■ 基础化工 0.0%   ■ 钢铁 0.0%   ■ 有色金属 0.0%   ■ 家用电器 0.0%   ■ 食品饮料 0.0%   ■ 纺织服饰 0.0%   ■ 轻工制造 0.0%   ■ 医药生物 0.0%   ■ 公用事业 0.0%   ■ 房地产 0.0%   ■ 商贸零售 0.0%   ■ 社会服务 0.0%   ■ 综合 0.0%   ■ 建筑材料 0.0%   ■ 建筑装饰 0.0%   ■ 国防军工 0.0%   ■ 计算机 0.0%   ■ 传媒 0.0%   ■ 银行 0.0%   ■ 非银金融 0.0%   ■ 汽车 0.0%   ■ 机械设备 0.0%   ■ 煤炭 0.0%   ■ 石油石化 0.0%   ■ 环保 0.0%   ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

16178-5国证成长基准 1.72016-07-222026-09-01

赛道内超额：相对 国证成长 的年化 Alpha 均值 19.89% · 正超额窗口占比 67.4% · 最新 1.7%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算 （衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.892

94.7%
估计权益仓位（测算值）
85.4%
实际权益仓位（2026Q2 季报）
+9.31%
测算-实际偏离（或含季末后调仓）
申万一级行业测算仓位（占净值）占比
电子29.67%
机械设备20.17%
美容护理14.05%
电力设备10.84%
通信10.34%
综合6.70%
建筑材料2.90%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2

资产类别占净资产比例分布
权益类 85.39%
固定收益类 0.04%
流动性资产 15.58%
其他资产 0.01%
合计—%
成长倾向
风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）
369.0
同类均值 120.1 · 中证800 17.2
前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}
81.91
前十大加权PB（衍生）
-27.14%
模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓 占净值合计 4.5%

#代码名称行业*占净值比PE(TTM)*PB*区间涨跌*
1 688256 寒武纪 半导体 4.48% 369.0 81.91 -27.14%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业权重占比
电子4.48%

六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*

偏空红利/高股息港股
关注AI/算力/半导体消费地产链黄金/有色

我们预计总量经济相对平稳，结构性的增长仍然聚焦在以AI为代表的新兴成长领域，虽然前期涨幅相对较多，但后续消化过后，更多结构性机会也仍然会聚焦在相关领域

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

  • 今年二季度市场波动较大：经历了地缘冲突导致的三月回调之后，二季度 A股市场指数整体呈现上涨态势，但结构上差异巨大——创业板指数上涨30%以上，而中证红利指数下跌10%以上。
  • 行业间差异也很大——基本上只有电子、通信、建材、机械四个板块上涨较为明显，剩余20 多个板块都跑输了上证指数。
  • 二季度市场在经历3月的地缘冲击调整后，走出显著的修复与结构性上行行情，随着二季度中后段美伊冲突降温，国际油价到6月底有明显下降，避险情绪明显消退，压制成长板块的核心因素解除，前期受避险资金流出拖累的科技成长板块迎来强势反弹。
  • 二季度上证指数、深证综指单季度分别录得+5.20%和+12.04%，创业板指、科创50指数则分别大涨+36.35%和+75.74%，科技成长板块显著跑赢价值蓝筹。
  • 港股方面则相对滞后，受前期地缘冲击及资金分流影响，恒生科技指数单季度录得-3.82%，恒生指数上半年累计下跌约11%、恒生科技指数上半年累计下跌约19%。
  • 结构上，市场主线从一季度受益于地缘冲突的石油石化、煤炭等资源周期板块，彻底转向AI硬件产业链驱动的科技成长主线，电子、通信板块依托AI算力、PCB、半导体设备、CPO、光通信等核心环节涨幅领跑。
  • 而商贸零售、美容护理、农林牧渔、食品饮料、传媒等消费板块，以及地产产业链，则在资金极致向科技集中的背景下持续低迷，多数累计跌逾20%，行业分化程度达到历史极致水平。

【后市展望】

  • 我们预计总量经济相对平稳，结构性的增长仍然聚焦在以AI为代表的新兴成长领域，虽然前期涨幅相对较多，但后续消化过后，更多结构性机会也仍然会聚焦在相关领域。
  • 二季度本基金主要增加了AI相关的半导体设备、国产算力、PCB等电子行业持仓，减少了消费、化工、建筑装饰和建材以及汽车零部件。
  • 季度末持仓主要为科技和制造，其中前五大行业分别为电子、机械设备、通信、电力设备和有色。
  • 后续我们仍然聚焦产业升级方向寻找持续性的投资机会。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/招行受托-养老金产品季报/嘉实石化战略龙头股票型养老金产品2026年2季报.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考