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长江金色旭日2号混合型养老金产品 CJB005

一、基本信息

长江养老保险股份有限公司

投管人

混合型

产品类型

李亚平,仝栋材

投资经理（Wind 现任）

优选池

产品池（招行评级名单 20260630）

255,550万

期末净资产（2026Q2）

+3.98%
同类 31/121

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2018-10-16 · 托管人：招商银行股份有限公司 · 注册登记机构：长江养老保险股份有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 75.4%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 6.51%，同类 121 只中排第 27 名（前 22%）；近 3 年年化 6.97%，较同类均值超额 2.3%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 4.79%，正超额窗口占比 76.8%，具备持续的赛道内超额。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、周期、制造板块。经理展望：对房地产、银行相对谨慎。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（混合型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	+2.59% 22/121	+6.51% 27/121	+21.84% 15/121	+22.28% 12/121
	年化收益率	+5.25% 22/121	+6.51% 27/121	+10.38% 16/121	+6.97% 12/121
	超额年化（vs 同类均值）	+3.99% 22/121	+1.88% 27/121	+3.18% 16/121	+2.30% 12/121
风险类	年化波动率	12.74% 108/121	10.47% 108/121	7.94% 107/121	6.69% 107/121
	最大回撤	-9.80% 110/121	-9.80% 107/121	-9.80% 107/121	-9.80% 105/121
	当前距区间高点	-7.11% 110/121	-7.11% 109/121	-7.11% 109/121	-7.11% 109/121
性价比类	夏普比率	0.29 40/121	0.48 68/121	1.12 60/121	0.82 50/121
性价比类	卡玛比率	0.54 58/121	0.66 85/121	1.06 90/121	0.71 84/121
创新高类	创新高天数占比	17.90% 22/121	14.30% 59/121	19.40% 43/121	14.70% 41/121
创新高类	创新高次数	22 22/121	35 59/121	95 43/121	107 41/121

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 40%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期混合型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ TMT 34.8% ■ 制造 34.5% ■ 消费 15.7% ■ 周期 10.7% ■ 综合 4.2% ■ 医药 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 金融地产 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电力设备 27.2% ■ 电子 18.1% ■ 通信 16.7% ■ 社会服务 15.7% ■ 机械设备 6.6% ■ 煤炭 6.2% ■ 石油石化 4.5% ■ 综合 4.2% ■ 国防军工 0.7% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 交通运输 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 4.79% · 正超额窗口占比 76.8% · 最新 0.6%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）行业指数回归法(公募持仓增强) · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-12 ~ 2026-09-04（60 个交易日）· 拟合 R² 0.952

32.5%

估计权益仓位（测算值）

31.2%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

+1.30%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

29.6%

近1年仓位中枢（250 日窗口，R²=0.917）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
通信	7.86%
电子	7.52%
电力设备	6.25%
钢铁	3.25%
煤炭	3.02%
石油石化	1.16%
建筑材料	0.97%
综合	0.77%

方法：天相增强版仓位测算——产品日收益率对公募重仓行业组合（全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建，2023Q2 起 13 期按披露时点拼接，31 个申万一级行业全覆盖）日收益率做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈6.2pp），系数之和为估计权益仓位（上限 40%）。另一回归元版本 R²=0.92，取拟合更优者展示。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	31.20%
固定收益类	63.09%
流动性资产	6.29%
其他资产	1.00%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

133.6
同类均值 99.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

32.08

前十大加权PB（衍生）

-22.54%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 18.0%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	300308	中际旭创	通信设备	3.03%	94.8	40.90	-18.39%
2	300502	新易盛	通信设备	2.95%	78.8	43.59	-25.50%
3	300394	天孚通信	通信设备	2.31%	152.0	60.40	-3.71%
4	300476	胜宏科技	元器件	2.28%	72.8	9.54	-22.24%
5	002384	东山精密	元器件	1.82%	235.5	21.23	-18.50%
6	002080	中材科技	玻璃	1.60%	76.9	7.66	-33.22%
7	688766	普冉股份	半导体	1.41%	259.0	42.18	-39.11%
8	300390	天华新能	电气设备	1.40%	56.8	6.29	-31.75%
9	688041	海光信息	半导体	1.16%	315.7	37.18	-24.36%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
通信	8.29%
电子	6.67%
建筑材料	1.60%
电力设备	1.40%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	博时可转债ETF	1.19%
2	华商信用增强债券A	1.00%
3	国泰中证全指通信设备ETF	0.85%
4	富国安益货币B	0.78%
5	海富通上证投资级可转债ETF	0.60%
6	易方达双债增强债券A	0.57%
7	天弘添利债券(LOF)E	0.52%
8	中银国有企业债A	0.39%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-3.29%

实际净值区间收益（iFinD）

-4.80%

模拟组合区间收益（衍生）

+1.51%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 18.0%），按季报权益仓位 31.2% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏多AI/算力/半导体

偏空地产链

关注银行/非银

展望三季度，市场基本面支撑仍在，但扰动因素增多，预计将延续结构性行情

操作：但战争的尾部风险显著降低；但三季度大概率维持利率不变；央行对市场利率的掌控力逐渐提升

展开原文要点（3 节，按句切分）

【后市展望】

2026年二季度，在经历3月美伊冲突升级、油价暴涨冲击全球后，随着中东局势降级、缓和，叠加AI产业浪潮演绎，市场大幅上涨。
具体看，4月初随着美以伊宣布停火两周并进行谈判，中东局势改善、原油价格暴跌之下，风险偏好和流动性预期改善共振驱动大涨。
此后，尽管双方仍有分歧，但战争的尾部风险显著降低，市场也快速修复。
直至5月中旬，特朗普访华兑现，同时美国4月通胀超预期，沃什顺利接任美联储主席，市场预期美联储年内转向加息，带动美债利率从低于4.5%快速冲高至逼近4.7%，流动性收紧下海外市场波动加剧，尤其是5月底6月初，美国经济韧性、5月非农超预期一度冲击。
A股亦受到拖累，上证综指持续震荡回调。
而6月中旬以来，随着美伊谈判再传利好，油价大幅回落，科技再度引领市场迎来修复。
指数层面，二季度上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指上涨36.4%，结构性特征显著。
展望三季度，市场基本面支撑仍在，但扰动因素增多，预计将延续结构性行情。
基本面方面，AI产业链的高景气度仍是核心支撑，海外科技龙头资本开支、中报业绩及海外财报预计将持续验证算力、存储、光模块等细分方向的盈利能力。
同时，出口有望延续韧性，PPI-CPI“剪刀差”收敛、中下游成本压力缓解，内需亦有望在低基数和政策支持下边际改善。
政策方面，7月政治局会议预计以落实稳增长政策为主，“双碳”“反内卷”等结构性改革持续推进，为先进制造、高端装备及优势产能提供支撑。
流动性方面，美联储降息预期仍有反复，但三季度大概率维持利率不变，海外流动性扰动有限。
国内货币政策预计保持中性偏宽松，为A股提供稳定的流动性环境。
风险偏好方面，需持续关注中美欧贸易政策变化、地缘政治及海外科技股波动带来的阶段性扰动，但预计难以改变AI产业主线。
2026年二季度，中国经济延续回升态势但斜率放缓，二季度制造业PMI在50.0-50.3之间窄幅波动，非制造业PMI自5月起重回扩张区间，但建筑业连续三个月处于收缩区间，房地产和基建投资对经济的拖累仍在。
二季度，债市收益率呈现震荡下行趋势。
4月，内需超预期转弱，资金面悄无声息进入“超宽松”状态，银行与理财加力配置基金，长短端利率双双下行。
5月，统计局公布的多项4月经济数据相继走弱，市场开始倾向于认为，宽松环境（资金利率偏低）可能是央行呵护经济重要手段，长端利率加速下行，10年国债收益率一度下探至1.70%之下。
展望三季度，债市收益率或在震荡中小幅上行，10年国债收益率运行区间预计在1.70%-1.85%，关注长端与超长端调整后的结构性机会。
定价层面，三季度可着重关注三个逻辑：一是看不清的央行，2026上半年，央行对市场利率的掌控力逐渐提升，由于当前长端利率暂略低于合理定价区间，央行可能延续净回笼中长期资金。
二是财政发力确定性较强，且三季度供给期限或偏长，叠加8000亿元准财政工具也可能在三季度落地，财政对债市的综合冲击可能较为明显。
三是监管变化，信用评级下调可能是7-8月的主线问题之一，部分高等级信用品种或被错杀。
“去包壳”的定制债基整改对于债市影响可能不大。
整体来看，三季度债市小利空居多，不过即便有调整，幅度可能也不会很大，调整即是机会。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/产品pdf/CJB005长江金色旭日2号混合型养老金产品管理报告2026年2季度.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考