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富国富嘉绝对回报混合型养老金产品 10B009

一、基本信息

富国基金管理有限公司

投管人

混合型

产品类型

钱伟华,宁丰,潘逸君

投资经理（Wind 现任）

优选池

产品池（招行评级名单 20260630）

810,796万

期末净资产（2026Q2）

+9.37%
同类 2/121

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2021年06月22日 · 托管人：中国农业银行股份有限公司 · 注册登记机构：富国基金管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 64.2%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取中证800。业绩：近 1 年年化收益 9.32%，同类 121 只中排第 9 名（前 7%）；近 3 年年化 5.53%，较同类均值超额 0.86%。超额：相对中证800 的滚动年化 Alpha 均值 3.67%，正超额窗口占比 76.1%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、周期、制造板块。经理展望：相对看好综合、电子、通信。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（混合型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	+4.49% 7/121	+9.32% 9/121	+16.10% 41/121	+17.43% 30/121
	年化收益率	+9.18% 7/121	+9.32% 9/121	+7.75% 41/121	+5.53% 31/121
	超额年化（vs 同类均值）	+7.92% 7/121	+4.69% 9/121	+0.55% 41/121	+0.86% 31/121
风险类	年化波动率	9.78% 99/121	8.27% 100/121	6.14% 91/121	5.09% 84/121
	最大回撤	-7.06% 96/121	-7.06% 91/121	-7.06% 91/121	-7.06% 87/121
	当前距区间高点	-4.98% 100/121	-4.98% 96/121	-4.98% 96/121	-4.98% 96/121
性价比类	夏普比率	0.78 17/121	0.95 26/121	1.02 76/121	0.79 57/121
性价比类	卡玛比率	1.30 31/121	1.32 46/121	1.10 86/121	0.78 78/121
创新高类	创新高天数占比	19.50% 16/121	14.70% 56/121	31.50% 14/121	25.20% 16/121
创新高类	创新高次数	24 16/121	36 56/121	154 14/121	184 16/121

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 40%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期混合型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ TMT 35.2% ■ 制造 21.9% ■ 消费 17.7% ■ 周期 13.8% ■ 公用事业 11.4% ■ 医药 0.0% ■ 金融地产 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电子 25.2% ■ 社会服务 17.7% ■ 国防军工 16.3% ■ 基础化工 13.8% ■ 交通运输 11.4% ■ 通信 10.0% ■ 电力设备 5.6% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）

赛道内超额：相对中证800 的年化 Alpha 均值 3.67% · 正超额窗口占比 76.1% · 最新 -3.3%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）行业指数回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-01 ~ 2026-08-24（60 个交易日）· 拟合 R² 0.834

24.2%

估计权益仓位（测算值）

25.2%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-1.05%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

22.0%

近1年仓位中枢（250 日窗口，R²=0.784）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
电子	11.69%
电力设备	3.80%
石油石化	3.79%
非银金融	2.87%
建筑材料	1.02%
通信	1.00%

方法：天相仓位测算——产品日收益率对 31 个申万一级行业指数日收益率做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈6.2pp），系数之和为估计权益仓位（上限 40%）。另一回归元版本 R²=0.843，取拟合更优者展示。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	25.25%
固定收益类	71.44%
流动性资产	8.31%
其他资产	0.77%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

105.3
同类均值 99.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

17.37

前十大加权PB（衍生）

-14.54%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 10.7%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	002384	东山精密	元器件	1.60%	235.5	21.23	-18.50%
2	300308	中际旭创	通信设备	1.47%	94.8	40.90	-18.39%
3	000657	中钨高新	小金属	1.29%	110.1	20.41	-23.80%
4	600160	巨化股份	化工原料	1.15%	34.5	6.95	-24.54%
5	603986	兆易创新	半导体	1.13%	199.0	23.08	-46.41%
6	688012	中微公司	半导体	0.92%	163.6	17.33	-14.52%
7	605117	德业股份	电气设备	0.85%	37.0	13.62	-7.30%
8	600809	山西汾酒	白酒	0.84%	12.2	2.96	+10.19%
9	601628	中国人寿	保险	0.76%	6.9	1.67	+4.53%
10	601728	中国电信	电信运营	0.73%	15.0	1.03	+26.59%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
电子	3.65%
通信	2.20%
有色金属	1.29%
基础化工	1.15%
电力设备	0.85%
食品饮料	0.84%
非银金融	0.76%

季报披露 · 前五大债券持仓

#	名称	占净值比
1	26中证Y3	1.97%
2	26中证Y4	1.97%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	富国新天锋债券(LOF)	0.49%
2	富国腾享回报6个月滚动持有混合发起式A	0.29%
3	富国祥利一年期定期开放债券型A	0.25%
4	富国裕利债券E	0.21%
5	富国悦享回报12个月持有期混合A	0.14%
6	富国强回报定期开放债券A/B	0.14%
7	富国绿色纯债一年定开债券A	0.13%
8	富国稳健双景债券A	0.12%
9	富国稳健双鑫债券A	0.12%
10	富国利享回报12个月持有期混合A	0.07%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-3.90%

实际净值区间收益（iFinD）

-3.19%

模拟组合区间收益（衍生）

-0.71%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 10.7%），按季报权益仓位 25.3% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

关注AI/算力/半导体医药消费银行/非银黄金/有色周期/资源

此外，由于上半年政府债发行偏慢，供给高峰或落在三季度，再叠加潜在的政策性金融工具投放，或对资金面形成扰动

操作：具体而言：1）4月初受超长期特别国债供给担忧扰动债券收益率维持高位震荡；国内经济维持弱修复、内需有待提振、通胀上行压力缓解为债市提供基本面支撑；综合来看预计债券收益率或将维持窄幅波动走势

展开原文要点（3 节，按句切分）

【后市展望】

二季度以来随着中东地缘冲突影响边界确认，债市重回国内基本面与资金面逻辑，在经济弱修复、资金面宽松背景下整体偏强运行，收益率中枢下移。
利率债方面，短端受资金价格约束下行空间有限，长端则在内需疲软、配置需求旺盛带动下快速下行，期限利差逐步收窄、曲线趋平。
信用债表现更优，3年、5年各评级信用利差普遍收窄，银行二永债利差压缩。
具体而言：1）4月初受超长期特别国债供给担忧扰动债券收益率维持高位震荡。
2）4月中下旬资金极度宽松叠加地缘缓和推动修复，债券收益率出现快速下行，10年国债收益率下探1.74%下方。
3）5月初央行买断式逆回购大额净回笼引发短端调整，1年期国债上行至1.21%附近。
4）5月中下旬基本面偏弱、MLF超额投放推动债市再度走强，10年期最低下探1.70%创年内低点。
5）6月多空交织，10年期在1.70%-1.75%区间窄幅震荡，季末资金扰动放大波动。
二季度A股市场一波三折，整体震荡上涨，wind全A、沪深300、创业板指分别上涨12.82%、11.9%和36.35%。
4月至5月初随着地缘冲突边际缓和、风险偏好修复，叠加一季报业绩验证，指数触底反弹。
5月中下旬至6月中旬随着主要指数突破前高，叠加特朗普访华等利好落地、海外紧缩预期升温，市场上涨动能趋缓，除创业板外多数指数出现震荡调整。
6月中下旬受益于美伊协议阶段性达成、油价回落缓解通胀担忧，市场重回强势并连创新高。
6月末海外扰动再度增多，叠加机构季末调仓，市场转为震荡。
结构上行业间显著分化，电子、通信行业单季度分别上涨89.9%和66.1%，消费和能源板块跌幅普遍超10%。
当前债市继续处在收益率上行风险不大、但赔率逐步下降的环境中。
一方面，国内经济维持弱修复、内需有待提振、通胀上行压力缓解为债市提供基本面支撑。
央行对前期过低的资金利率纠偏，但季末对资金面呵护态度不改，反映宽松基调延续。
实体融资需求偏弱、负债成本下降环境下，机构“缺资产”格局延续，收益率上行空间可控。
但另一方面，在降息预期不强背景下利率下行空间受限，长端利差收敛过程中债券赔率也将不断压缩。
此外，由于上半年政府债发行偏慢，供给高峰或落在三季度，再叠加潜在的政策性金融工具投放，或对资金面形成扰动。
综合来看预计债券收益率或将维持窄幅波动走势，操作上，在把握利差压缩交易性机会的同时，增强交易灵活性，加强波段操作，注意止盈。
权益方面组合期初积极增加科技板块的配置比例，其中通信、电子、新材料、半导体设备板块的配置比例较高，组合充分受益于全球AI建设资金投入规模加大，上游光芯片、覆铜板、陶瓷、电子布、存储的紧缺程度进一步加剧。
期末组合逐步兑现科技类资产收益，调整持仓结构，增加化工、有色、非银金融、医药、家电等板块的配置比例，科技类资产进一步降低，组合权益持仓更为均衡。
认为短期科技股涨幅较大，需要时间去兑现利润消化估值，大幅下跌的概率虽然偏低，但资金的再平衡需求增加，部分低估值板块的修复概率较大。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/富国养老金产品2026年2季度报告-养老金报备/富国养老金产品2026年2季度报告-养老金报备/WORD/富国富嘉绝对回报混合型养老金产品二0二六年第2季度报告.docx）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考