产品总览 / 华夏基金管理有限公司 / 华夏基金华智2号股票型养老金产品
华夏基金华智2号股票型养老金产品 00A007
一、基本信息
-7.39%
同类 146/156
今年以来收益（iFinD 净值）
成立日期：2019-12-06 · 托管人：中国建设银行股份有限公司 · 注册登记机构：华夏基金管理有限公司
总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考
产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 77.5%，持仓风格 成长倾向），Alpha 比较基准取 国证成长。
业绩：近 1 年年化收益 -3.67%，同类 156 只中排第 140 名（前 90%）；近 3 年年化 0.81%，较同类均值超额 -10.38%。
超额：相对 国证成长 的滚动年化 Alpha 均值 -8.47%，正超额窗口占比 39.1%，持续跑输基准、超额缺乏。
持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、周期、消费 板块。
经理展望：相对看好 电力设备、家用电器、通信；对 有色金属、电子、汽车 相对谨慎。
二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值
三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%
| 类别 | 指标 | 近半年 | 近1年 | 近2年 | 近3年 |
|---|
| 收益类 |
区间收益率 |
-9.62%
137/156 |
-3.67%
140/156 |
+20.91%
142/156 |
+2.44%
146/156 |
| 年化收益率 |
-18.32%
137/156 |
-3.67%
140/156 |
+9.96%
142/156 |
+0.81%
146/156 |
| 超额年化（vs 同类均值） |
-21.76%
137/156 |
-18.82%
140/156 |
-16.55%
142/156 |
-10.38%
146/156 |
| 风险类 |
年化波动率 |
35.87%
129/156 |
30.00%
128/156 |
24.17%
103/156 |
20.76%
79/156 |
| 最大回撤 |
-30.48%
142/156 |
-30.48%
139/156 |
-30.48%
139/156 |
-30.48%
130/156 |
| 当前距区间高点 |
-17.65%
119/156 |
-17.65%
112/156 |
-17.65%
112/156 |
-17.65%
112/156 |
| 性价比类 |
夏普比率 |
-0.55
117/156 |
-0.17
138/156 |
0.35
147/156 |
-0.03
146/156 |
| 卡玛比率 |
-0.60
109/156 |
-0.12
138/156 |
0.33
150/156 |
0.03
145/156 |
| 创新高类 |
创新高天数占比 |
7.30%
88/156 |
6.90%
134/156 |
9.80%
92/156 |
3.40%
144/156 |
| 创新高次数 |
9
88/156 |
17
134/156 |
48
92/156 |
25
144/156 |
四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）
估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）
回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。
风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）
风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。
成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）
读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。
板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）
■ 制造 36.8% ■ 周期 31.0% ■ TMT 22.7% ■ 综合 9.5% ■ 消费 0.0% ■ 医药 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 金融地产 0.0%
■ 制造 36.8% ■ 周期 31.0% ■ TMT 22.7% ■ 综合 9.5% ■ 消费 0.0% ■ 医药 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 金融地产 0.0%
■ 制造 36.8% ■ 周期 31.0% ■ TMT 22.7% ■ 综合 9.5% ■ 消费 0.0% ■ 医药 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 金融地产 0.0%
行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）
■ 机械设备 22.2% ■ 煤炭 16.4% ■ 建筑材料 14.6% ■ 电子 10.9% ■ 通信 10.8% ■ 国防军工 9.9% ■ 综合 9.5% ■ 电力设备 4.8% ■ 计算机 1.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 交通运输 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%
■ 机械设备 22.2% ■ 煤炭 16.4% ■ 建筑材料 14.6% ■ 电子 10.9% ■ 通信 10.8% ■ 国防军工 9.9% ■ 综合 9.5% ■ 电力设备 4.8% ■ 计算机 1.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 交通运输 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%
■ 机械设备 22.2% ■ 煤炭 16.4% ■ 建筑材料 14.6% ■ 电子 10.9% ■ 通信 10.8% ■ 国防军工 9.9% ■ 综合 9.5% ■ 电力设备 4.8% ■ 计算机 1.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 交通运输 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%
滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）
赛道内超额：相对 国证成长 的年化 Alpha 均值 -8.47% · 正超额窗口占比 39.1% · 最新 33.77%。
注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。
当前仓位与行业测算 （衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.946
| 申万一级行业 | 测算仓位（占净值） | 占比 |
|---|
| 机械设备 | 26.76% |
|
| 通信 | 14.79% |
|
| 银行 | 10.65% |
|
| 基础化工 | 8.39% |
|
| 家用电器 | 6.25% |
|
| 社会服务 | 5.17% |
|
| 医药生物 | 5.07% |
|
| 计算机 | 4.79% |
|
| 建筑材料 | 3.69% |
|
| 国防军工 | 3.15% |
|
| 电子 | 2.73% |
|
| 房地产 | 1.97% |
|
| 建筑装饰 | 0.96% |
|
| 有色金属 | 0.57% |
|
方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。
五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2
| 资产类别 | 占净资产比例 | 分布 |
|---|
| 权益类 |
—% |
|
| 固定收益类 |
0.24% |
|
| 流动性资产 |
3.84% |
|
| 其他资产 |
0.03% |
|
| 合计 | 100.00% | |
成长倾向
风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）
332.6
同类均值 120.1 · 中证800 17.2
前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}
-28.18%
模拟区间收益（衍生·0630→0818）
季报披露 · 前十大股票持仓 占净值合计 20.4%
| # | 代码 | 名称 | 行业* | 占净值比 | PE(TTM)* | PB* | 区间涨跌* |
|---|
| 1 |
003018 |
金富科技 |
塑料 |
2.84% |
206.6 |
12.22 |
-31.81% |
| 2 |
002290 |
禾盛新材 |
家用电器 |
2.45% |
146.6 |
23.77 |
-25.38% |
| 3 |
688256 |
寒武纪 |
半导体 |
2.32% |
369.0 |
81.91 |
-27.14% |
| 4 |
600105 |
永鼎股份 |
通信设备 |
2.31% |
960.7 |
29.93 |
-37.52% |
| 5 |
688498 |
源杰科技 |
半导体 |
2.17% |
659.5 |
95.27 |
-14.45% |
| 6 |
600487 |
亨通光电 |
通信设备 |
1.92% |
83.5 |
8.50 |
-40.18% |
| 7 |
300390 |
天华新能 |
电气设备 |
1.86% |
56.8 |
6.29 |
-31.75% |
| 8 |
601881 |
中国银河 |
证券 |
1.55% |
10.7 |
1.13 |
-4.14% |
| 9 |
688008 |
澜起科技 |
半导体 |
1.52% |
148.1 |
18.17 |
-29.75% |
| 10 |
688368 |
晶丰明源 |
半导体 |
1.51% |
557.8 |
9.02 |
-36.42% |
* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。
季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）
| 行业 | 权重 | 占比 |
|---|
| 电子 | 7.52% |
|
| 通信 | 4.23% |
|
| 基础化工 | 2.84% |
|
| 家用电器 | 2.45% |
|
| 电力设备 | 1.86% |
|
| 非银金融 | 1.55% |
|
季报披露 · 前五大基金持仓
| # | 名称 | 占净值比 |
|---|
| 1 | 华商优势行业混合C | 4.93% |
| 2 | 富国中证港股通互联网ETF | 4.15% |
| 3 | 港股通科技30ETF工银 | 2.73% |
| 4 | 华宝中证金融科技 | 2.22% |
实际净值 vs 模拟组合 起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率
注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 20.4%），按季报权益仓位 100.0% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。
六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*
偏多AI/算力/半导体
偏空红利/高股息银行/非银
关注医药消费地产链
利率债方面，三季度利好因素多于利空因素，预计利率仍有下行空间
操作：转债估值维持历史高位；防守期依靠权益内部对冲资产降低业绩回撤；产品增持通信、电力设备、家用电器等行业股票
展开原文要点（3 节，按句切分）
【市场回顾与运作分析】
- 对比一季度末，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率表现分别为-10BP、-2BP、-10BP、-10BP、-8BP、-12BP。
- 信用债方面，二季度收益率走势长短分化，短端上行，中端至长端有所下行，曲线继续走平，其中 5Y 长信用估值下行 3bp，1Y 短端上行 4bp。
- 4 月资金面超预期宽松驱动收益率持续走低，叠加理财资金持续流入债市，信用债市场供需两— 4 —旺。
- 5 月基本面转弱叠加资产荒逻辑继续演绎，信用利差震荡后继续压缩。
- 6 月流动性边际收敛触发理财预防性赎回，收益率先上后下，全季来看信用债收益率长短分化、曲线趋平。
- 对比 2026年一季度末，1Y、3Y、5Y、10Y AAA 信用债收益率分别从1.46%、1.63%、1.78%、2.12%变动至 1.50%、1.62%、1.75%、2.10%。
- 2026年二季度，A股走出一轮由科技成长主导的“极致分化”结构性行情，主要宽基指数普遍收涨，但风格分化达到历史极端水平——科创 50 单季暴涨75.74%、创业板指涨 36.35%，而中证红利逆势下跌 12.32%。
- 可转债市场相对偏弱，中证转债指数二季度仅涨 3.70%，明显跑输正股，主要原因是转债指数科技含量不高且市值偏小。
- 目前在供需失衡下，转债估值维持历史高位。
- 2026 年二季度，A 股各大指数普遍上涨，成长风格表现强势。
- 涨跌方面，上证指数上涨 5.20%，沪深 300 指数上涨 11.90%，深证成指上涨 20.24%，中小综指上涨 8.90%，创业板指上涨 36.35%。
- 申万一级行业指数中，各行业板块涨跌明显分化，表现较好的板块包括电子、通信、建筑材料、机械设备、基础化工，表现分别为 90.92%、63.84%、35.20%、23.41%和 1.96%。
- 表现较差的行业板块包括石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理，表现分别为-22.20%、-20.19%、-18.59%、-17.52%和-17.49%。
【后市展望】
- 2026 年二季度，产品策略定位为沪深 300 增强。
- 具体来看，产品采取核心卫星加打新策略，进攻期依靠卫星仓位获取超额收益，防守期依靠权益内部对冲资产降低业绩回撤，努力获取长期超额收益。
- 二季度，股市呈现极致结构性分化行情，人工智能算力与半导体国产替代主线贯穿全季，科创成长风格显著占优，传统内需与权重板块持续承压，板块间收益分化加剧，高景气赛道成为资金集中配置的核心方向。
- 季初至 5月中旬，外围油价冲高回落缓释全球通胀与流动性担忧，市场风险偏好稳步修复，AI 科技产业链一季报业绩集中超预期成为行情核心催化。
- 基于 AI 算力基建长期高景气，聚焦高确定性细分环节、平衡成长属性— 5 —与估值安全边际，产品增持通信、电力设备、家用电器等行业股票。
- 同时，对前期涨幅较高的电子细分赛道阶段性获利了结，减持有色金属规避大宗商品价格波动的盈利不确定性。
- 5月下旬以来，市场结构性分化加剧，科技赛道盈利持续兑现形成资金虹吸效应，同时国内经济增长动能边际放缓，传统行业盈利预期偏弱。
- 产品增持通信、电子，强化 AI 算力与半导体国产替代主线的收益暴露，增持轻工制造，布局低估值、盈利韧性较强的细分龙头增厚组合防御。
- 此外，考虑盈利预期下修或顺周期配置弹性不足，减持汽车、计算机与银行等行业股票。
- 利率债方面，三季度利好因素多于利空因素，预计利率仍有下行空间。
- 首先，基本面利好债市。
- 2026 年三季度财政继续退坡，信贷缺乏支撑，预计下半年社融增速继续下滑。
- 其次，政策层面增量因素有限。
- 地方专项债、政策性金融工具使用进度均缓慢，新增工具出台的概率较低，下半年财政可腾挪的空间非常有限。
- 第三，流动性方面，考虑到三季度预计通胀重回下行，GDP 平减指数仅回升至不足 2%的水平，宽松货币政策缺乏转向基础。
- 三季度收益率曲线预计仍以走平为主。
- 信用债方面，二季度“存款搬家”的集中兑现已推动信用利差大幅压缩，三季度市场将迎来供给高峰与配置力量的真切较量。
- 考虑到银行理财子跨季后的配置回补，信用债的配置需求仍有保障。
- 同时，纯债基金在经历二季度规模修复后，负债端稳定性有所夯实，且保险、年金等机构在利率低位仍有欠配压力，资产荒格局难以根本逆转。
- 然而，三季度信用债净融资通常为年内高点，加之地方政府专项债加速发行，供给放量可能阶段性压制市场情绪，而当前信用利差已处于历史极低分位，继续博弈持续压缩的安全边际不足。
- 同时，外部评级整治和城投融资规模推动信用债市场进入定价分化阶段，不宜过度下沉。
- 因此，建议三季度采取“做厚短久期安全垫+适度拉久期”的哑铃型策略，同时关注季末供给冲击带来的各品种超调介入机会。
- — 6 —转债方面，三季度我们判断指数将继续宽幅震荡，节奏上 7月是季度内低点，9月是季度内高点，结构上，AI板块相对占优毫无疑问，但板块内部无差别上涨的时刻可能已经过去，三季度扩产链和涨价链、国产区和海外链会有更大的相对收益差别。
- 三季度转债新券供给明显上量，AI 板块相关新券的投资机会值得关注。
- 国际方面，美伊局势缓和，油价明显回落，但市场转向担忧美国实际利率抬升，美元指数走强，十年美债收益率在 4.4%左右。
- 国内方面，经济数据整体走弱，生产强、需求弱，外需强，内需弱的分化加剧。
- 规模以上工业增加值增长较强，油价带动PPI明显回升，固定资产投资大幅回落，出口继续维持景气。
- 市场层面，科技为二季度主线。
- AI 算力景气度旺盛，全球 Capex 持续上修、算力建设进入系统级扩张，国内算力租赁开启量价齐升，电子、通信基本面维持强势。
- 大制造方面，机器人、商业航天等积极成长方向卡位清晰、催化不断，出口链与先进制造受益于外需韧性和 AI 景气外溢，继续跟踪需求端的积极变化。
- 周期公用方面，受地缘冲突及安监趋严影响明显分化，煤炭受夏季需求超预期和供给收缩驱动、二季度盈利全面恢复至 2024 年水平，石油石化随 6 月油价回落有所承压，贵金属市场则需继续保持关注。
- 金融地产方面，非银板块二季度表现持续落后，主要受短期业绩担忧和市场风格共同作用，随着权益市场回暖，保险资产端有望带动二季度利润修复，短期券商表现或优于银行，银行受信贷需求走弱影响边际转弱，需对高股息银行及未来受益于地产反转的城商行保持关注。
- 消费和医药方面，消费与医药板块二季度市场表现较为平淡，估值震荡消化后关注度有所回升，继续关注结构性阿尔法机会。
* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/招行受托持仓养老金产品2026年二季报/招行受托持仓养老金产品2026年二季报/00A007华夏基金华智2号股票型养老金产品2026年第2季度报告.pdf）。
数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考