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华泰优盈稳健增长股票型养老金产品 HTA008

一、基本信息

华泰资产管理有限公司

投管人

股票型

产品类型

张书毓、沈筱芳、姜光明、杨林夕

投资经理（Wind 现任）

—

产品池（招行评级名单 20260630）

17,641万

期末净资产（2026Q2）

-1.84%
同类 125/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2020年09月17日 · 托管人：中国农业银行股份有限公司 · 注册登记机构：华泰资产管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 56.2%，持仓风格价值倾向），Alpha 比较基准取中证800。业绩：近 1 年年化收益 3.11%，同类 156 只中排第 120 名（前 77%）；近 3 年年化 3.52%，较同类均值超额 -7.67%。超额：相对中证800 的滚动年化 Alpha 均值 -2.26%，正超额窗口占比 47.8%，超额一般。持仓：当前前十大重仓集中于周期、公用事业、TMT 板块。经理展望：相对看好煤炭、公用事业。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	-14.37% 149/156	+3.11% 120/156	+44.93% 103/156	+10.86% 133/156
	年化收益率	-26.67% 149/156	+3.11% 120/156	+20.39% 103/156	+3.52% 133/156
	超额年化（vs 同类均值）	-30.11% 149/156	-12.04% 120/156	-6.12% 103/156	-7.67% 133/156
风险类	年化波动率	19.12% 30/156	18.57% 40/156	19.85% 47/156	19.07% 50/156
	最大回撤	-22.33% 110/156	-22.33% 101/156	-22.33% 98/156	-27.10% 110/156
	当前距区间高点	-14.57% 98/156	-14.57% 88/156	-14.57% 88/156	-14.57% 88/156
性价比类	夏普比率	-1.47 153/156	0.09 121/156	0.95 94/156	0.11 134/156
性价比类	卡玛比率	-1.19 142/156	0.14 125/156	0.91 115/156	0.13 136/156
创新高类	创新高天数占比	0.80% 142/156	8.60% 125/156	10.20% 85/156	3.70% 142/156
创新高类	创新高次数	1 142/156	21 125/156	50 85/156	27 142/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ 周期 46.8% ■ 公用事业 23.1% ■ 制造 11.8% ■ 消费 9.5% ■ TMT 8.9% ■ 医药 0.0% ■ 金融地产 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 石油石化 27.9% ■ 基础化工 18.9% ■ 公用事业 14.5% ■ 电力设备 11.8% ■ 交通运输 8.6% ■ 电子 7.2% ■ 轻工制造 6.3% ■ 食品饮料 3.2% ■ 传媒 1.6% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）

赛道内超额：相对中证800 的年化 Alpha 均值 -2.26% · 正超额窗口占比 47.8% · 最新 36.53%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.929

95.0%

估计权益仓位（测算值）

94.5%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

+0.49%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
基础化工	17.74%
石油石化	13.20%
交通运输	11.45%
非银金融	10.32%
公用事业	7.91%
电子	7.35%
煤炭	6.55%
环保	6.15%
钢铁	6.10%
国防军工	3.57%
建筑材料	2.25%
有色金属	1.32%
银行	0.63%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	94.51%
固定收益类	0.00%
流动性资产	14.89%
其他资产	-9.51%
合计	100.00%

价值倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

29.2
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

8.27

前十大加权PB（衍生）

+2.98%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 26.7%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	601985	中国核电	新型电力	5.18%	22.6	1.55	-2.33%
2	601225	陕西煤业	煤炭开采	4.30%	12.2	2.11	+25.31%
3	600938	中国海油	石油开采	4.15%	10.3	1.54	+23.68%
4	600160	巨化股份	化工原料	3.57%	34.5	6.95	-24.54%
5	002648	卫星化学	化工原料	3.50%	13.5	2.34	+14.22%
6	300308	中际旭创	通信设备	3.02%	94.8	40.90	-18.39%
7	605117	德业股份	电气设备	3.01%	37.0	13.62	-7.30%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
基础化工	7.07%
公用事业	5.18%
煤炭	4.30%
石油石化	4.15%
通信	3.02%
电力设备	3.01%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	科创50ETF华夏	2.91%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

+3.85%

实际净值区间收益（iFinD）

+2.19%

模拟组合区间收益（衍生）

+1.66%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 26.7%），按季报权益仓位 94.5% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏多AI/算力/半导体银行/非银

关注红利/高股息医药消费新能源

展望三季度，7-8月份市场步入中报业绩验证期，盈利线索对于定价的影响将大大上升

操作：产品降低空头比例；减配强美元背景下受损有色板块；增配非银板块

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

6月A股市场先抑后扬。
月初受美国5月非农数据大超预期影响，市场对美联储流动性紧缩担忧加剧，并引发全球权益市场共振调整。
前期强势的AI算力板块受英伟达VeraRubin内存降配传闻，CPO及800V直流供电方案大规模商用时间预期推迟等扰动，出现了较为明显的补跌，大金融等稳健类方向表现较优。
月中，美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航带动国际油价大幅下跌，提振市场风险偏好。
资金重新聚焦高景气AI方向，光模块、PCB等主产业链大幅反弹，并向中上游设备与材料端扩散。
月末随着业绩验证期临近，海外算力链出现兑现，国产算力以及低位医药生物接力上涨，赚钱效应有所扩散。
整体来看，6月上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别变化+0.63%、+4.05%、+7.55%。
行业层面，电子、建材、通信涨幅居前，煤炭、公用事业、商贸零售板块表现相对较弱。
操作层面，地缘风险落地，海外加息预期回落，风险偏好改善，市场K型分化加剧，产品降低空头比例，底仓配置基本面改善且分红仍有改善预期的煤炭及化工等顺周期品种，减配强美元背景下受损有色板块，增配非银板块，受风格极致抱团影响，适度参与通胀链受益AI材料及国产算力链，后续努力在中报窗口期围绕业绩端优选板块力争组合净值改善完成绝对收益目标。

【后市展望】

6月国内外宏观呈现"内需偏弱、外需与再通胀偏强，海外央行集体转鹰、地缘扰动主导风险偏好"的组合格局。
国内经济延续"K型分化"——出口与生产偏强、PPI创近四年新高，但消费社零首次转负、投资走弱、地产承压。
市场方面，风格加剧抱团科技成长板块，6月两融余额首次突破3万亿，两融增量资金集中布局于AI硬件、半导体等高景气成长赛道。
从科技赛道内部来看，出现“缩圈”现象。
展望三季度，7-8月份市场步入中报业绩验证期，盈利线索对于定价的影响将大大上升。
关注国内外AI产业链业绩兑现以及后续资本开支持续情况，影响市场主线走向，以及此前受衰退预期下修复的顺周期板块。
同时随着宽基ETF流出压力逐步缓和，前期基本面较优，但受交易结构原因压制的方向有望迎来修复，关注大金融/电新等。
配置上面，底仓依然看好顺周期方向煤炭化工板块及自由现金流转正受益于能源安全的公用事业，以及长债利率企稳且受益于居民财富搬家的非银板块，交易层面参与AI材料通胀链和国产算力链，同时关注业绩期表现较好的细分板块如储能方向，积极参与优质科创板打新重点关注7月长鑫上市，个股选择重点关注基本面扎实且估值合理的扩张行业龙头标的。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/华泰养老金产品2026年二季报To招行/2026年二季度企业年金养老金产品管理情况报告-15-华泰优盈稳健增长股票型养老金产品.html）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考