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长江养老金色港湾港股股票型养老金产品 CJAd01
一、基本信息
+0.71%
同类 112/156
今年以来收益（iFinD 净值）
成立日期：2021-05-17 · 托管人：交通银行股份有限公司 · 注册登记机构：长江养老保险股份有限公司
总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考
产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 31.7%，持仓风格 —），Alpha 比较基准取 中证800。
业绩：近 1 年年化收益 0.67%，同类 156 只中排第 130 名（前 83%）；近 3 年年化 5.47%，较同类均值超额 -5.72%。
超额：相对 中证800 的滚动年化 Alpha 均值 4.89%，正超额窗口占比 58.0%，超额一般。
经理展望：对 房地产、银行 相对谨慎。
二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值
三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%
| 类别 | 指标 | 近半年 | 近1年 | 近2年 | 近3年 |
|---|
| 收益类 |
区间收益率 |
-4.85%
110/156 |
+0.67%
130/156 |
+24.84%
140/156 |
+17.21%
119/156 |
| 年化收益率 |
-9.46%
110/156 |
+0.67%
130/156 |
+11.73%
140/156 |
+5.47%
119/156 |
| 超额年化（vs 同类均值） |
-12.90%
110/156 |
-14.48%
130/156 |
-14.78%
140/156 |
-5.72%
119/156 |
| 风险类 |
年化波动率 |
12.93%
5/156 |
13.07%
9/156 |
17.19%
17/156 |
17.21%
26/156 |
| 最大回撤 |
-13.37%
45/156 |
-14.65%
47/156 |
-17.58%
68/156 |
-21.48%
44/156 |
| 当前距区间高点 |
-5.34%
24/156 |
-6.74%
30/156 |
-6.74%
30/156 |
-6.74%
30/156 |
| 性价比类 |
夏普比率 |
-0.85
135/156 |
-0.06
132/156 |
0.60
134/156 |
0.23
116/156 |
| 卡玛比率 |
-0.71
116/156 |
0.05
129/156 |
0.67
134/156 |
0.25
116/156 |
| 创新高类 |
创新高天数占比 |
3.30%
122/156 |
5.70%
140/156 |
9.00%
112/156 |
5.20%
116/156 |
| 创新高次数 |
4
122/156 |
14
140/156 |
44
112/156 |
38
116/156 |
四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）
估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）
回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。
风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）
风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。
成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）
读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。
板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）
■ 金融地产 62.6% ■ 周期 10.7% ■ 消费 9.5% ■ 公用事业 8.3% ■ 制造 6.2% ■ TMT 2.7% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0%
■ 金融地产 62.6% ■ 周期 10.7% ■ 消费 9.5% ■ 公用事业 8.3% ■ 制造 6.2% ■ TMT 2.7% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0%
■ 金融地产 62.6% ■ 周期 10.7% ■ 消费 9.5% ■ 公用事业 8.3% ■ 制造 6.2% ■ TMT 2.7% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0%
行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）
■ 银行 45.9% ■ 非银金融 12.4% ■ 交通运输 6.6% ■ 电力设备 6.2% ■ 社会服务 6.1% ■ 煤炭 5.6% ■ 房地产 4.3% ■ 美容护理 3.3% ■ 建筑装饰 2.9% ■ 通信 2.7% ■ 有色金属 2.2% ■ 公用事业 1.8% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%
■ 银行 45.9% ■ 非银金融 12.4% ■ 交通运输 6.6% ■ 电力设备 6.2% ■ 社会服务 6.1% ■ 煤炭 5.6% ■ 房地产 4.3% ■ 美容护理 3.3% ■ 建筑装饰 2.9% ■ 通信 2.7% ■ 有色金属 2.2% ■ 公用事业 1.8% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%
■ 银行 45.9% ■ 非银金融 12.4% ■ 交通运输 6.6% ■ 电力设备 6.2% ■ 社会服务 6.1% ■ 煤炭 5.6% ■ 房地产 4.3% ■ 美容护理 3.3% ■ 建筑装饰 2.9% ■ 通信 2.7% ■ 有色金属 2.2% ■ 公用事业 1.8% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0%
滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）
赛道内超额：相对 中证800 的年化 Alpha 均值 4.89% · 正超额窗口占比 58.0% · 最新 26.59%。
注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。
当前仓位与行业测算 （衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-24（40 个交易日）· 拟合 R² 0.683
| 申万一级行业 | 测算仓位（占净值） | 占比 |
|---|
| 非银金融 | 14.58% |
|
| 汽车 | 11.94% |
|
| 银行 | 8.97% |
|
| 建筑装饰 | 8.85% |
|
| 石油石化 | 8.39% |
|
| 钢铁 | 5.42% |
|
| 通信 | 2.44% |
|
| 医药生物 | 1.62% |
|
方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。
五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2
| 资产类别 | 占净资产比例 | 分布 |
|---|
| 权益类 |
95.57% |
|
| 固定收益类 |
0.00% |
|
| 流动性资产 |
7.11% |
|
| 其他资产 |
1.45% |
|
| 合计 | 100.00% | |
六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*
偏多AI/算力/半导体
偏空地产链
关注银行/非银
展望三季度，市场基本面支撑仍在，但扰动因素增多，预计将延续结构性行情
操作：但战争的尾部风险显著降低；但三季度大概率维持利率不变；央行对市场利率的掌控力逐渐提升
展开原文要点（3 节，按句切分）
【后市展望】
- 2026年二季度，在经历3月美伊冲突升级、油价暴涨冲击全球后，随着中东局势降级、缓和，叠加AI产业浪潮演绎，市场大幅上涨。
- 具体看，4月初随着美以伊宣布停火两周并进行谈判，中东局势改善、原油价格暴跌之下，风险偏好和流动性预期改善共振驱动大涨。
- 此后，尽管双方仍有分歧，但战争的尾部风险显著降低，市场也快速修复。
- 直至5月中旬，特朗普访华兑现，同时美国4月通胀超预期，沃什顺利接任美联储主席，市场预期美联储年内转向加息，带动美债利率从低于4.5%快速冲高至逼近4.7%，流动性收紧下海外市场波动加剧，尤其是5月底6月初，美国经济韧性、5月非农超预期一度冲击。
- A股亦受到拖累，上证综指持续震荡回调。
- 而6月中旬以来，随着美伊谈判再传利好，油价大幅回落，科技再度引领市场迎来修复。
- 指数层面，二季度上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指上涨36.4%，结构性特征显著。
- 展望三季度，市场基本面支撑仍在，但扰动因素增多，预计将延续结构性行情。
- 基本面方面，AI产业链的高景气度仍是核心支撑，海外科技龙头资本开支、中报业绩及海外财报预计将持续验证算力、存储、光模块等细分方向的盈利能力。
- 同时，出口有望延续韧性，PPI-CPI“剪刀差”收敛、中下游成本压力缓解，内需亦有望在低基数和政策支持下边际改善。
- 政策方面，7月政治局会议预计以落实稳增长政策为主，“双碳”“反内卷”等结构性改革持续推进，为先进制造、高端装备及优势产能提供支撑。
- 流动性方面，美联储降息预期仍有反复，但三季度大概率维持利率不变，海外流动性扰动有限。
- 国内货币政策预计保持中性偏宽松，为A股提供稳定的流动性环境。
- 风险偏好方面，需持续关注中美欧贸易政策变化、地缘政治及海外科技股波动带来的阶段性扰动，但预计难以改变AI产业主线。
- 2026年二季度，中国经济延续回升态势但斜率放缓，二季度制造业PMI在50.0-50.3之间窄幅波动，非制造业PMI自5月起重回扩张区间，但建筑业连续三个月处于收缩区间，房地产和基建投资对经济的拖累仍在。
- 二季度，债市收益率呈现震荡下行趋势。
- 4月，内需超预期转弱，资金面悄无声息进入“超宽松”状态，银行与理财加力配置基金，长短端利率双双下行。
- 5月，统计局公布的多项4月经济数据相继走弱，市场开始倾向于认为，宽松环境（资金利率偏低）可能是央行呵护经济重要手段，长端利率加速下行，10年国债收益率一度下探至1.70%之下。
- 展望三季度，债市收益率或在震荡中小幅上行，10年国债收益率运行区间预计在1.70%-1.85%，关注长端与超长端调整后的结构性机会。
- 定价层面，三季度可着重关注三个逻辑：一是看不清的央行，2026上半年，央行对市场利率的掌控力逐渐提升，由于当前长端利率暂略低于合理定价区间，央行可能延续净回笼中长期资金。
- 二是财政发力确定性较强，且三季度供给期限或偏长，叠加8000亿元准财政工具也可能在三季度落地，财政对债市的综合冲击可能较为明显。
- 三是监管变化，信用评级下调可能是7-8月的主线问题之一，部分高等级信用品种或被错杀。
- “去包壳”的定制债基整改对于债市影响可能不大。
- 整体来看，三季度债市小利空居多，不过即便有调整，幅度可能也不会很大，调整即是机会。
* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/产品pdf/CJAd01长江养老金色港湾港股股票型养老金产品管理报告2026年2季度.pdf）。
数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考