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华夏基金华智1号股票型养老金产品 00A006
一、基本信息
+4.25%
同类 81/156
今年以来收益（iFinD 净值）
成立日期：2019-08-09 · 托管人：中国建设银行股份有限公司 · 注册登记机构：华夏基金管理有限公司
总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考
产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 55.1%，持仓风格 成长倾向），Alpha 比较基准取 中证800。
业绩：近 1 年年化收益 8.29%，同类 156 只中排第 95 名（前 61%）；近 3 年年化 8.63%，较同类均值超额 -2.56%。
超额：相对 中证800 的滚动年化 Alpha 均值 1.85%，正超额窗口占比 55.1%，超额一般。
持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、制造 板块。
经理展望：相对看好 建筑材料、基础化工、机械设备；对 建筑材料、基础化工、机械设备 相对谨慎。
二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值
三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%
| 类别 | 指标 | 近半年 | 近1年 | 近2年 | 近3年 |
|---|
| 收益类 |
区间收益率 |
-4.91%
112/156 |
+8.29%
95/156 |
+32.20%
133/156 |
+28.01%
94/156 |
| 年化收益率 |
-9.57%
112/156 |
+8.29%
95/156 |
+14.98%
133/156 |
+8.63%
94/156 |
| 超额年化（vs 同类均值） |
-13.01%
112/156 |
-6.86%
95/156 |
-11.53%
133/156 |
-2.56%
94/156 |
| 风险类 |
年化波动率 |
32.09%
107/156 |
25.94%
101/156 |
22.30%
77/156 |
19.45%
54/156 |
| 最大回撤 |
-24.80%
129/156 |
-24.80%
125/156 |
-24.80%
125/156 |
-24.80%
87/156 |
| 当前距区间高点 |
-14.36%
96/156 |
-14.36%
86/156 |
-14.36%
86/156 |
-14.36%
86/156 |
| 性价比类 |
夏普比率 |
-0.35
98/156 |
0.26
101/156 |
0.60
133/156 |
0.37
85/156 |
| 卡玛比率 |
-0.39
96/156 |
0.33
106/156 |
0.60
137/156 |
0.35
92/156 |
| 创新高类 |
创新高天数占比 |
8.90%
81/156 |
11.40%
88/156 |
10.60%
73/156 |
8.10%
43/156 |
| 创新高次数 |
11
81/156 |
28
88/156 |
52
73/156 |
59
43/156 |
四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）
估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）
回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。
风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）
风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。
成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）
读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。
板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）
■ 消费 32.2% ■ TMT 30.3% ■ 公用事业 10.3% ■ 制造 9.5% ■ 综合 9.3% ■ 周期 8.4% ■ 医药 0.0% ■ 金融地产 0.0%
■ 消费 32.2% ■ TMT 30.3% ■ 公用事业 10.3% ■ 制造 9.5% ■ 综合 9.3% ■ 周期 8.4% ■ 医药 0.0% ■ 金融地产 0.0%
■ 消费 32.2% ■ TMT 30.3% ■ 公用事业 10.3% ■ 制造 9.5% ■ 综合 9.3% ■ 周期 8.4% ■ 医药 0.0% ■ 金融地产 0.0%
行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）
■ 电子 30.3% ■ 社会服务 18.6% ■ 美容护理 13.7% ■ 交通运输 10.3% ■ 综合 9.3% ■ 钢铁 8.4% ■ 机械设备 5.7% ■ 电力设备 3.8% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%
■ 电子 30.3% ■ 社会服务 18.6% ■ 美容护理 13.7% ■ 交通运输 10.3% ■ 综合 9.3% ■ 钢铁 8.4% ■ 机械设备 5.7% ■ 电力设备 3.8% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%
■ 电子 30.3% ■ 社会服务 18.6% ■ 美容护理 13.7% ■ 交通运输 10.3% ■ 综合 9.3% ■ 钢铁 8.4% ■ 机械设备 5.7% ■ 电力设备 3.8% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%
滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）
赛道内超额：相对 中证800 的年化 Alpha 均值 1.85% · 正超额窗口占比 55.1% · 最新 32.45%。
注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。
当前仓位与行业测算 （衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.967
| 申万一级行业 | 测算仓位（占净值） | 占比 |
|---|
| 电力设备 | 18.23% |
|
| 美容护理 | 13.40% |
|
| 电子 | 13.23% |
|
| 国防军工 | 11.18% |
|
| 纺织服饰 | 6.31% |
|
| 机械设备 | 6.03% |
|
| 石油石化 | 6.03% |
|
| 计算机 | 5.85% |
|
| 综合 | 5.01% |
|
| 钢铁 | 4.31% |
|
| 通信 | 4.10% |
|
| 建筑材料 | 0.81% |
|
| 基础化工 | 0.53% |
|
方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。
五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2
| 资产类别 | 占净资产比例 | 分布 |
|---|
| 权益类 |
—% |
|
| 固定收益类 |
0.00% |
|
| 流动性资产 |
4.61% |
|
| 其他资产 |
0.02% |
|
| 合计 | 100.00% | |
成长倾向
风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）
255.5
同类均值 120.1 · 中证800 17.2
前十大加权PE（衍生·覆盖 90% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}
-31.48%
模拟区间收益（衍生·0630→0818）
季报披露 · 前十大股票持仓 占净值合计 10.1%
| # | 代码 | 名称 | 行业* | 占净值比 | PE(TTM)* | PB* | 区间涨跌* |
|---|
| 1 |
688498 |
源杰科技 |
半导体 |
1.31% |
659.5 |
95.27 |
-14.45% |
| 2 |
688525 |
佰维存储 |
半导体 |
1.11% |
59.1 |
27.65 |
-48.82% |
| 3 |
300620 |
光库科技 |
通信设备 |
1.08% |
447.6 |
43.73 |
-14.36% |
| 4 |
688409 |
富创精密 |
半导体 |
1.04% |
1,311.8 |
20.75 |
-24.88% |
| 5 |
300373 |
扬杰科技 |
半导体 |
1.04% |
62.3 |
8.86 |
-35.00% |
| 6 |
001309 |
德明利 |
半导体 |
0.99% |
52.1 |
32.74 |
-53.62% |
| 7 |
688766 |
普冉股份 |
半导体 |
0.94% |
259.0 |
42.18 |
-39.11% |
| 8 |
301377 |
鼎泰高科 |
机械基件 |
0.92% |
364.6 |
83.60 |
-11.88% |
| 9 |
300223 |
君正股份 |
半导体 |
0.86% |
193.8 |
9.50 |
-38.63% |
| 10 |
301308 |
江波龙 |
半导体 |
0.83% |
54.8 |
25.01 |
-40.52% |
* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。
季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）
| 行业 | 权重 | 占比 |
|---|
| 电子 | 8.12% |
|
| 通信 | 1.08% |
|
| 机械设备 | 0.92% |
|
季报披露 · 前五大基金持仓
| # | 名称 | 占净值比 |
|---|
| 1 | 易方达国证成长100ETF | 6.31% |
| 2 | 招商中证1000增强策略ETF | 1.06% |
| 3 | 华泰柏瑞中证500增强策略ETF | 1.00% |
实际净值 vs 模拟组合 起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率
注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 10.1%），按季报权益仓位 100.0% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。
六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*
偏多AI/算力/半导体
偏空红利/高股息银行/非银
关注医药消费地产链
利率债方面，三季度利好因素多于利空因素，预计利率仍有下行空间
操作：转债估值维持历史高位；产品增持电子、通信等景气度持续验证的科技成长主线以及建筑材料板块博弈稳增长政策发力预期；减持盈利受原料价格波动扰动较大的基础化工、短期估值修复过快且业绩兑现度不足的计算机
展开原文要点（3 节，按句切分）
【市场回顾与运作分析】
- 对比一季度末，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率表现分别为-10BP、-2BP、-10BP、-10BP、-8BP、-12BP。
- 信用债方面，二季度收益率走势长短分化，短端上行，中端至长端有所下行，曲线继续走平，其中 5Y 长信用估值下行 3bp，1Y 短端上行 4bp。
- 4 月资金面超预期宽松驱动收益率持续走低，叠加理财资金持续流入债市，信用债市场供需两旺。
- 5 月基本面转弱叠加资产荒逻辑继续演绎，信用利差震荡后继续压缩。
- 6 月流动性边际收敛触发理财预防性赎回，收益率先上后下，全季来看信用债收益率长短分化、曲线趋平。
- 对比 2026年一季度末，1Y、3Y、5Y、10Y AAA 信用债收益率分别从1.46%、1.63%、1.78%、2.12%变动至 1.50%、1.62%、1.75%、2.10%。
- 2026年二季度，A股走出一轮由科技成长主导的“极致分化”结构性行情，主要宽基指数普遍收涨，但风格分化达到历史极端水平——科创 50 单季暴涨75.74%、创业板指涨 36.35%，而中证红利逆势下跌 12.32%。
- 可转债市场相对偏弱，中证转债指数二季度仅涨 3.70%，明显跑输正股，主要原因是转债指数科技含量不高且市值偏小。
- 目前在供需失衡下，转债估值维持历史高位。
- 2026 年二季度，A 股各大指数普遍上涨，成长风格表现强势。
- 涨跌方面，上证指数上涨 5.20%，沪深 300 指数上涨 11.90%，深证成指上涨 20.24%，中小— 4 —综指上涨 8.90%，创业板指上涨 36.35%。
- 申万一级行业指数中，各行业板块涨跌明显分化，表现较好的板块包括电子、通信、建筑材料、机械设备、基础化工，表现分别为 90.92%、63.84%、35.20%、23.41%和 1.96%。
- 表现较差的行业板块包括石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理，表现分别为-22.20%、-20.19%、-18.59%、-17.52%和-17.49%。
- 2026 年二季度，股市呈现极致结构性分化行情，人工智能算力与半导体国产替代主线贯穿全季，科创成长风格显著占优，传统内需与权重板块持续承压，高景气赛道成为资金集中配置的核心方向，板块间收益差距持续拉大。
【后市展望】
- 投资操作上，产品保持宽基指数增强策略运作，细分因子来看盈利和成长因子贡献主要收益，技术面因子贡献弱于往年。
- 季初至 5月中旬，外围油价冲高回落缓解市场担忧，AI 科技产业链业绩超预期成为核心催化，产品增持电子、通信等景气度持续验证的科技成长主线以及建筑材料板块博弈稳增长政策发力预期，减持盈利受原料价格波动扰动较大的基础化工、短期估值修复过快且业绩兑现度不足的计算机，以及景气度边际走弱的通用机械设备板块。
- 5 月下旬以来，市场结构分化加剧，科技产业链盈利持续兑现，资金高度集中形成赛道虹吸效应。
- 国内经济增长动能边际放缓，传统行业盈利预期偏弱，产品增持电子、通信核心赛道以强化主线收益暴露，减持需求增速放缓、盈利预期下修的电力设备以及终端需求承压、价格竞争加剧的汽车、计算机等行业。
- 利率债方面，三季度利好因素多于利空因素，预计利率仍有下行空间。
- 首先，基本面利好债市。
- 2026 年三季度财政继续退坡，信贷缺乏支撑，预计下半年社融增速继续下滑。
- 其次，政策层面增量因素有限。
- 地方专项债、政策性金融工具使用进度均缓慢，新增工具出台的概率较低，下半年财政可腾挪的空间非常有限。
- 第三，流动性方面，考虑到三季度预计通胀重回下行，GDP 平减指数仅回升至— 5 —不足 2%的水平，宽松货币政策缺乏转向基础。
- 三季度收益率曲线预计仍以走平为主。
- 信用债方面，二季度“存款搬家”的集中兑现已推动信用利差大幅压缩，三季度市场将迎来供给高峰与配置力量的真切较量。
- 考虑到银行理财子跨季后的配置回补，信用债的配置需求仍有保障。
- 同时，纯债基金在经历二季度规模修复后，负债端稳定性有所夯实，且保险、年金等机构在利率低位仍有欠配压力，资产荒格局难以根本逆转。
- 然而，三季度信用债净融资通常为年内高点，加之地方政府专项债加速发行，供给放量可能阶段性压制市场情绪，而当前信用利差已处于历史极低分位，继续博弈持续压缩的安全边际不足。
- 同时，外部评级整治和城投融资规模推动信用债市场进入定价分化阶段，不宜过度下沉。
- 因此，建议三季度采取“做厚短久期安全垫+适度拉久期”的哑铃型策略，同时关注季末供给冲击带来的各品种超调介入机会。
- 转债方面，三季度我们判断指数将继续宽幅震荡，节奏上 7月是季度内低点，9月是季度内高点，结构上，AI板块相对占优毫无疑问，但板块内部无差别上涨的时刻可能已经过去，三季度扩产链和涨价链、国产区和海外链会有更大的相对收益差别。
- 三季度转债新券供给明显上量，AI 板块相关新券的投资机会值得关注。
- 国际方面，美伊局势缓和，油价明显回落，但市场转向担忧美国实际利率抬升，美元指数走强，十年美债收益率在 4.4%左右。
- 国内方面，经济数据整体走弱，生产强、需求弱，外需强，内需弱的分化加剧。
- 规模以上工业增加值增长较强，油价带动PPI明显回升，固定资产投资大幅回落，出口继续维持景气。
- 市场层面，科技为二季度主线。
- AI 算力景气度旺盛，全球 Capex 持续上修、算力建设进入系统级扩张，国内算力租赁开启量价齐升，电子、通信基本面维持强势。
- — 6 —大制造方面，机器人、商业航天等积极成长方向卡位清晰、催化不断，出口链与先进制造受益于外需韧性和 AI 景气外溢，继续跟踪需求端的积极变化。
- 周期公用方面，受地缘冲突及安监趋严影响明显分化，煤炭受夏季需求超预期和供给收缩驱动、二季度盈利全面恢复至 2024 年水平，石油石化随 6 月油价回落有所承压，贵金属市场则需继续保持关注。
- 金融地产方面，非银板块二季度表现持续落后，主要受短期业绩担忧和市场风格共同作用，随着权益市场回暖，保险资产端有望带动二季度利润修复，短期券商表现或优于银行，银行受信贷需求走弱影响边际转弱，需对高股息银行及未来受益于地产反转的城商行保持关注。
- 消费和医药方面，消费与医药板块二季度市场表现较为平淡，估值震荡消化后关注度有所回升，继续关注结构性阿尔法机会。
* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/招行受托持仓养老金产品2026年二季报/招行受托持仓养老金产品2026年二季报/00A006华夏基金华智1号股票型养老金产品2026年第2季度报告.pdf）。
数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考