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华泰优逸五号混合型养老金产品 HTB005

一、基本信息

华泰资产管理有限公司

投管人

混合型

产品类型

李捷,姜光明,翟雨佳

投资经理（Wind 现任）

限投池

产品池（招行评级名单 20260630）

1,792,344万

期末净资产（2026Q2）

+3.34%
同类 43/121

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2021年03月22日 · 托管人：中国银行股份有限公司 · 注册登记机构：华泰资产管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 65.4%，持仓风格均衡），Alpha 比较基准取中证800。业绩：近 1 年年化收益 2.66%，同类 121 只中排第 96 名（前 79%）；近 3 年年化 3.01%，较同类均值超额 -1.66%。超额：相对中证800 的滚动年化 Alpha 均值 1.77%，正超额窗口占比 68.8%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、医药板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（混合型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	+0.99% 60/121	+2.66% 96/121	+8.12% 100/121	+9.25% 105/121
	年化收益率	+1.98% 60/121	+2.66% 96/121	+3.98% 100/121	+3.01% 105/121
	超额年化（vs 同类均值）	+0.72% 60/121	-1.97% 96/121	-3.22% 100/121	-1.66% 105/121
风险类	年化波动率	7.50% 64/121	6.08% 59/121	4.81% 50/121	4.05% 44/121
	最大回撤	-4.17% 60/121	-4.17% 54/121	-4.17% 53/121	-4.17% 47/121
	当前距区间高点	-1.09% 30/121	-1.09% 28/121	-1.09% 28/121	-1.09% 28/121
性价比类	夏普比率	0.06 60/121	0.19 101/121	0.52 111/121	0.37 103/121
性价比类	卡玛比率	0.48 61/121	0.64 89/121	0.96 95/121	0.72 83/121
创新高类	创新高天数占比	8.10% 84/121	7.30% 116/121	9.00% 121/121	8.90% 105/121
创新高类	创新高次数	10 84/121	18 116/121	44 121/121	65 105/121

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 40%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期混合型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ 周期 29.0% ■ TMT 27.4% ■ 医药 16.6% ■ 金融地产 14.5% ■ 制造 12.5% ■ 消费 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电子 21.5% ■ 建筑装饰 21.4% ■ 医药生物 16.6% ■ 银行 13.3% ■ 机械设备 9.7% ■ 通信 5.9% ■ 石油石化 4.8% ■ 国防军工 2.8% ■ 煤炭 2.8% ■ 房地产 0.8% ■ 非银金融 0.5% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 交通运输 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 电力设备 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）

赛道内超额：相对中证800 的年化 Alpha 均值 1.77% · 正超额窗口占比 68.8% · 最新 13.36%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）行业指数回归法(公募持仓增强) · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-12 ~ 2026-09-04（60 个交易日）· 拟合 R² 0.927

24.4%

估计权益仓位（测算值）

29.9%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-5.54%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

21.1%

近1年仓位中枢（250 日窗口，R²=0.855）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
医药生物	7.72%
电子	4.62%
机械设备	2.58%
传媒	2.34%
煤炭	1.63%
通信	1.45%
非银金融	1.03%
国防军工	0.72%
计算机	0.70%
轻工制造	0.53%

方法：天相增强版仓位测算——产品日收益率对公募重仓行业组合（全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建，2023Q2 起 13 期按披露时点拼接，31 个申万一级行业全覆盖）日收益率做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈6.2pp），系数之和为估计权益仓位（上限 40%）。另一回归元版本 R²=0.846，取拟合更优者展示。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	29.94%
固定收益类	85.95%
流动性资产	11.03%
其他资产	-0.13%
合计	100.00%

均衡

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

44.7
同类均值 99.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 81% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

6.00

前十大加权PB（衍生）

-12.99%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 7.8%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	002475	立讯精密	元器件	1.80%	29.9	5.72	-13.28%
2	600276	恒瑞医药	化学制药	1.68%	42.5	5.54	+0.63%
3	600487	亨通光电	通信设备	1.58%	83.5	8.50	-40.18%
4	688347	华虹宏力	半导体	1.48%	—	—	—
5	002415	海康威视	IT设备	1.30%	21.0	3.96	+2.87%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
电子	3.28%
医药生物	1.68%
通信	1.58%
计算机	1.30%

季报披露 · 前五大债券持仓

#	名称	占净值比
1	24附息国债17	1.04%
2	25附息国债07	1.02%
3	26招证G4	1.01%
4	25国开15	0.99%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	景顺长城景泰臻利纯债债券A	0.67%
2	港股通创新药ETF华宝	0.61%
3	港股通创新药ETF汇添富	0.55%
4	中银纯债债券D	0.28%
5	长盛盛康纯债债券A	0.28%
6	中信保诚至泰中短债债券A	0.28%
7	国泰聚禾纯债债券	0.24%
8	长信利鑫债券(LOF)C	0.24%
9	国泰聚瑞纯债债券C	0.23%
10	国寿安保泰弘纯债债券	0.20%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

+1.76%

实际净值区间收益（iFinD）

-3.87%

模拟组合区间收益（衍生）

+5.63%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 7.8%），按季报权益仓位 29.9% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏空医药

关注AI/算力/半导体黄金/有色军工

基于后期中美互访的节奏，预计四季度之前中美关系处于相对缓和期，出现脱钩断链的风险较低

操作：权益敞口维持在中性偏高水平；增持电子、半导体、通信、机械设备；减持医药生物、有色、军工、计算机、轻工等行业

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

一季度美伊冲突导致油价飙升、霍尔木兹海峡关闭，世界经济前景展望较为悲观，考虑到美伊双方的处境，预计情况不会更加恶化。
二季度初，产品积极应对，权益敞口维持在中性偏高水平。
操作上，增持电子、半导体、通信、机械设备，减持医药生物、有色、军工、计算机、轻工等行业。
截至期末，产品以电子、医药生物、电子、通信、计算机、机械设备等行业为主，风格偏成长。
宏观方面，二季度内需表现疲弱、投资数据连续走低、5月社零挂负，出口依然维持较高水平。
通胀方面，通胀读数随着6月后美伊冲突缓和、通胀压力最大的阶段已经过去。
流动性方面，上半年流动性整体宽松，DR001一度触及1.2%下方位置，但随着央行不断回笼中长期资金，资金面在6月份有所收敛。
机构行为方面，资产荒情况再度蔓延，机构对于票息类资产追逐热情高，信用利差不断压缩。
操作方面维持中性票息策略，持仓结构上，优选中高等级信用债品种配置，同时从利差角度积极对底仓品种进行优化，并保持适度的杠杆进行套息操作。

【后市展望】

基于后期中美互访的节奏，预计四季度之前中美关系处于相对缓和期，出现脱钩断链的风险较低。
美伊谅解备忘录的签署生效有利于全球经济重回正常轨道。
展望后市，经过5月以来的震荡整固，A股将步入较好投资阶段。
伴随中报盈利验证落地，指数将重回上行通道，运行中枢稳步抬升。
市场将从科技一枝独秀行情，经历市场结构优化、风格再平衡，最终回归到盈利修复与流动性改善共同支撑的中期上行趋势。
随着二季度接近尾声，半年报业绩向好的链条公司更加容易获得资金青睐。
展望三季度，随着一级利率债供给压力的逐步加大，央行是否继续回笼长期资金以及资金价格能否稳定在低位将是中短端利率能否保持稳定的关键因素。
长端收益率走势主要取决于未来通胀及经济数据，预计PPI同比增速即将见顶，若内需依然疲弱，则长端风险不大、具有利差优势的品种仍然压缩空间，同时需观察7月重要会议对未来政策的进一步定调。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/华泰养老金产品2026年二季报To招行/2026年二季度企业年金养老金产品管理情况报告-20-华泰优逸五号混合型养老金产品.html）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考