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工银瑞信瑞泽混合型养老金产品 48B013
一、基本信息
+0.19%
同类 105/121
今年以来收益（iFinD 净值）
成立日期：— · 托管人：— · 注册登记机构：—
总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考
产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 51.5%，持仓风格 —），Alpha 比较基准取 中证800。
业绩：近 1 年年化收益 2.65%，同类 121 只中排第 97 名（前 80%）；近 3 年年化 5.47%，较同类均值超额 0.8%。
超额：相对 中证800 的滚动年化 Alpha 均值 3.73%，正超额窗口占比 66.7%，具备持续的赛道内超额。
二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值
三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（混合型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%
| 类别 | 指标 | 近半年 | 近1年 | 近2年 | 近3年 |
|---|
| 收益类 |
区间收益率 |
-2.44%
106/121 |
+2.65%
97/121 |
+13.06%
72/121 |
+17.21%
33/121 |
| 年化收益率 |
-4.82%
106/121 |
+2.65%
97/121 |
+6.33%
72/121 |
+5.47%
33/121 |
| 超额年化（vs 同类均值） |
-6.08%
106/121 |
-1.98%
97/121 |
-0.87%
72/121 |
+0.80%
33/121 |
| 风险类 |
年化波动率 |
11.76%
105/121 |
10.08%
107/121 |
7.69%
104/121 |
6.57%
104/121 |
| 最大回撤 |
-6.72%
94/121 |
-6.98%
89/121 |
-6.98%
89/121 |
-6.98%
85/121 |
| 当前距区间高点 |
-4.35%
93/121 |
-4.62%
93/121 |
-4.62%
93/121 |
-4.62%
93/121 |
| 性价比类 |
夏普比率 |
-0.54
99/121 |
0.11
107/121 |
0.63
106/121 |
0.60
80/121 |
| 卡玛比率 |
-0.72
105/121 |
0.38
105/121 |
0.91
99/121 |
0.78
77/121 |
| 创新高类 |
创新高天数占比 |
3.30%
110/121 |
7.80%
114/121 |
11.70%
108/121 |
10.80%
90/121 |
| 创新高次数 |
4
110/121 |
19
114/121 |
57
108/121 |
79
90/121 |
四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）
估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 40%）
回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。
风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）
风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。
成长因子同类分位数（%，在同期混合型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）
读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。
板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）
■ TMT 42.6% ■ 公用事业 35.5% ■ 制造 9.6% ■ 金融地产 5.0% ■ 周期 4.8% ■ 消费 2.2% ■ 医药 0.3% ■ 综合 0.0%
■ TMT 42.6% ■ 公用事业 35.5% ■ 制造 9.6% ■ 金融地产 5.0% ■ 周期 4.8% ■ 消费 2.2% ■ 医药 0.3% ■ 综合 0.0%
■ TMT 42.6% ■ 公用事业 35.5% ■ 制造 9.6% ■ 金融地产 5.0% ■ 周期 4.8% ■ 消费 2.2% ■ 医药 0.3% ■ 综合 0.0%
行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）
■ 电子 42.6% ■ 交通运输 35.5% ■ 电力设备 9.6% ■ 银行 5.0% ■ 有色金属 3.4% ■ 美容护理 2.2% ■ 石油石化 1.3% ■ 医药生物 0.3% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0%
■ 电子 42.6% ■ 交通运输 35.5% ■ 电力设备 9.6% ■ 银行 5.0% ■ 有色金属 3.4% ■ 美容护理 2.2% ■ 石油石化 1.3% ■ 医药生物 0.3% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0%
■ 电子 42.6% ■ 交通运输 35.5% ■ 电力设备 9.6% ■ 银行 5.0% ■ 有色金属 3.4% ■ 美容护理 2.2% ■ 石油石化 1.3% ■ 医药生物 0.3% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0%
滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）
赛道内超额：相对 中证800 的年化 Alpha 均值 3.73% · 正超额窗口占比 66.7% · 最新 13.03%。
注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。
当前仓位与行业测算 （衍生）行业指数回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-01 ~ 2026-08-24（60 个交易日）· 拟合 R² 0.935
27.8%
近1年仓位中枢（250 日窗口，R²=0.842）
| 申万一级行业 | 测算仓位（占净值） | 占比 |
|---|
| 电子 | 16.45% |
|
| 有色金属 | 9.66% |
|
| 石油石化 | 0.94% |
|
| 非银金融 | 0.60% |
|
方法：天相仓位测算——产品日收益率对 31 个申万一级行业指数日收益率做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈6.2pp），系数之和为估计权益仓位（上限 40%）。另一回归元版本 R²=0.914，取拟合更优者展示。测算结果为模型估计值，仅供参考。
五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2
| 资产类别 | 占净资产比例 | 分布 |
|---|
| 权益类 |
—% |
|
| 固定收益类 |
—% |
|
| 流动性资产 |
—% |
|
| 其他资产 |
—% |
|
| 合计 | —% | |
六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*
关注AI/算力/半导体消费黄金/有色周期/资源
宏观经济方面，我们认为国内基本面总体保持平稳，预计大幅下行风险相对可控
操作：增持了高新材料、国产半导体设备等板块；本组合置收部分维持中性略偏积极的久期；政策层面维持稳增长基调
展开原文要点（3 节，按句切分）
【市场回顾与运作分析】
- 宏观经济方面，二季度宏观经济处于“量弱价强”的状态，内部结构分化明显。
- 从高频数据看，4-5月工业企业利润增速较一季度改善，更多由结构性的供给短缺驱动，消费、投资有回落，出口表现较好。
- 海外方面，中东冲突引发石油供给冲击，在通胀反弹、增长放缓的压力下，各主要经济体表现有分化。
- （数据来源：国家统计局、Wind 资讯）。
- 股票市场方面，二季度A股市场震荡上行，结构性行情显著，科技产业链表现突出。
- 从主要指数当季表现看，上证综指回报5.20%，沪深300指数回报 11.90%，深证成指回报 20.24%，中小板指回报 17.57%，创业板指回报 36.35%。
- 从申万一级行业当季表现看，各行业之间分化明显，电子、通信行业表现较好，当季回报60%以上，石油石化、农林牧渔行业表现较弱，当季回报低于-20%。
- （数据来源：Wind 资讯）债券市场方面，二季度债券收益率震荡下行。
- 从主要指数当季表现看，中债新综合总财富指数回报 1.19%，中债总财富指数回报1.17%，中债信用债总财富指数回报 0.83%。
- 可转债方面，中证转债指数当季回报3.70%。
- （数据来源：Wind资讯）
权益方面，二季度股票市场分化严重，AI 相关产业链大幅上涨，同时传统行业和内需仍未见明显起色，导致相关板块股价表现疲弱。
- 高频总量数据亦在印证上述K全基本面，例如5月工业企业利润增长数据，通信等电子设备、有色治碳上。
- 续、化学原料等增速都在 65%以上，但非金属、汽车、食品等行业却下滑都在 20%¥度减少了顺周期行业，增持了高新材料、国产半导体设备等板块。
- 固定韭方审用章率度国内债券利率水平窄幅波动，信用利差进一步压缩。
- 本组合置收部分维持中性略偏积极的久期，在保障流动性的基础上，增加了一些。
【后市展望】
- 宏观经济方面，我们认为国内基本面总体保持平稳，预计大幅下行风险相对可控。
- 结构上，二季度以来“外需强于内需、新兴优于传统”的K 型分化态势延续。
- 鉴于传统行业已基本完成产能出清，预计经济总量下行空间有限。
- 新兴行业虽难以独自拉动全局，但能一定程度上对冲传统行业的低迷。
- 政策层面维持稳增长基调，侧重结构性支持而非总量刺激，旨在推动经济长期高质量发展。
- 海外方面，重点关注美联储政策预期演变及美伊地缘冲突等变量。
- 权益方面，在经历短期相对极致分化行情后，短期可能波动加大，但考虑一方面当前利率接近历史最低，流动性大概率仍将保持宽松，另一方面基本面角度，仍有科技和出口受益行业的景气度较好，我们倾向于认为权益资产仍有较高的配置价值。
- 债券方面，当前基本面和资金面下，债券收益率大幅上行的风险相对可控，没有降准降息的情况下，我们认为短期收益率进一步下行空间可能有限。
- 操作计划权益方面，当前市场的焦点讨论是否会产生风格转化。
- 回顾历史，可以看到资本市场的风格转换并不是因为股价相对涨跌幅，本质还是基本面的相对强弱转变。
- 未来一个季度一方面将继续在新材料和国产半导体设备寻找机会，因为这两个领域相对更偏技术进步方向，相对对AI 资本开支总量的敏感性偏低，另一方面将持续关注宏观基本面和微观财报的数据印证。
- 固定收益方面，在基本面稳定、政策面保持定力的情况下，预计债券利率仍将维持窄幅波动的特征，债券采取积。
* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/工银养老金产品二季报报告/工银瑞信瑞泽混合型养老金产品企业年金养老金产品管理2026年第2季度报告.pdf）。
数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考