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嘉实元丰稳健股票型养老金产品 07A004

一、基本信息

嘉实基金管理有限公司

投管人

股票型

产品类型

梁铭超

投资经理（Wind 现任）

禁投池

产品池（招行评级名单 20260630）

176,787万

期末净资产（2026Q2）

+2.57%
同类 98/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：— · 托管人：— · 注册登记机构：—

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 39.9%，持仓风格均衡），Alpha 比较基准取中证800。业绩：近 1 年年化收益 16.95%，同类 156 只中排第 54 名（前 35%）；近 3 年年化 14.64%，较同类均值超额 3.45%。超额：相对中证800 的滚动年化 Alpha 均值 8.92%，正超额窗口占比 71.0%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于制造、TMT、金融地产板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	-3.63% 102/156	+16.95% 54/156	+44.81% 106/156	+50.33% 43/156
	年化收益率	-7.12% 102/156	+16.95% 54/156	+20.34% 105/156	+14.64% 43/156
	超额年化（vs 同类均值）	-10.56% 102/156	+1.80% 54/156	-6.17% 105/156	+3.45% 43/156
风险类	年化波动率	23.99% 60/156	20.83% 62/156	18.68% 29/156	17.29% 29/156
	最大回撤	-14.48% 56/156	-14.48% 45/156	-14.48% 30/156	-14.48% 7/156
	当前距区间高点	-8.06% 49/156	-8.06% 41/156	-8.06% 41/156	-8.06% 41/156
性价比类	夏普比率	-0.36 101/156	0.74 43/156	1.01 82/156	0.76 23/156
性价比类	卡玛比率	-0.49 101/156	1.17 41/156	1.40 68/156	1.01 12/156
创新高类	创新高天数占比	6.50% 94/156	12.70% 72/156	10.20% 83/156	9.60% 21/156
创新高类	创新高次数	8 94/156	31 72/156	50 83/156	70 21/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ 金融地产 30.8% ■ 周期 23.3% ■ 公用事业 21.9% ■ 制造 17.1% ■ 医药 4.8% ■ 消费 2.0% ■ TMT 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 银行 30.8% ■ 交通运输 21.9% ■ 电力设备 17.1% ■ 建筑装饰 11.7% ■ 有色金属 11.7% ■ 医药生物 4.8% ■ 家用电器 2.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）

赛道内超额：相对中证800 的年化 Alpha 均值 8.92% · 正超额窗口占比 71.0% · 最新 27.05%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.929

95.0%

估计权益仓位（测算值）

94.5%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

+0.52%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
非银金融	13.85%
有色金属	13.65%
汽车	11.05%
机械设备	9.44%
钢铁	7.73%
轻工制造	7.58%
电力设备	6.90%
电子	5.69%
美容护理	5.19%
建筑材料	4.85%
通信	3.86%
房地产	3.16%
建筑装饰	1.18%
交通运输	0.72%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	94.48%
固定收益类	1.88%
流动性资产	5.83%
其他资产	0.02%
合计	—%

均衡

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

35.6
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

12.69

前十大加权PB（衍生）

+1.58%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 21.5%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	300308	中际旭创	通信设备	5.62%	94.8	40.90	-18.39%
2	601318	中国平安	保险	5.57%	6.5	0.88	+7.50%
3	603129	春风动力	摩托车	5.23%	23.3	5.33	+20.01%
4	002444	巨星科技	轻工机械	5.07%	14.5	1.99	-1.80%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
通信	5.62%
非银金融	5.57%
汽车	5.23%
机械设备	5.07%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

+7.20%

实际净值区间收益（iFinD）

+2.16%

模拟组合区间收益（衍生）

+5.04%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 21.5%），按季报权益仓位 94.5% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏多AI/算力/半导体

偏空红利/高股息消费

关注医药新能源地产链

一方面，内需相关低位资产尚缺乏行情启动的契机；另一方面，科技板块筹码集中于高位，增量买盘不足，加之大型 IPO临近的扰动，预计板块波动将显著放大

操作：同步减持前期防御配置的家电、医药个股；持续增持工业金属、高端制造出海、化工标的；适度减持降低港股暴露

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

Q2市场震荡上涨，但分化极致。
其中，上证指数上涨5.2%、沪深300上涨11.9%、中证500上涨18.6%、创业板上涨36.4%、科创50上涨75.7%、恒指上涨-7.7%、恒生科技上涨-3.8%。
风格上，成长强势而价值承压，大盘成长上涨17%、大盘价值下跌11%。
行业层面，电子涨幅90%、通信上涨66%、建材涨幅35%，社服、农业、传媒等跌幅靠前的行业下跌超过15%。
二季度围绕市场定价逻辑切换、波动风险管控持续优化结构。
4月地缘冲突尾部风险缓释，我们认为市场有望从定价全球需求受损转向定价中国生产供应链的韧性溢价，重点布局了出海赛道、光模块龙头，叠加铜供需缺口、新能源与AI需求、黄金避险属性，加码有色板块，同步减持前期防御配置的家电、医药个股。
5月兑现部分电池、消费电子、汽车零部件及部分光模块持仓收益，新增布局电子化学品、半导体，持续增持工业金属、高端制造出海、化工标的，减持白电，并配置医疗器械、氟化工龙头平衡组合防御属性。
港股方面，估值虽处低位，但短期缺乏上行催化、资金情绪偏弱，适度减持降低港股暴露。
6月市场波动加剧，组合主动收缩高估值成长筹码，减持高位消费电子、CPO、家电与汽车零部件，同步延续整理港股ETF。
加大低位资源、价值类资产布局，通过布局具备安全边际的低位品种，平滑组合波动，提升组合稳健性。

【后市展望】

A股核心矛盾仍在于资金面：市场维持存量博弈，且缺乏逆向资金，趋势追随行为进一步强化极端结构。
一方面，内需相关低位资产尚缺乏行情启动的契机。
另一方面，科技板块筹码集中于高位，增量买盘不足，加之大型 IPO临近的扰动，预计板块波动将显著放大。
尽管科技产业的长期趋势支撑依然稳固，但短期波动风险上升，需做好高波动态下的风险预案，优化持仓结构，聚焦具备业绩支撑的龙头标的。
科技主线之外，对传统内需及红利类资产维持谨慎态度，可重点关注基本面或资金面出现边际改善的细分领域。
组合持有的资源及出海资产已具备较高赔率，板块经过持续回调，多数标的7嘉实基金管理有限公司股息率已回落至5%-6%区间，且相关标的并非传统纯红利资产，本身具备周期/出口成长弹性，高分红形成坚实安全垫。
若海峡有序放开，流动性与风险偏好同步修复，铜、黄金等金融属性资源品、出海制造企业有望迎来快速反弹。
现阶段维持底仓不动，容忍短期承压，等待板块超跌修复。
同时中长期持续跟踪 AI产业机会，但选股思路规避纯AI主题高拥挤标的，更看好间接受益AI扩张、自身份额持续提升的传统制造细分如电网设备、部分通用机械，赚取 AI赋能带来的估值提升红利，兼顾成长确定性与估值安全边际。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/招行受托-养老金产品季报/嘉实元丰稳健股票型养老金产品2026年2季报.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考