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华泰优逸二号混合型养老金产品 HTB002

一、基本信息

华泰资产管理有限公司

投管人

混合型

产品类型

胡志伟,李陈成,沈筱芳,姜南林

投资经理（Wind 现任）

优选池

产品池（招行评级名单 20260630）

982,639万

期末净资产（2026Q2）

+2.78%
同类 56/121

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2017年01月11日 · 托管人：中国工商银行股份有限公司 · 注册登记机构：华泰资产管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 58.6%，持仓风格均衡），Alpha 比较基准取中证800。业绩：近 1 年年化收益 3.86%，同类 121 只中排第 70 名（前 58%）；近 3 年年化 4.61%，较同类均值超额 -0.06%。超额：相对中证800 的滚动年化 Alpha 均值 3.86%，正超额窗口占比 87.7%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、金融地产、周期板块。经理展望：相对看好银行。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（混合型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	+1.06% 56/121	+3.86% 70/121	+12.78% 75/121	+14.39% 59/121
	年化收益率	+2.13% 56/121	+3.86% 70/121	+6.20% 75/121	+4.61% 59/121
	超额年化（vs 同类均值）	+0.87% 56/121	-0.77% 70/121	-1.00% 75/121	-0.06% 59/121
风险类	年化波动率	2.87% 15/121	2.39% 15/121	2.75% 16/121	2.43% 17/121
	最大回撤	-1.53% 13/121	-1.53% 13/121	-1.57% 13/121	-1.95% 14/121
	当前距区间高点	-0.29% 9/121	-0.29% 9/121	-0.29% 9/121	-0.29% 9/121
性价比类	夏普比率	0.22 46/121	0.99 23/121	1.71 11/121	1.28 15/121
性价比类	卡玛比率	1.39 28/121	2.52 13/121	3.95 6/121	2.37 12/121
创新高类	创新高天数占比	11.40% 65/121	20.80% 18/121	24.30% 23/121	20.20% 22/121
创新高类	创新高次数	14 65/121	51 18/121	119 23/121	147 22/121

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 40%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期混合型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ 消费 32.8% ■ 周期 21.6% ■ 制造 18.0% ■ 综合 12.3% ■ 公用事业 10.5% ■ 金融地产 3.3% ■ TMT 1.5% ■ 医药 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 建筑材料 17.3% ■ 社会服务 13.7% ■ 国防军工 13.0% ■ 美容护理 12.6% ■ 综合 12.3% ■ 交通运输 10.5% ■ 商贸零售 6.4% ■ 电力设备 5.0% ■ 石油石化 4.3% ■ 银行 3.3% ■ 通信 1.5% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）

赛道内超额：相对中证800 的年化 Alpha 均值 3.86% · 正超额窗口占比 87.7% · 最新 7.19%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）行业指数回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-01 ~ 2026-08-24（60 个交易日）· 拟合 R² 0.857

8.8%

估计权益仓位（测算值）

15.0%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-6.23%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

7.7%

近1年仓位中枢（250 日窗口，R²=0.799）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
有色金属	1.63%
基础化工	1.48%
商贸零售	0.81%
社会服务	0.79%
农林牧渔	0.77%
医药生物	0.70%
电力设备	0.61%
机械设备	0.60%

方法：天相仓位测算——产品日收益率对 31 个申万一级行业指数日收益率做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈6.2pp），系数之和为估计权益仓位（上限 40%）。另一回归元版本 R²=0.854，取拟合更优者展示。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	15.03%
固定收益类	98.45%
流动性资产	6.16%
其他资产	-0.18%
合计	100.00%

均衡

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

52.9
同类均值 99.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

12.20

前十大加权PB（衍生）

-3.14%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 1.0%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	300308	中际旭创	通信设备	0.21%	94.8	40.90	-18.39%
2	601988	中国银行	银行	0.15%	7.5	0.67	+5.42%
3	002415	海康威视	IT设备	0.15%	21.0	3.96	+2.87%
4	600985	淮北矿业	煤炭开采	0.13%	29.0	0.92	+21.92%
5	601328	交通银行	银行	0.13%	5.9	0.49	+9.02%
6	601939	建设银行	银行	0.12%	7.4	0.71	+8.31%
7	603986	兆易创新	半导体	0.12%	199.0	23.08	-46.41%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
银行	0.40%
通信	0.21%
计算机	0.15%
煤炭	0.13%
电子	0.12%

季报披露 · 前五大债券持仓

#	名称	占净值比
1	25国开10	1.02%
2	25附息国债16	0.92%
3	陕煤KY17	0.71%
4	24皖投01	0.63%
5	25国开18	0.62%
6	25中泰04	0.61%
7	25国开05	0.60%
8	24首钢02	0.52%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	华泰保兴货币B	2.72%
2	博时现金宝货币B	0.77%
3	华泰保兴安悦债券A	0.55%
4	华商利欣回报债券C	0.53%
5	永赢优选增强债券A	0.52%
6	景顺长城景盈双利债券C类	0.51%
7	汇添富双享增利债券A	0.51%
8	广发景益债券A	0.43%
9	富国兴利增强债券E	0.42%
10	景顺长城景颐丰利债券F类	0.41%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

+0.97%

实际净值区间收益（iFinD）

-0.52%

模拟组合区间收益（衍生）

+1.49%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 1.0%），按季报权益仓位 15.0% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏多银行/非银

关注地产链

三季度本产品的权益部分将继续运行指数化投资策略，权益净敞口将继续维持在15%左右，从均衡配置和风险管理的角度出发，适当选取低相关或对冲风格的策略，在避免市场变化带来热门风格大幅…

操作：同时积极增配银行二永和券商永续等存在相对利差的资产；杠杆维持中性偏高；成本类资产比例维持较高水平

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

权益方面，在经历一季度1、2月份的震荡盘整与结构性上涨，以及3月份的急速下跌后，二季度初迎来了强劲的情绪修复，但内部结构极端撕裂，k型分化加剧，科技股撑起指数涨幅，传统板块持续失血。

【后市展望】

本产品权益部分运行的策略为指数化投资策略，权益仓位保持在15%左右，策略目标是追求风险调整后收益最大化，持仓偏价值和反转。
在上半年市场波动较大、风格极致的情况下，基本完成了预定收益目标，并始终将回撤、波动控制在较高水平上。
固收方面，二季度利率走势先下行后震荡，信用利差进一步压缩。
4月，长端受金融和进出口数据走弱、美伊局势反复、特别国债发行等因素扰动，小幅冲高后持续回落。
短端受益资金宽松，存单收益率创新低。
5月，经济内需偏弱、供给偏慢，非银钱多叠加央行月末呵护，10年国债下行至1.71%年内低点。
6月，收益率短暂突破1.7%后央行收紧引发赎回调整，随后陆家嘴论坛推出隔夜逆回购、季末流动性呵护，收益率修复至1.73%附近窄幅震荡。
全季资金面与央行政策预期为主导因素。
账户适当减少长端持仓和短端套息价值低的资产，同时积极增配银行二永和券商永续等存在相对利差的资产，杠杆维持中性偏高，调整持仓结构、获取券种间相对利差压缩的超额收益。
配置方面，成本类资产比例维持较高水平，以保证账户提息收益。
同时对持仓私募债持续进行置换，优化持仓结构、获取骑乘收益。
固收+及基金方面，小幅提升二级债基比例。
三季度本产品的权益部分将继续运行指数化投资策略，权益净敞口将继续维持在15%左右，从均衡配置和风险管理的角度出发，适当选取低相关或对冲风格的策略，在避免市场变化带来热门风格大幅回撤的同时，积极获取绝对收益。
固收方面，二季度需求偏弱，预计短期内新旧经济将继续分化，关注社零地产等数据何时走出磨底区间。
财政政策方面，聚焦政治局会议定调，预计推出增量政策的概率或较有限。
货币政策方面，预计仍以结构性工具为主，同时随着隔夜逆回购的推出，流动性管理将更加精细灵活。
流动性方面，央行对流动性管控能力进一步增强，预计资金面较6月有所改善，但难以出现4-5月的极度宽松，同时关注税期月末等时点隔夜逆回购的运用情况。
机构行为方面，预计三季度政府债面临一定集中发行。
久期策略上，底仓久期中性，交易久期灵活应对市场节奏变化。
杠杆策略上，维持中性偏高的组合杠杆水平。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/华泰养老金产品2026年二季报To招行/2026年二季度企业年金养老金产品管理情况报告-8-华泰优逸二号混合型养老金产品.html）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考