产品总览 / 长江养老保险股份有限公司 / 长江金色扬帆2号股票型养老金产品

长江金色扬帆2号股票型养老金产品 CJA002

一、基本信息

长江养老保险股份有限公司

投管人

股票型

产品类型

邱宏斌,周萌,李文逍

投资经理（Wind 现任）

限投池

产品池（招行评级名单 20260630）

51,337万

期末净资产（2026Q2）

-4.47%
同类 136/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2020-01-15 · 托管人：交通银行股份有限公司 · 注册登记机构：长江养老保险股份有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 84.5%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 -0.12%，同类 156 只中排第 133 名（前 85%）；近 3 年年化 3.13%，较同类均值超额 -8.06%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 -2.06%，正超额窗口占比 46.7%，超额一般。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、制造板块。经理展望：对房地产、银行相对谨慎。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	-7.33% 128/156	-0.12% 133/156	+25.23% 139/156	+9.60% 137/156*
	年化收益率	-14.13% 128/156	-0.12% 133/156	+11.91% 139/156	+3.13% 137/156*
	超额年化（vs 同类均值）	-17.57% 128/156	-15.27% 133/156	-14.60% 139/156	-8.06% 137/156*
风险类	年化波动率	32.99% 113/156	26.13% 105/156	25.25% 115/156	23.25% 119/156*
	最大回撤	-21.89% 106/156	-21.89% 97/156	-21.89% 94/156	-24.09% 73/156*
	当前距区间高点	-17.61% 118/156	-17.61% 111/156	-17.61% 111/156	-17.61% 111/156*
性价比类	夏普比率	-0.47 112/156	-0.06 131/156	0.41 146/156	0.07 138/156*
性价比类	卡玛比率	-0.65 111/156	-0.01 133/156	0.54 141/156	0.13 138/156*
创新高类	创新高天数占比	11.40% 70/156	11.40% 91/156	7.00% 137/156	4.50% 130/156*
创新高类	创新高次数	14 70/156	28 91/156	34 137/156	33 130/156*

* 该产品净值序列长度不足对应窗口，指标按可得数据计算（partial）。

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ TMT 52.3% ■ 公用事业 22.7% ■ 制造 13.1% ■ 消费 7.0% ■ 金融地产 4.9% ■ 周期 0.0% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 电子 38.6% ■ 通信 13.6% ■ 交通运输 12.7% ■ 国防军工 10.0% ■ 公用事业 10.0% ■ 家用电器 7.0% ■ 银行 4.9% ■ 电力设备 3.1% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 -2.06% · 正超额窗口占比 46.7% · 最新 -10.75%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.985

95.0%

估计权益仓位（测算值）

97.6%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-2.63%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
电子	32.65%
美容护理	12.68%
通信	12.14%
电力设备	11.36%
建筑材料	6.99%
钢铁	6.77%
国防军工	6.77%
石油石化	3.82%
房地产	1.76%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	97.63%
固定收益类	0.00%
流动性资产	2.65%
其他资产	1.00%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

197.9
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 92% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

43.85

前十大加权PB（衍生）

-21.54%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 28.3%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	300308	中际旭创	通信设备	5.27%	94.8	40.90	-18.39%
2	300502	新易盛	通信设备	5.13%	78.8	43.59	-25.50%
3	688041	海光信息	半导体	3.33%	315.7	37.18	-24.36%
4	688256	寒武纪	半导体	3.03%	369.0	81.91	-27.14%
5	300750	宁德时代	电气设备	3.03%	23.0	5.05	+0.83%
6	688521	芯原股份	半导体	2.38%	—	62.02	-42.53%
7	688012	中微公司	半导体	2.07%	163.6	17.33	-14.52%
8	688498	源杰科技	半导体	2.05%	659.5	95.27	-14.45%
9	688008	澜起科技	半导体	2.04%	148.1	18.17	-29.75%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
电子	14.90%
通信	10.40%
电力设备	3.03%

季报披露 · 前五大基金持仓

#	名称	占净值比
1	添富中证800ETF	8.54%
2	易方达中证科创创业50ETF	5.14%
3	南方中证科创创业50ETF	5.11%
4	华泰柏瑞沪深300ETF	4.82%
5	国泰中证A500ETF	4.25%
6	广发中证A500ETF	3.20%
7	南方中证500ETF	3.06%
8	华夏中证500ETF	3.05%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-13.28%

实际净值区间收益（iFinD）

-16.71%

模拟组合区间收益（衍生）

+3.43%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 28.3%），按季报权益仓位 97.6% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

偏多AI/算力/半导体

偏空地产链

关注银行/非银

展望三季度，市场基本面支撑仍在，但扰动因素增多，预计将延续结构性行情

操作：但战争的尾部风险显著降低；但三季度大概率维持利率不变；央行对市场利率的掌控力逐渐提升

展开原文要点（3 节，按句切分）

【后市展望】

2026年二季度，在经历3月美伊冲突升级、油价暴涨冲击全球后，随着中东局势降级、缓和，叠加AI产业浪潮演绎，市场大幅上涨。
具体看，4月初随着美以伊宣布停火两周并进行谈判，中东局势改善、原油价格暴跌之下，风险偏好和流动性预期改善共振驱动大涨。
此后，尽管双方仍有分歧，但战争的尾部风险显著降低，市场也快速修复。
直至5月中旬，特朗普访华兑现，同时美国4月通胀超预期，沃什顺利接任美联储主席，市场预期美联储年内转向加息，带动美债利率从低于4.5%快速冲高至逼近4.7%，流动性收紧下海外市场波动加剧，尤其是5月底6月初，美国经济韧性、5月非农超预期一度冲击。
A股亦受到拖累，上证综指持续震荡回调。
而6月中旬以来，随着美伊谈判再传利好，油价大幅回落，科技再度引领市场迎来修复。
指数层面，二季度上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指上涨36.4%，结构性特征显著。
展望三季度，市场基本面支撑仍在，但扰动因素增多，预计将延续结构性行情。
基本面方面，AI产业链的高景气度仍是核心支撑，海外科技龙头资本开支、中报业绩及海外财报预计将持续验证算力、存储、光模块等细分方向的盈利能力。
同时，出口有望延续韧性，PPI-CPI“剪刀差”收敛、中下游成本压力缓解，内需亦有望在低基数和政策支持下边际改善。
政策方面，7月政治局会议预计以落实稳增长政策为主，“双碳”“反内卷”等结构性改革持续推进，为先进制造、高端装备及优势产能提供支撑。
流动性方面，美联储降息预期仍有反复，但三季度大概率维持利率不变，海外流动性扰动有限。
国内货币政策预计保持中性偏宽松，为A股提供稳定的流动性环境。
风险偏好方面，需持续关注中美欧贸易政策变化、地缘政治及海外科技股波动带来的阶段性扰动，但预计难以改变AI产业主线。
2026年二季度，中国经济延续回升态势但斜率放缓，二季度制造业PMI在50.0-50.3之间窄幅波动，非制造业PMI自5月起重回扩张区间，但建筑业连续三个月处于收缩区间，房地产和基建投资对经济的拖累仍在。
二季度，债市收益率呈现震荡下行趋势。
4月，内需超预期转弱，资金面悄无声息进入“超宽松”状态，银行与理财加力配置基金，长短端利率双双下行。
5月，统计局公布的多项4月经济数据相继走弱，市场开始倾向于认为，宽松环境（资金利率偏低）可能是央行呵护经济重要手段，长端利率加速下行，10年国债收益率一度下探至1.70%之下。
展望三季度，债市收益率或在震荡中小幅上行，10年国债收益率运行区间预计在1.70%-1.85%，关注长端与超长端调整后的结构性机会。
定价层面，三季度可着重关注三个逻辑：一是看不清的央行，2026上半年，央行对市场利率的掌控力逐渐提升，由于当前长端利率暂略低于合理定价区间，央行可能延续净回笼中长期资金。
二是财政发力确定性较强，且三季度供给期限或偏长，叠加8000亿元准财政工具也可能在三季度落地，财政对债市的综合冲击可能较为明显。
三是监管变化，信用评级下调可能是7-8月的主线问题之一，部分高等级信用品种或被错杀。
“去包壳”的定制债基整改对于债市影响可能不大。
整体来看，三季度债市小利空居多，不过即便有调整，幅度可能也不会很大，调整即是机会。

同投管人其他产品

长江金色如意固定收益型养老金产品 · 长江金色旭日5号混合型养老金产品 · 长江金色晚晴2号固定收益型养老金产品 · 长江金色稳赢1号分期存款型养老金产品14期 · 长江养老金色港湾港股股票型养老金产品 · 长江金色稳赢1号分期存款型养老金产品1期 · 长江金色交响混合型养老金产品 · 长江金色优选1号基础设施债权投资计划型养老金产品21期

* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/产品pdf/CJA002长江金色扬帆2号股票型养老金产品管理报告2026年2季度.pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考