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华泰优选三号股票型养老金产品 HTA003

一、基本信息

华泰资产管理有限公司

投管人

股票型

产品类型

张书毓,吴旭雷,郑金镇

投资经理（Wind 现任）

优选池

产品池（招行评级名单 20260630）

127,779万

期末净资产（2026Q2）

+8.72%
同类 53/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2016年12月28日 · 托管人：中国工商银行股份有限公司 · 注册登记机构：华泰资产管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 93.0%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 21.62%，同类 156 只中排第 44 名（前 28%）；近 3 年年化 19.17%，较同类均值超额 7.98%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 12.78%，正超额窗口占比 71.7%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、制造板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	+0.56% 62/156	+21.62% 44/156	+101.66% 23/156	+68.76% 24/156
	年化收益率	+1.13% 62/156	+21.62% 44/156	+42.01% 23/156	+19.17% 24/156
	超额年化（vs 同类均值）	-2.31% 62/156	+6.47% 44/156	+15.50% 23/156	+7.98% 24/156
风险类	年化波动率	24.70% 67/156	21.72% 72/156	22.44% 79/156	20.98% 84/156
	最大回撤	-17.96% 87/156	-17.96% 75/156	-17.96% 72/156	-25.28% 92/156
	当前距区间高点	-11.82% 82/156	-11.82% 71/156	-11.82% 71/156	-11.82% 71/156
性价比类	夏普比率	-0.02 63/156	0.93 24/156	1.80 10/156	0.84 16/156
性价比类	卡玛比率	0.06 62/156	1.20 37/156	2.34 13/156	0.76 31/156
创新高类	创新高天数占比	13.00% 49/156	14.70% 54/156	16.40% 12/156	10.70% 9/156
创新高类	创新高次数	16 49/156	36 54/156	80 12/156	78 9/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ TMT 32.9% ■ 制造 27.9% ■ 消费 20.3% ■ 公用事业 12.3% ■ 综合 6.5% ■ 周期 0.0% ■ 医药 0.0% ■ 金融地产 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电子 32.9% ■ 国防军工 24.1% ■ 美容护理 16.7% ■ 交通运输 12.3% ■ 综合 6.5% ■ 机械设备 3.8% ■ 社会服务 3.5% ■ 电力设备 0.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 12.78% · 正超额窗口占比 71.7% · 最新 19.64%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.957

69.3%

估计权益仓位（测算值）

74.6%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-5.27%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
国防军工	13.56%
电子	9.63%
社会服务	9.11%
汽车	9.03%
电力设备	7.89%
机械设备	5.87%
计算机	5.05%
交通运输	3.15%
美容护理	2.57%
通信	1.73%
建筑材料	1.39%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	74.57%
固定收益类	1.57%
流动性资产	23.96%
其他资产	-0.16%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

582.2
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

9.60

前十大加权PB（衍生）

-31.47%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 8.2%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	688368	晶丰明源	半导体	5.57%	557.8	9.02	-36.42%
2	002851	麦格米特	电气设备	2.58%	634.9	10.84	-20.79%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
电子	5.57%
电力设备	2.58%

季报披露 · 前五大债券持仓

#	名称	占净值比
1	25附息国债11	1.56%
2	华峰转债	0.00%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	创新药ETF银华	2.02%
2	旅游ETF富国	0.83%
3	建材ETF国泰	0.69%
4	工业有色ETF万家	0.51%
5	消费ETF汇添富	0.05%

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

关注AI/算力/半导体红利/高股息消费

2026年三季度市场大概率从单一赛道加速拔估值过渡至中报验证下的景气筛选与风格再平衡

操作：当季对已解禁的部分涨幅较高的科技股进行减持止盈；整体持仓仍维持均衡偏成长风格

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

2026年二季度市场呈现指数稳、结构强和分化大的特点，其中上证指数仅+3.69%，但创业板指+27.26%、科创50阶段最高约+32.39%，科技成长显著跑赢价值红利。
从季度运行节奏看，市场大致经历了四月修复、五月主线强化和六月分化加剧的三个阶段。
四月外部地缘扰动边际缓和后，市场风险偏好自低位修复，创业板指和科技主线开始率先走强。
五月AI算力、半导体、光模块、消费电子等方向持续强化，成长风格进一步扩大超额收益。
进入6月后，虽然宽基指数整体仍偏强，但内部已出现显著的高低切换和拥挤交易迹象，结构性分化行情达到阶段高点。
在市场结构性分化行情背景下，产品在二季度积极建仓，共获配10个定增项目，新增投资的行业整体均衡偏科技成长。
当季对已解禁的部分涨幅较高的科技股进行减持止盈，同时通过定增和二级滚动投资实现比较良好效果。
整体持仓仍维持均衡偏成长风格。

【后市展望】

2026年三季度市场大概率从单一赛道加速拔估值过渡至中报验证下的景气筛选与风格再平衡。
首先，A股中长期结构性慢牛逻辑并未破坏。
盈利端看，预计2026年非金融全A全年累计增速约9.2%，其中二、三、四季度累计盈利增速分别约13.5%、13.3%、15.6%，说明三季度虽然较二季度边际上可能略有收敛，但整体仍处盈利回升周期内。
其次，流动性虽难再现单边宽松驱动，但也未到系统性收缩阶段。
2026年下半年A股或净流入约5100亿元，其中融资资金、私募和外资仍是主要潜在增量来源。
市场主线大概率仍围绕科技展开，但内部会明显分化，即从高拥挤题材扩散到业绩兑现能力更强的硬核科技龙头、上游材料与设备等环节。
在目前市场较为震荡和结构性行情下，产品将继续按照定增投资为主、二级市场和ETF投资相结合的投资策略滚动投资，股票目标仓位全年保持中性偏高仓位但行业较为均衡偏成长，坚持行业均衡和折扣比较可观的原则。
三季度将择机配置产业逻辑强的AI产业链、部分供需结构出现反转的周期品种和底部相对滞涨品种进行滚动投资。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/华泰养老金产品2026年二季报To招行/2026年二季度企业年金养老金产品管理情况报告-6-华泰优选三号股票型养老金产品.html）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考