中金丰泽股票专项型养老金产品

一、基本信息

中国国际金融股份有限公司

投管人

股票型

产品类型

胡轶韬

投资经理（Wind 现任）

常规池

产品池（招行评级名单 20260630）

43万

期末净资产（2026Q2）

+7.22%
同类 60/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2019-09-24 · 托管人：中国工商银行股份有限公司 · 注册登记机构：中国国际金融股份有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 68.9%，持仓风格 —），Alpha 比较基准取中证800。业绩：近 1 年年化收益 15.17%，同类 156 只中排第 66 名（前 42%）；近 3 年年化 10.86%，较同类均值超额 -0.33%。超额：相对中证800 的滚动年化 Alpha 均值 6.01%，正超额窗口占比 63.8%，具备持续的赛道内超额。经理展望：相对看好商贸零售、农林牧渔、食品饮料；对银行相对谨慎。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	-0.81% 74/156	+15.17% 66/156	+59.24% 67/156	+36.03% 64/156
	年化收益率	-1.60% 74/156	+15.17% 66/156	+26.19% 67/156	+10.86% 65/156
	超额年化（vs 同类均值）	-5.04% 74/156	+0.02% 66/156	-0.32% 67/156	-0.33% 65/156
风险类	年化波动率	20.07% 39/156	17.43% 28/156	18.84% 32/156	18.51% 44/156
	最大回撤	-8.59% 5/156	-8.59% 2/156	-14.90% 36/156	-22.34% 50/156
	当前距区间高点	-3.69% 13/156	-3.69% 10/156	-3.69% 10/156	-3.69% 10/156
性价比类	夏普比率	-0.15 74/156	0.78 40/156	1.31 40/156	0.51 65/156
性价比类	卡玛比率	-0.19 78/156	1.77 15/156	1.76 43/156	0.49 72/156
创新高类	创新高天数占比	5.70% 101/156	15.10% 48/156	11.00% 65/156	6.90% 75/156
创新高类	创新高次数	7 101/156	37 48/156	54 65/156	50 75/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ 公用事业 47.5% ■ 周期 22.1% ■ TMT 13.3% ■ 医药 8.8% ■ 制造 8.3% ■ 消费 0.0% ■ 金融地产 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 交通运输 36.9% ■ 建筑装饰 15.8% ■ 电子 12.3% ■ 公用事业 10.7% ■ 医药生物 8.8% ■ 电力设备 8.3% ■ 石油石化 6.3% ■ 通信 1.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）

赛道内超额：相对中证800 的年化 Alpha 均值 6.01% · 正超额窗口占比 63.8% · 最新 34.2%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-24（40 个交易日）· 拟合 R² 0.939

95.0%

估计权益仓位（测算值）

98.0%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-3.02%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
交通运输	19.50%
家用电器	11.77%
建筑装饰	10.45%
电子	10.10%
电力设备	7.93%
石油石化	7.08%
非银金融	6.87%
机械设备	5.14%
农林牧渔	4.31%
轻工制造	3.30%
传媒	2.41%
社会服务	2.37%
银行	1.27%
建筑材料	1.18%
通信	1.05%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	98.02%
固定收益类	0.00%
流动性资产	12.23%
其他资产	0.05%
合计	100.00%

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

关注AI/算力/半导体消费银行/非银

展望后续：一、半年报将要陆续推出，行业分化更加明显

操作：为了降低组合波动、提高持仓结构的均衡性；市场风险偏好迅速提升；整体维持低位运行

展开原文要点（3 节，按句切分）

【后市展望】

根据市场公开数据，本季度 A股主要指数以上涨为主，成交量有所放大。
按网上发行日期统计，本季度 IPO发行数量及募资总额较上季度均有所增加。
2026 年二季度 A股市场整体呈现“指数牛市、个股熊市”的极端分化格局，主要指数在科技权重拉动下普遍收涨但内部分化，深市显著优于沪市，创业板与科创50大幅领跑而沪深 300相对滞涨，科技板块内部呈现“算力硬科技强、应用软科技弱”的结构性特征。
行业层面，呈现出历史罕见的“AI算力链独强、传统消费周期全弱”格局，通信设备、电子（半导体）等算力基础设施板块受益于全球 AI资本开支爆发而涨幅较大，而商贸零售、农林牧渔、食品饮料等消费服务类板块受需求疲软和消费降级影响深度回调。
市场在产业趋势爆发与估值高企的博弈中剧烈分化，赚钱效应极度集中。
从交易上来看，市场整体交投活跃但呈现极致的头部集中特征，少数科技龙头贡献了大部分涨幅。
操作上，仓位基本保持稳定，依据行业景气度适当将头寸向科技方向集中，重点配置具备分子端增长能力、产业趋势持续验证的方向。
同时，为了降低组合波动、提高持仓结构的均衡性，本期也配置了一部分处于底部区域的资产，以期在科技仓位较高的情况下起到一定防御和分散作用。
从市场来看，短期市场对于地缘冲突继续边际上脱敏，同时随着 AI 产业链季报披露，国内市场和美股形成共振，成长板块有所加速，市场风险偏好迅速提升。
从中期角度我们继续看好市场，但短期需要提防结构性交易过热的风险，市场在创出新高后可能出现波动率加大的情况。
展望后续：一、半年报将要陆续推出，行业分化更加明显。
有业绩高增长的行业个股将继续得到市场的认可。
相反，“蹭概念”、主题类的个股将被市场抛弃。
二、国内宏观经济见底回升的趋势大概率不变。
市场方面：一、市场上存在美伊通过和谈缓和冲突的预期，对油价、通胀等担忧有望逐步回落。
二、市场结构分化到达比较极致水平，市场需要再平衡。
4月资金利率低位运行。
具体看，DR007 月度均值 1.35%，较上月下行 9bps，低于政策利率 5bps。
R007 月度均值 1.40%，较上月下行 10bps，持平于政策利率。
银行非银利差 5bps，环比下行 1bps。
本月，存单发行利率持续下行。
股份制银行1年期同业存单发行利率月度均值 1.47%，环比下行7bps。
5月资金利率前低后高，整体维持低位运行。
具体看，DR007月度均值1.34%，较上月下行1bps，低于政策利率6bps。
R007 月度均值1.37%，较上月下行 3bps，低于政策利率3bps。
银行非银利差 3bps，环比下行 2bps。
本月，存单发行利率延续下行。
股份制银行1年期同业存单发行利率月度均值1.45%，环比下行2bps。
6 月资金利率前低后高，逐步回归至政策利率附近。
具体看，DR007 月度均值1.44%，较上月上行 10bps，高于政策利率 4bps。
R007月度均值 1.46%，较上月上行 9bps，高于政策利率 6bps。
银行非银利差 2bps，环比下行 1bps。
本月，存单发行利率先上后下。
股份制银行 1 年期同业存单发行利率月度均值 1.46%，环比上行1bps。
展望 2026 年三季度，在央行适度宽松的货币政策基调下，预计市场流动性5维持合理充裕、低波动运行状态。
资金利率中枢相较四五月份低位预计小幅抬升，但暂时可能不存在趋势性收紧的基础。
资金面的阶段性利好主要来自于如下几方面。
一是跨半年节点过后银行资金融出意愿预计回升。
二是季初信贷投放季节性走弱，对超储消耗有限。
三是企业结汇意愿仍持续偏高，外汇资金补充银行体系。
四是居民存款回流固收资管产品，带动非银资金延续充裕状态。
但三季度资金面也存在一定扰动。
今年上半年政府债净融资节奏整体偏慢，7月政府债供给存在提速可能。
7月为传统缴税大月，税期走款或将阶段性影响资金流动性。
两项扰动均需关注央行投放对冲情况。

【风险提示】

从市场来看，短期市场对于地缘冲突继续边际上脱敏，同时随着 AI 产业链季报披露，国内市场和美股形成共振，成长板块有所加速，市场风险偏好迅速提升。
从中期角度我们继续看好市场，但短期需要提防结构性交易过热的风险，市场在创出新高后可能出现波动率加大的情况。

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