产品总览 / 海富通基金管理有限公司 / 海富通创新成长混合型养老金产品
海富通创新成长混合型养老金产品 51B002
一、基本信息
+2.89%
同类 52/121
今年以来收益（iFinD 净值）
成立日期：2020年03月25日 · 托管人：中国建设银行股份有限公司 · 注册登记机构：海富通基金管理有限公司
总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考
产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 64.7%，持仓风格 价值倾向），Alpha 比较基准取 中证800。
业绩：近 1 年年化收益 5.09%，同类 121 只中排第 47 名（前 39%）；近 3 年年化 4.54%，较同类均值超额 -0.13%。
超额：相对 中证800 的滚动年化 Alpha 均值 3.49%，正超额窗口占比 80.4%，具备持续的赛道内超额。
持仓：当前前十大重仓集中于 金融地产、TMT、公用事业 板块。
经理展望：相对看好 汽车、电子、房地产；对 汽车、电子 相对谨慎。
二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值
三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（混合型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%
| 类别 | 指标 | 近半年 | 近1年 | 近2年 | 近3年 |
|---|
| 收益类 |
区间收益率 |
+0.51%
71/121 |
+5.09%
47/121 |
+14.88%
50/121 |
+14.16%
65/121 |
| 年化收益率 |
+1.03%
71/121 |
+5.09%
47/121 |
+7.18%
51/121 |
+4.54%
65/121 |
| 超额年化（vs 同类均值） |
-0.23%
71/121 |
+0.46%
47/121 |
-0.02%
51/121 |
-0.13%
65/121 |
| 风险类 |
年化波动率 |
4.79%
26/121 |
4.16%
26/121 |
4.05%
34/121 |
3.90%
40/121 |
| 最大回撤 |
-2.43%
20/121 |
-2.45%
18/121 |
-2.45%
18/121 |
-4.60%
55/121 |
| 当前距区间高点 |
-0.22%
7/121 |
-0.22%
7/121 |
-0.22%
7/121 |
-0.22%
7/121 |
| 性价比类 |
夏普比率 |
-0.10
75/121 |
0.86
34/121 |
1.40
31/121 |
0.78
58/121 |
| 卡玛比率 |
0.42
64/121 |
2.08
22/121 |
2.93
13/121 |
0.99
52/121 |
| 创新高类 |
创新高天数占比 |
7.30%
91/121 |
15.10%
49/121 |
19.80%
38/121 |
14.00%
50/121 |
| 创新高次数 |
9
91/121 |
37
49/121 |
97
38/121 |
102
50/121 |
四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）
估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 40%）
回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。
风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）
风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。
成长因子同类分位数（%，在同期混合型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）
读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。
板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）
■ 消费 50.1% ■ 公用事业 22.5% ■ 制造 17.5% ■ 周期 4.7% ■ TMT 2.6% ■ 医药 2.5% ■ 金融地产 0.0% ■ 综合 0.0%
■ 消费 50.1% ■ 公用事业 22.5% ■ 制造 17.5% ■ 周期 4.7% ■ TMT 2.6% ■ 医药 2.5% ■ 金融地产 0.0% ■ 综合 0.0%
■ 消费 50.1% ■ 公用事业 22.5% ■ 制造 17.5% ■ 周期 4.7% ■ TMT 2.6% ■ 医药 2.5% ■ 金融地产 0.0% ■ 综合 0.0%
行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）
■ 交通运输 20.6% ■ 商贸零售 18.6% ■ 纺织服饰 14.5% ■ 电力设备 9.6% ■ 家用电器 9.4% ■ 国防军工 7.9% ■ 美容护理 7.5% ■ 基础化工 3.1% ■ 医药生物 2.5% ■ 传媒 2.5% ■ 公用事业 1.9% ■ 建筑装饰 1.5% ■ 社会服务 0.1% ■ 计算机 0.1% ■ 石油石化 0.1% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0%
■ 交通运输 20.6% ■ 商贸零售 18.6% ■ 纺织服饰 14.5% ■ 电力设备 9.6% ■ 家用电器 9.4% ■ 国防军工 7.9% ■ 美容护理 7.5% ■ 基础化工 3.1% ■ 医药生物 2.5% ■ 传媒 2.5% ■ 公用事业 1.9% ■ 建筑装饰 1.5% ■ 社会服务 0.1% ■ 计算机 0.1% ■ 石油石化 0.1% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0%
■ 交通运输 20.6% ■ 商贸零售 18.6% ■ 纺织服饰 14.5% ■ 电力设备 9.6% ■ 家用电器 9.4% ■ 国防军工 7.9% ■ 美容护理 7.5% ■ 基础化工 3.1% ■ 医药生物 2.5% ■ 传媒 2.5% ■ 公用事业 1.9% ■ 建筑装饰 1.5% ■ 社会服务 0.1% ■ 计算机 0.1% ■ 石油石化 0.1% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 电子 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 通信 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0%
滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）
赛道内超额：相对 中证800 的年化 Alpha 均值 3.49% · 正超额窗口占比 80.4% · 最新 12.61%。
注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。
当前仓位与行业测算 （衍生）行业指数回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-01 ~ 2026-08-24（60 个交易日）· 拟合 R² 0.892
17.9%
近1年仓位中枢（250 日窗口，R²=0.857）
| 申万一级行业 | 测算仓位（占净值） | 占比 |
|---|
| 电力设备 | 3.97% |
|
| 美容护理 | 3.92% |
|
| 交通运输 | 3.40% |
|
| 农林牧渔 | 2.50% |
|
| 有色金属 | 2.43% |
|
| 非银金融 | 1.72% |
|
| 煤炭 | 1.59% |
|
| 商贸零售 | 1.16% |
|
| 医药生物 | 0.90% |
|
| 建筑材料 | 0.50% |
|
方法：天相仓位测算——产品日收益率对 31 个申万一级行业指数日收益率做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈6.2pp），系数之和为估计权益仓位（上限 40%）。另一回归元版本 R²=0.903，取拟合更优者展示。测算结果为模型估计值，仅供参考。
五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2
| 资产类别 | 占净资产比例 | 分布 |
|---|
| 权益类 |
27.73% |
|
| 固定收益类 |
55.18% |
|
| 流动性资产 |
16.85% |
|
| 其他资产 |
0.66% |
|
| 合计 | 100.00% | |
价值倾向
风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）
21.9
同类均值 99.1 · 中证800 17.2
前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}
-0.35%
模拟区间收益（衍生·0630→0818）
季报披露 · 前十大股票持仓 占净值合计 3.4%
| # | 代码 | 名称 | 行业* | 占净值比 | PE(TTM)* | PB* | 区间涨跌* |
|---|
| 1 |
000776 |
广发证券 |
证券 |
0.42% |
11.7 |
1.33 |
-9.83% |
| 2 |
002142 |
宁波银行 |
银行 |
0.41% |
6.5 |
0.84 |
+9.33% |
| 3 |
000977 |
浪潮信息 |
IT设备 |
0.38% |
40.2 |
4.62 |
+15.67% |
| 4 |
601601 |
中国太保 |
保险 |
0.36% |
5.1 |
0.86 |
+5.12% |
| 5 |
600919 |
江苏银行 |
银行 |
0.34% |
5.6 |
0.75 |
+8.63% |
| 6 |
600020 |
中原高速 |
路桥 |
0.32% |
13.0 |
0.70 |
+1.36% |
| 7 |
300408 |
三环集团 |
元器件 |
0.32% |
111.2 |
14.85 |
-22.60% |
| 8 |
601336 |
新华保险 |
保险 |
0.30% |
5.0 |
1.51 |
-2.88% |
| 9 |
600060 |
海信视像 |
家用电器 |
0.30% |
14.6 |
1.67 |
-6.14% |
| 10 |
601688 |
华泰证券 |
证券 |
0.29% |
10.6 |
1.05 |
-7.37% |
* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。
季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）
| 行业 | 权重 | 占比 |
|---|
| 非银金融 | 1.37% |
|
| 银行 | 0.75% |
|
| 计算机 | 0.38% |
|
| 交通运输 | 0.32% |
|
| 电子 | 0.32% |
|
| 家用电器 | 0.30% |
|
季报披露 · 前五大债券持仓
| # | 名称 | 占净值比 |
|---|
| 1 | 25附息国债04 | 0.93% |
| 2 | 22鄂交Y2 | 0.82% |
| 3 | 24中泰05 | 0.82% |
季报披露 · 前五大基金持仓
| # | 名称 | 占净值比 |
|---|
| 1 | 信用债ETF广发 | 1.26% |
| 2 | 广发活期宝B | 1.01% |
| 3 | 广发货币B | 1.01% |
| 4 | 红土创新优淳B | 0.97% |
| 5 | 红利低波100ETF景顺 | 0.84% |
| 6 | 沪深300ETF易方达 | 0.60% |
| 7 | 海富通瑞祥一年定开 | 0.57% |
| 8 | 广发景利A | 0.56% |
| 9 | A500ETF华泰柏瑞 | 0.42% |
| 10 | 沪深300ETF华泰柏瑞 | 0.30% |
实际净值 vs 模拟组合 起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率
注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 3.4%），按季报权益仓位 27.7% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。
六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*
偏多AI/算力/半导体银行/非银
偏空地产链
关注医药消费军工
经济仍处新旧动能切换期，下半年亮点预计在出口与制造业投资
操作：从4月初美伊局势确定缓解之后逐渐增加仓位；化工、非银、计算机有所加仓；银行、电力设备、传媒有所减仓
展开原文要点（3 节，按句切分）
【市场回顾与运作分析】
- 二季度A股整体震荡走高，万得全A指数涨幅10.4%。
- 节奏上，4月中东局势缓解后全球风险偏好修复，市场反弹，资金追逐科技成长题材。
- 5月受中东局势反复及海外流动性收紧预期影响，指数小幅回撤。
- 6 月起，GTC 大会等 AI 事件密集催化，叠加上游涨价链扩散，AI产业链全面大涨，科创50单月涨超26%，带动市场上行。
- 临近月末，部分个股短期涨幅过大，交易所异动公告增多，大盘涨势放缓。
- 申万一级行业中，电子、通信、建筑材料、机械设备涨幅居前，石油石化、农林牧渔、钢铁、美容护理跌幅较大。
- 全市场 31 个行业中仅5个上涨，26个下跌，其中电子涨85.5%，通信涨58.5%，建筑材料涨32.5%。
- 石油石化跌22.1%，农林牧渔跌20.5%，钢铁跌19.9%。
- 受AI趋势催化及地缘风险溢价消退影响，科技成长获资金青睐，传统周期与消费板块普遍流出。
- 大小盘结构上，大中盘占优。
- 沪深300涨11.9%，上证50涨5.8%，申万大盘和中盘分别涨11.0%和22.8%。
- 微盘股跌13.9%，中证2000涨7.8%。
- 风格方面，成长全面占优，分化极端。
- 大盘成长和国证成长涨17.0%和19.3%，大盘价值和国证价值跌 11.0%和 7.6%。
- 中东局势缓解使市场从滞胀避险切换至风险偏好修复，价值板块吸引力下降，AI 产业突破为成长提供景气基础，资金加速向成长赛道迁移。
- 二季度经济总体运行平稳。
- 生产端，工业生产保持韧性。
- 投资方面，制造业和基建投资整体有待修复，结构上通信电子和信息传输业投资加快。
- 商品和服务销售规模继续扩大，延续提质升级态势。
- 受益于 AI 链高景气及对美出口修复，出口保持较高增长。
- 通胀方面，受美伊冲突推升国际油价影响，物价同比抬升，输入性通胀向中下游传导尚温和。
- 财政政策延续积极基调，超长期特别国债、专项债及新型政策性金融工具加快落地。
- 货币政策保持适度宽松，央行新增隔夜逆回购工具引导资金利率围绕政策利率运行，实行“削峰填谷”操作，引导资金价格合理回归。
- 6月末，央行启用隔夜逆回购工具加大流动性投放，稳定跨季预期。
- 二季度 R001 均值 1.35%，较一季度下行5bp。
- R007均值1.41%，下行12bp。
- 债市方面，二季度整体震荡偏强。
- 4至5月，流动性宽松为债市核心驱动力，收益率以下行为主。
- 6 月央行释放维稳资金面、防范空转信号，收紧宽松预期，当月收益率区间震荡。
- 全季 10 年期国债收益率累计下行约 8bp。
- 信用债方面，收益率整体下行，长久期领涨。
- 可转债方面，在科技主线引领下，转债走出结构性上涨行情。
- 4月普涨，5月分化，6月宽幅震荡。
- 中证转债指数录得正收益，但弹性弱于正股，估值处于历史高位，内部分化明显。
- 二季度，上证综指在约 3900—4200 点区间内反复，指数层面韧性较强，但内部风格呈现“K 型”分化，成长大涨，价值下跌，成长板块显著跑赢价值板块。
- 交易主要集中于 AI 相关板块，其余大多边际走弱。
- 从行业上看，分化严重，电子、通信涨幅超过50%，但同时大多数行业下跌。
- 从组合操作来看，二季度仓位先低后高，从4月初美伊局势确定缓解之后逐渐增加仓位。
- 从行业配置来看，化工、非银、计算机有所加仓，银行、电力设备、传媒有所减仓，其中电子、非银金融、电力设备、通信正贡献居前，医药、汽车、国防军工对组合负贡献较大。
- 二季度经济总体平稳运行。
- 生产端保持韧性，投资方面，制造业投资整体转弱，通信电子和信息传输业等新动能行业投资意愿显著强于传统制造业，基建托底力度下滑，房地产开发投资继续形成拖累。
- 消费结构持续优化，受益于 AI 链条高景气及中美贸易改善，出口保持较高增长。
- 债券市场整体表现较好。
- 银行负债成本改善，配置需求持续释放，利率震荡下行。
- 短端受益资金面宽松表现较好，长端受经济预期反复及风险偏好扰动较多，超长端因供给压力持续承压，曲线进一步陡峭。
- 信用债方面，资金向票息资产集中，高等级信用债配置需求旺盛，利差进一步压缩，银行二永债等品种表现突出。
- 组合操作上，继续增加银行二永债和高等级信用债配置，减持部分中短端利率债仓位，小幅参与超长端利率波段交易。
- 整体久期和杠杆水平有所提升，持仓结构兼顾票息收益与资本利得机会。
【后市展望】
- 经济仍处新旧动能切换期，下半年亮点预计在出口与制造业投资。
- 内需方面，消费有望弱修复，服务消费有韧性，实物消费偏向“非国补”品种，居民消费倾向改善节奏偏缓。
- 地产投资降幅有望延续收窄，部分城市房价跌幅放缓，但全面企稳尚需时日。
- 投资端，制造业为核心亮点，设备更新、新质生产力培育及利润修复支撑增速企稳回升，新兴产业或进入快速扩张阶段。
- 基建受专项债及特别国债支撑，但地方财力约束下更偏托底，地产投资仍弱。
- 外需方面，出口韧性超预期，机电、汽车、电子等链条景气延续，全年高增可期，但下半年增速或边际回落。
- 国内政策上，财政维持积极、靠前发力，货币仍有宽松概率。
- 财政方面，内需偏弱背景下，2026年延续积极基调，边际加力。
- 赤字率或小幅上调，专项债额度约5万亿，超长期特别国债继续发行、规模有望增加，但核心在项目落地与资金效率，后续需关注存量额度加快形成实物工作量及新型政策性金融工具落地节奏。
- 货币环境仍然较为宽松。
- 结构性工具精准发力，重点支持“五篇大文章”。
- 节奏上，7月底政治局会议是关键观察窗口。
- 海外方面，美联储加息预期有望消退，全球流动性先紧后松。
- 三季度市场预计整体震荡偏强，存在较多结构性机会，重视成长性和业绩。
- 展望三季度，经济增长仍有支撑。
- 超长期特别国债、专项债及新型政策性金融工具继续加快落地，“六张网”与新质生产力仍是投资亮点，基建与制造业投资有望获得支撑，地产投资仍在筑底。
- 以旧换新等政策延续托底消费，修复斜率偏缓，服务消费相对更强。
- 外需在 AI 资本开支与供应链重塑下仍具韧性，中国出口或较快增长。
- 通胀方面，随着油价回落，物价回升动能或边际趋缓。
- 货币政策延续适度宽松基调，保持流动性充裕，通过结构性工具与公开市场操作维稳资金面。
- 对债券市场持中性偏谨慎态度。
- 供给端，三季度进入政府债发行高峰，长久期品种放量或分流配置资金。
- 流动性方面，央行完善利率走廊，预计资金价格波动减小。
- 信用债需求有增量但不稳定，理财、债基增量或来自存款与货基搬家，保险倾向于逢调整增配。
- 资产荒能否扭转仍取决于实体融资需求。
- 信用风险方面，关注监管整治评级虚高进展，对高估值、负面舆情频发、经营恶化主体保持谨慎，若大型地方央国企出现超预期评级下调，或引发赎回扰动。
- 资金面或向中性收敛，信用利差压缩空间较为有限，阶段性扰动可视为布局窗口。
- 可转债方面，市场或从主题行情转向中报业绩验证，科技主线可能缩圈，纯概念、估值透支品种面临调整压力。
- 转债受行业分布所限，与正股联动弹性收窄，整体跟涨空间有限。
- 供给端有所提速，但短期难逆转市场规模缩减趋势，资产荒与估值重构并存。
- 策略上，重点关注正股景气有支撑、溢价率合理的中等价位品种，对估值双高、强赎压力集中的标的注意止盈，严格排查尾部弱资质品种信用风险，并留意资金面变化。
- 短期来看，市场的风险在于风格的极致分化，高动量、高beta、高估值持续呈现压倒性优势的可持续性存疑，从交易占比、融资买入余额占比、风格分化程度来看，与2020年末-2021年初茅指数风格见顶相似度较高，需警惕极致的风格分化对市场带来的扰动。
- 中期来看，从国内各大类资产（房地产、债券、股票）目前性价比来看，依然是股票具备性价比，且目前国内整体的政策、流动性等依然利好权益市场，企业盈利依然保持改善。
- 预期权益市场依然可能保持震荡偏强走势。
- 后续密切关注海外地缘政治局势和国内政策变化对市场的影响，择机调整仓位和组合配置来提升收益。
- 个股配置上，继续选取有性价比的个股和转债来进行配置，为组合提升收益。
- 展望三季度，当前经济仍呈现结构性特征，外需较强、内需偏弱的格局大概率延续，基本面弹性空间有限，债市风险整体可控。
- 货币政策方面，央行适度宽松的基调未变，但短期内总量宽松的必要性与紧迫性较低，资金面可能出现阶段性波动，但中枢大幅上行的概率不大。
- 后续重点关注政治局会议定调及政府债供给节奏。
- 信用债方面，监管全面开展评级虚高专项整治，多家主体评级被下调或终止，需密切跟踪事件进展。
- 组合策略上，收益率逢高配置仍是较优选择，重视票息积累，适度把握交易机会。
【风险提示】
- 可转债方面，市场或从主题行情转向中报业绩验证，科技主线可能缩圈，纯概念、估值透支品种面临调整压力。
- 转债受行业分布所限，与正股联动弹性收窄，整体跟涨空间有限。
- 供给端有所提速，但短期难逆转市场规模缩减趋势，资产荒与估值重构并存。
- 策略上，重点关注正股景气有支撑、溢价率合理的中等价位品种，对估值双高、强赎压力集中的标的注意止盈，严格排查尾部弱资质品种信用风险，并留意资金面变化。
* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/海富通/海富通基金2026年二季度养老金产品季报/2026年二季度(海富通创新成长混合型养老金产品).pdf）。
数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考