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工银瑞信新财富绝对收益股票型养老金产品 48A002

一、基本信息

工银瑞信基金管理有限公司
投管人
股票型
产品类型
李昱
投资经理（Wind 现任）
优选池
产品池（招行评级名单 20260630）
64,888万
期末净资产（2026Q2）
+22.52%
同类 16/156
今年以来收益（iFinD 净值）
偏好 TMT
板块偏好（衍生）· 近 2 年该板块回归占比 ≥40% 的周占 76.3%（均值 50.9%）

成立日期：2019年08月06日 · 托管人：中国工商银行股份有限公司 · 注册登记机构：工银瑞信基金管理有限公司

总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 87.6%，持仓风格 成长倾向），Alpha 比较基准取 国证成长。 业绩：近 1 年年化收益 39.58%，同类 156 只中排第 11 名（前 7%）；近 3 年年化 22.33%，较同类均值超额 11.14%。 超额：相对 国证成长 的滚动年化 Alpha 均值 12.39%，正超额窗口占比 55.8%，超额一般。 持仓：当前前十大重仓集中于 TMT 板块。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别指标近半年近1年近2年近3年
收益类 区间收益率 +24.77%
10/156		 +39.58%
11/156		 +120.88%
13/156		 +82.44%
17/156
年化收益率 +55.68%
10/156		 +39.58%
11/156		 +48.62%
13/156		 +22.33%
17/156
超额年化（vs 同类均值） +52.24%
10/156		 +24.43%
11/156		 +22.11%
13/156		 +11.14%
17/156
风险类 年化波动率 55.76%
154/156		 44.15%
152/156		 35.84%
152/156		 30.59%
151/156
最大回撤 -37.79%
152/156		 -37.79%
151/156		 -37.79%
151/156		 -37.79%
150/156
当前距区间高点 -29.22%
150/156		 -29.22%
149/156		 -29.22%
149/156		 -29.22%
149/156
性价比类 夏普比率 0.97
11/156		 0.86
33/156		 1.31
41/156		 0.68
34/156
卡玛比率 1.47
13/156		 1.05
49/156		 1.29
80/156		 0.59
51/156
创新高类 创新高天数占比 19.50%
17/156		 15.50%
44/156		 12.90%
44/156		 8.10%
47/156
创新高次数 24
17/156		 38
44/156		 63
44/156		 59
47/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

847055估计权益仓位 95.02019-10-302026-09-01

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

785022成长占比 97.22019-10-302026-09-01

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

785022同类分位数 96.52019-10-302026-09-01

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

81%54%27%2019-10-302026-09-01
■ TMT 76.4%   ■ 金融地产 14.2%   ■ 制造 5.5%   ■ 公用事业 3.9%   ■ 消费 0.0%   ■ 周期 0.0%   ■ 医药 0.0%   ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

81%54%27%2019-10-302026-09-01
■ 电子 67.8%   ■ 银行 14.2%   ■ 通信 8.7%   ■ 国防军工 5.5%   ■ 交通运输 3.9%   ■ 农林牧渔 0.0%   ■ 基础化工 0.0%   ■ 钢铁 0.0%   ■ 有色金属 0.0%   ■ 家用电器 0.0%   ■ 食品饮料 0.0%   ■ 纺织服饰 0.0%   ■ 轻工制造 0.0%   ■ 医药生物 0.0%   ■ 公用事业 0.0%   ■ 房地产 0.0%   ■ 商贸零售 0.0%   ■ 社会服务 0.0%   ■ 综合 0.0%   ■ 建筑材料 0.0%   ■ 建筑装饰 0.0%   ■ 电力设备 0.0%   ■ 计算机 0.0%   ■ 传媒 0.0%   ■ 非银金融 0.0%   ■ 汽车 0.0%   ■ 机械设备 0.0%   ■ 煤炭 0.0%   ■ 石油石化 0.0%   ■ 环保 0.0%   ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

154805国证成长基准 27.92019-10-302026-09-01

赛道内超额：相对 国证成长 的年化 Alpha 均值 12.39% · 正超额窗口占比 55.8% · 最新 27.9%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算 （衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.979

93.4%
估计权益仓位（测算值）
99.6%
实际权益仓位（2026Q2 季报）
-6.21%
测算-实际偏离（或含季末后调仓）
申万一级行业测算仓位（占净值）占比
电子69.63%
通信20.98%
建筑材料1.40%
机械设备1.06%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2

资产类别占净资产比例分布
权益类 99.61%
固定收益类 0.00%
流动性资产 0.62%
其他资产 0.11%
合计100.00%
成长倾向
风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）
141.8
同类均值 120.1 · 中证800 17.2
前十大加权PE（衍生·覆盖 69% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}
25.93
前十大加权PB（衍生）
-23.49%
模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓 占净值合计 68.8%

#代码名称行业*占净值比PE(TTM)*PB*区间涨跌*
1 688037 芯源微 半导体 10.83% 1,254.7 31.61 -18.75%
2 688361 中科飞测 半导体 10.76% 26,644.8 29.68 -13.03%
3 300502 新易盛 通信设备 10.06% 78.8 43.59 -25.50%
4 600460 士兰微 半导体 8.60% 198.2 7.46 -36.19%
5 688072 拓荆科技 半导体 8.55% 143.0 32.88 -6.63%
6 605111 新洁能 半导体 7.46% 108.4 9.66 -35.95%
7 300373 扬杰科技 半导体 7.05% 62.3 8.86 -35.00%
8 688041 海光信息 半导体 5.45% 315.7 37.18 -24.36%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业权重占比
电子58.70%
通信10.06%

季报披露 · 前五大基金持仓

#名称占净值比
1工银银和利混合0.65%
2工银健康产业混合A0.57%
3工银新得利混合0.44%

实际净值 vs 模拟组合 起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

实际净值 -24.9%模拟组合 -17.0%中证800 -5.0%2026-06-302026-08-18
-24.90%
实际净值区间收益（iFinD）
-17.05%
模拟组合区间收益（衍生）
-7.85%
跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 68.8%），按季报权益仓位 99.6% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*

关注消费周期/资源

宏观经济方面，我们认为国内基本面总体保持平稳,预计大幅下行风险相对可控

操作：政策层面维持稳增长基调

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

  • 宏观经济方面，二季度宏观经济处于“量弱价强”的状态，内部结构分化明显。
  • 从高频数据看，4-5月工业企业利润增速较一季度改善，更多由结构性的供给短缺驱动，消费、投资有回落，出口表现较好。
  • 海外方面，中东冲突引发石油供给冲击，在通胀反弹、增长放缓的压力下，各主要经济体表现有分化。
  • （数据来源：国家统计局、Wind资讯）。
  • 股票市场方面，二季度A股市场震荡上行，结构性行情显著，科技产业链表现突出。
  • 从主要指数当季表现看，上证综指回报5.20%，沪深300指数回报11.90%，深证成指回报20.24%，中小板指回报17.57%，创业板指回报36.35%。
  • 从申万一级行业当季表现看，各行业之间分化明显，电子、通信行业表现较好，当季回报60%以上，石油石化、农林牧渔行业表现较弱，当季回报低于-20%。
  • （数据来源：Wind资讯）债券市场方面，二季度债券收益率震荡下行。
  • 从主要指数当季表现看，中债新综合总财富指数回报 1.19%，中债总财富指数回报 1.17%，中债信用债总财富指数回报0.83%。
  • 可转债方面，中证转债指数当季回报3.70%。
  • （数据来源：Wind资讯）。

【后市展望】

  • 宏观经济方面，我们认为国内基本面总体保持平稳,预计大幅下行风险相对可控。
  • 结构上，二季度以来“外需强于内需、新兴优于传统”的K型分化态势延续。
  • 鉴于传统行业已基本完成产能出清，预计经济总量下行空间有限。
  • 新兴行业虽难以独自拉动全局，但能一定程度上对冲传统行业的低迷。
  • 政策层面维持稳增长基调，侧重结构性支持而非总量刺激，旨在推动经济长期高质量发展。
  • 海外方面，重点关注美联储政策预期演变及美伊地缘冲突等变量。
  • 权益方面，在经历短期相对极致分化行情后，短期可能波动加大，但考虑一方面当前利率接近历史最低，流动性大概率仍将保持宽松，另一方面基本面角度，仍有科技和出口受益行业的景气度较好，我们倾向于认为权益资产仍有较高的配置价值。
  • 债券方面，当前基本面和资金面下，债券收益率大幅上行的风险相对可控，没有降准降息的情况下，我们认为短期收益率进一步下行空间可能有限。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/工银养老金产品二季报报告/工银瑞信新财富绝对收益股票型养老金产品企业年金养老金产品管理2026年第2季度报告.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考