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华泰优逸混合型养老金产品 HTB001

一、基本信息

华泰资产管理有限公司

投管人

混合型

产品类型

张书毓,杨子澄,辛欢

投资经理（Wind 现任）

常规池

产品池（招行评级名单 20260630）

865,919万

期末净资产（2026Q2）

-1.15%
同类 110/121

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2014年10月23日 · 托管人：中国工商银行股份有限公司 · 注册登记机构：华泰资产管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 69.3%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 -0.26%，同类 121 只中排第 115 名（前 95%）；近 3 年年化 2.67%，较同类均值超额 -2.0%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 1.18%，正超额窗口占比 65.2%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、制造、周期板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（混合型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	-2.14% 105/121	-0.26% 115/121	+6.04% 115/121	+8.19% 111/121
	年化收益率	-4.23% 105/121	-0.26% 115/121	+2.98% 115/121	+2.67% 111/121
	超额年化（vs 同类均值）	-5.49% 105/121	-4.89% 115/121	-4.22% 115/121	-2.00% 111/121
风险类	年化波动率	9.65% 96/121	7.59% 93/121	5.83% 83/121	4.82% 73/121
	最大回撤	-7.67% 104/121	-7.67% 99/121	-7.67% 99/121	-7.67% 97/121
	当前距区间高点	-5.41% 102/121	-5.41% 100/121	-5.41% 100/121	-5.41% 100/121
性价比类	夏普比率	-0.59 102/121	-0.23 113/121	0.25 117/121	0.24 113/121
性价比类	卡玛比率	-0.55 103/121	-0.03 114/121	0.39 117/121	0.35 109/121
创新高类	创新高天数占比	11.40% 64/121	10.20% 106/121	13.10% 98/121	15.00% 36/121
创新高类	创新高次数	14 64/121	25 106/121	64 98/121	109 36/121

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 40%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期混合型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ TMT 45.3% ■ 金融地产 19.4% ■ 制造 19.2% ■ 周期 7.3% ■ 公用事业 7.0% ■ 医药 1.8% ■ 消费 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电子 39.2% ■ 银行 19.4% ■ 国防军工 15.9% ■ 交通运输 7.0% ■ 石油石化 6.8% ■ 通信 6.0% ■ 电力设备 3.3% ■ 医药生物 1.8% ■ 煤炭 0.5% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 1.18% · 正超额窗口占比 65.2% · 最新 0.96%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）行业指数回归法(公募持仓增强) · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-12 ~ 2026-09-04（60 个交易日）· 拟合 R² 0.941

26.0%

估计权益仓位（测算值）

30.0%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-4.02%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

22.7%

近1年仓位中枢（250 日窗口，R²=0.853）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
电子	11.46%
国防军工	4.65%
交通运输	4.17%
医药生物	2.90%
通信	2.30%

方法：天相增强版仓位测算——产品日收益率对公募重仓行业组合（全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建，2023Q2 起 13 期按披露时点拼接，31 个申万一级行业全覆盖）日收益率做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈6.2pp），系数之和为估计权益仓位（上限 40%）。另一回归元版本 R²=0.891，取拟合更优者展示。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	30.02%
固定收益类	80.90%
流动性资产	7.87%
其他资产	-0.28%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

202.6
同类均值 99.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 84% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

25.33

前十大加权PB（衍生）

-18.14%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 9.9%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	002475	立讯精密	元器件	1.68%	29.9	5.72	-13.28%
2	688347	华虹宏力	半导体	1.60%	—	—	—
3	002126	银轮股份	汽车配件	1.43%	44.0	5.71	-11.91%
4	688256	寒武纪	半导体	1.18%	369.0	81.91	-27.14%
5	000792	盐湖股份	农药化肥	1.08%	15.4	3.57	-6.62%
6	300390	天华新能	电气设备	1.03%	56.8	6.29	-31.75%
7	600105	永鼎股份	通信设备	0.95%	960.7	29.93	-37.52%
8	300394	天孚通信	通信设备	0.94%	152.0	60.40	-3.71%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
电子	4.46%
通信	1.89%
汽车	1.43%
基础化工	1.08%
电力设备	1.03%

季报披露 · 前五大债券持仓

#	名称	占净值比
1	国新集01	0.94%
2	20国新02	0.62%
3	兴业转债	0.61%
4	25GTHT16	0.58%
5	25附息国债16	0.58%
6	26中证G6	0.58%
7	25GTHT01	0.58%
8	25沪国04	0.58%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	华泰保兴货币B	2.36%
2	景顺长城景颐丰利债券F类	1.83%
3	永赢优选增强债券A	1.17%
4	汇添富多元收益债券D	1.17%
5	永赢匠心增利债券A	1.09%
6	鹏华畅享债券D	1.07%
7	富国盛利增强债券发起式A	0.94%
8	景顺长城景盈双利债券A类	0.94%
9	华泰保兴安悦债券A	0.62%
10	鹏华精新添利债券C	0.60%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-3.69%

实际净值区间收益（iFinD）

-3.83%

模拟组合区间收益（衍生）

+0.14%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 9.9%），按季报权益仓位 30.0% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

关注医药银行/非银地产链周期/资源

基于后期中美互访的节奏，预计四季度之前中美关系处于相对缓和期，出现脱钩断链的风险较低

操作：及时将权益敞口提升至中性偏高水平；维持杠杆套息；逐步加仓二级债基

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

一季度美伊冲突导致油价飙升、霍尔木兹海峡关闭，世界经济前景展望较为悲观，考虑到美伊双方的处境，预计情况不会更加恶化。
二季度初，产品积极应对，及时将权益敞口提升至中性偏高水平，风格适度向成长倾斜，增加电子、汽车零部件、通信和油运等行业配置，减少非银、机械设备、农林牧渔和煤炭钢铁等行业的比重，截至期末以电子、电力设备、通信、医药、油运等行业为主，风格偏成长。
固收方面，上半年保持信用底仓的积极配置，品种上通过3-5年高等级信用债、券商永续债及银行二永债，分享中短端的下行及利差压缩，持仓结构上从利差角度、积极对底仓品种进行换仓，交易仓位通过配置一定的7-10年或15年中长利率品种，获取资本利得收益。
配置方面，保证一定的私募债配置仓位，维持杠杆套息。
固收+方面，逐步加仓二级债基，分享权益市场收益。

【后市展望】

基于后期中美互访的节奏，预计四季度之前中美关系处于相对缓和期，出现脱钩断链的风险较低。
美伊谅解备忘录的签署生效有利于全球经济重回正常轨道。
展望后市，经过5月以来的震荡整固，A股将步入较好投资阶段。
伴随中报盈利验证落地，指数将重回上行通道，运行中枢稳步抬升。
市场将从科技一枝独秀行情，经历市场结构优化、风格再平衡，最终回归到盈利修复与流动性改善共同支撑的中期上行趋势。
随着二季度接近尾声，半年报业绩向好的链条公司更加容易获得资金青睐。
固收方面，二季度需求偏弱，预计短期内新旧经济将继续分化，关注社零地产等数据何时走出磨底区间。
财政政策方面，聚焦政治局会议定调，预计推出增量政策的概率或较有限。
货币政策方面，预计仍以结构性工具为主，同时随着隔夜逆回购的推出，流动性管理将更加精细灵活。
流动性方面，央行对流动性管控能力进一步增强，预计资金面较6月有所改善，但难以出现4-5月的极度宽松，同时关注税期月末等时点隔夜逆回购的运用情况。
机构行为方面，预计三季度政府债面临一定集中发行。
久期策略上，底仓久期中性，交易久期灵活应对市场节奏变化。
杠杆策略上，维持中性偏高的组合杠杆水平。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/华泰养老金产品2026年二季报To招行/2026年二季度企业年金养老金产品管理情况报告-1-华泰优逸混合型养老金产品.html）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考