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华泰优选四号股票型养老金产品 HTA004

一、基本信息

华泰资产管理有限公司

投管人

股票型

产品类型

姚望,张书毓,沈筱芳

投资经理（Wind 现任）

优选池

产品池（招行评级名单 20260630）

7,950万

期末净资产（2026Q2）

+43.46%
同类 5/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2016年12月28日 · 托管人：中国工商银行股份有限公司 · 注册登记机构：华泰资产管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 91.2%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 51.67%，同类 156 只中排第 8 名（前 5%）；近 3 年年化 19.65%，较同类均值超额 8.46%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 11.36%，正超额窗口占比 56.5%，超额一般。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、制造板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	+31.12% 3/156	+51.67% 8/156	+94.05% 27/156	+70.80% 23/156
	年化收益率	+71.93% 3/156	+51.67% 8/156	+39.30% 27/156	+19.65% 23/156
	超额年化（vs 同类均值）	+68.49% 3/156	+36.52% 8/156	+12.79% 27/156	+8.46% 23/156
风险类	年化波动率	50.75% 150/156	40.74% 148/156	35.07% 150/156	30.33% 150/156
	最大回撤	-35.14% 149/156	-35.14% 149/156	-35.14% 149/156	-35.14% 148/156
	当前距区间高点	-24.30% 144/156	-24.30% 142/156	-24.30% 142/156	-24.30% 142/156
性价比类	夏普比率	1.39 6/156	1.23 11/156	1.08 68/156	0.60 47/156
性价比类	卡玛比率	2.05 6/156	1.47 24/156	1.12 98/156	0.56 54/156
创新高类	创新高天数占比	22.00% 9/156	16.30% 34/156	9.40% 107/156	6.20% 90/156
创新高类	创新高次数	27 9/156	40 34/156	46 107/156	45 90/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ TMT 75.1% ■ 金融地产 10.4% ■ 公用事业 9.4% ■ 制造 5.2% ■ 消费 0.0% ■ 周期 0.0% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电子 63.3% ■ 通信 11.7% ■ 银行 10.4% ■ 交通运输 9.4% ■ 电力设备 5.2% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 11.36% · 正超额窗口占比 56.5% · 最新 37.05%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.987

95.0%

估计权益仓位（测算值）

95.1%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-0.07%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
电子	34.26%
通信	17.20%
机械设备	15.46%
建筑材料	11.29%
国防军工	11.22%
综合	5.48%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	95.07%
固定收益类	0.00%
流动性资产	8.60%
其他资产	-3.70%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

204.7
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 84% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

32.84

前十大加权PB（衍生）

-22.24%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 39.9%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	300502	新易盛	通信设备	6.03%	78.8	43.59	-25.50%
2	002371	北方华创	半导体	5.01%	115.1	16.34	-12.16%
3	603986	兆易创新	半导体	4.41%	199.0	23.08	-46.41%
4	688256	寒武纪	半导体	4.04%	369.0	81.91	-27.14%
5	300308	中际旭创	通信设备	3.83%	94.8	40.90	-18.39%
6	002475	立讯精密	元器件	3.52%	29.9	5.72	-13.28%
7	688627	精智达	专用机械	3.50%	699.7	39.00	-20.95%
8	300567	精测电子	电器仪表	3.24%	1,019.6	21.56	-24.87%
9	688361	中科飞测	半导体	3.22%	26,644.8	29.68	-13.03%
10	688012	中微公司	半导体	3.07%	163.6	17.33	-14.52%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
电子	23.27%
通信	9.86%
机械设备	3.50%
电力设备	3.24%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-18.33%

实际净值区间收益（iFinD）

-16.94%

模拟组合区间收益（衍生）

-1.39%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 39.9%），按季报权益仓位 95.1% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏多AI/算力/半导体

关注医药新能源

向后看，科技成长赛道微观结构和海外货币政策走向是决定市场风险偏好和板块结构的关键变量

操作：大盘大概率维持高位震荡

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

2026年二季度A股市场震荡上涨、并演绎极致结构分化，上证指数、深证成指、创业板指、科创100分别上涨5.20%、20.24%、36.35%、60.62%。
4月，美伊冲突缓和达成临时停火协议，能源价格回落，市场开启超跌修复行情。
一季报窗口期，科技与周期业绩率先验证，科技成长风险偏好快速抬升，赛道基金市场定价能力强化，推动A股结构性行情。
5月，科技外部宏观因素扰动增加，科技板块波动加剧，市场进入高位震荡阶段。
6月，科技板块再度上涨，国产替代和算力通胀板块领涨。

【后市展望】

向后看，科技成长赛道微观结构和海外货币政策走向是决定市场风险偏好和板块结构的关键变量。
年中重要事件扰动集中释放阶段，大盘大概率维持高位震荡。
伴随中报盈利验证落地，指数将重回上行通道，运行中枢稳步抬升。
市场将从科技一枝独秀行情，经历市场结构优化、风格再平衡，最终回归到盈利修复与流动性改善共同支撑的中期上行趋势。
一是医药，当前医药板块股价整体处于相对低位，基本面长期趋势持续向好，在内外部宏观环境高度不确定性，医药板块独立性价值凸显，有估值修复和业绩趋势双击的上行空间。
二是能源类全球敞口品种，能源供应问题冲击海外供应链，叠加AI产业用电需求快速增长，以及中国新能源市场渗透率提速，传统能源和新能源板块的基本面持续向好，相关能源资源制造业敞口板块受益。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/华泰养老金产品2026年二季报To招行/2026年二季度企业年金养老金产品管理情况报告-7-华泰优选四号股票型养老金产品.html）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考