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海富通套期保值股票型养老金产品 51A003
一、基本信息
+1.09%
同类 106/156
今年以来收益（iFinD 净值）
成立日期：2019年08月22日 · 托管人：中国工商银行股份有限公司 · 注册登记机构：海富通基金管理有限公司
总体评价 自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考
产品定位：均衡型（风格回归成长占比均值 70.0%，持仓风格 成长倾向），Alpha 比较基准取 中证800。
业绩：近 1 年年化收益 3.8%，同类 156 只中排第 116 名（前 74%）；近 3 年年化 2.96%，较同类均值超额 -8.23%。
超额：相对 中证800 的滚动年化 Alpha 均值 -0.51%，正超额窗口占比 53.3%，超额一般。
持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、制造、周期 板块。
经理展望：相对看好 汽车、电子；对 汽车、电子 相对谨慎。
二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值
三、业绩与同类排名 按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%
| 类别 | 指标 | 近半年 | 近1年 | 近2年 | 近3年 |
|---|
| 收益类 |
区间收益率 |
+1.43%
56/156 |
+3.80%
116/156 |
+14.49%
152/156 |
+9.07%
138/156* |
| 年化收益率 |
+2.88%
56/156 |
+3.80%
116/156 |
+7.00%
152/156 |
+2.96%
138/156* |
| 超额年化（vs 同类均值） |
-0.56%
56/156 |
-11.35%
116/156 |
-19.51%
152/156 |
-8.23%
138/156* |
| 风险类 |
年化波动率 |
11.28%
1/156 |
9.20%
1/156 |
7.94%
1/156 |
7.41%
1/156* |
| 最大回撤 |
-6.93%
1/156 |
-6.93%
1/156 |
-6.93%
1/156 |
-8.12%
1/156* |
| 当前距区间高点 |
-5.58%
26/156 |
-5.58%
22/156 |
-5.58%
22/156 |
-5.58%
22/156* |
| 性价比类 |
夏普比率 |
0.12
51/156 |
0.25
103/156 |
0.69
128/156 |
0.20
124/156* |
| 卡玛比率 |
0.42
46/156 |
0.55
94/156 |
1.01
109/156 |
0.36
91/156* |
| 创新高类 |
创新高天数占比 |
15.40%
40/156 |
12.70%
75/156 |
11.00%
66/156 |
8.10%
46/156* |
| 创新高次数 |
19
40/156 |
31
75/156 |
54
66/156 |
59
46/156* |
* 该产品净值序列长度不足对应窗口，指标按可得数据计算（partial）。
四、历史仓位 · 风格 · 行业分布 （衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）
估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）
回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。
风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）
风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。
成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）
读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。
板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）
■ TMT 55.6% ■ 公用事业 19.3% ■ 周期 12.8% ■ 消费 7.1% ■ 金融地产 3.1% ■ 制造 2.0% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0%
■ TMT 55.6% ■ 公用事业 19.3% ■ 周期 12.8% ■ 消费 7.1% ■ 金融地产 3.1% ■ 制造 2.0% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0%
■ TMT 55.6% ■ 公用事业 19.3% ■ 周期 12.8% ■ 消费 7.1% ■ 金融地产 3.1% ■ 制造 2.0% ■ 医药 0.0% ■ 综合 0.0%
行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）
■ 电子 32.5% ■ 通信 23.1% ■ 交通运输 10.7% ■ 公用事业 8.6% ■ 商贸零售 6.5% ■ 钢铁 6.3% ■ 石油石化 3.4% ■ 建筑装饰 3.2% ■ 非银金融 3.1% ■ 电力设备 2.0% ■ 家用电器 0.6% ■ 银行 0.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%
■ 电子 32.5% ■ 通信 23.1% ■ 交通运输 10.7% ■ 公用事业 8.6% ■ 商贸零售 6.5% ■ 钢铁 6.3% ■ 石油石化 3.4% ■ 建筑装饰 3.2% ■ 非银金融 3.1% ■ 电力设备 2.0% ■ 家用电器 0.6% ■ 银行 0.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%
■ 电子 32.5% ■ 通信 23.1% ■ 交通运输 10.7% ■ 公用事业 8.6% ■ 商贸零售 6.5% ■ 钢铁 6.3% ■ 石油石化 3.4% ■ 建筑装饰 3.2% ■ 非银金融 3.1% ■ 电力设备 2.0% ■ 家用电器 0.6% ■ 银行 0.0% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 基础化工 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 食品饮料 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%
滚动年化 Alpha（基准按产品定位：均衡型 · 中证800，虚线为 0）
赛道内超额：相对 中证800 的年化 Alpha 均值 -0.51% · 正超额窗口占比 53.3% · 最新 -6.66%。
注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。
当前仓位与行业测算 （衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.978
| 申万一级行业 | 测算仓位（占净值） | 占比 |
|---|
| 电子 | 8.03% |
|
| 通信 | 6.83% |
|
| 电力设备 | 3.12% |
|
| 有色金属 | 2.71% |
|
| 美容护理 | 1.54% |
|
| 石油石化 | 1.49% |
|
| 国防军工 | 1.31% |
|
| 综合 | 0.99% |
|
| 基础化工 | 0.65% |
|
| 社会服务 | 0.59% |
|
方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。
五、季报披露 · 资产配置 占净资产比，2026Q2
| 资产类别 | 占净资产比例 | 分布 |
|---|
| 权益类 |
43.36% |
|
| 固定收益类 |
0.00% |
|
| 流动性资产 |
55.27% |
|
| 其他资产 |
1.62% |
|
| 合计 | 100.00% | |
成长倾向
风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）
140.0
同类均值 120.1 · 中证800 17.2
前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}
-14.43%
模拟区间收益（衍生·0630→0818）
季报披露 · 前十大股票持仓 占净值合计 16.2%
| # | 代码 | 名称 | 行业* | 占净值比 | PE(TTM)* | PB* | 区间涨跌* |
|---|
| 1 |
300308 |
中际旭创 |
通信设备 |
4.32% |
94.8 |
40.90 |
-18.39% |
| 2 |
300502 |
新易盛 |
通信设备 |
2.63% |
78.8 |
43.59 |
-25.50% |
| 3 |
688256 |
寒武纪 |
半导体 |
2.24% |
369.0 |
81.91 |
-27.14% |
| 4 |
300750 |
宁德时代 |
电气设备 |
1.50% |
23.0 |
5.05 |
+0.83% |
| 5 |
601899 |
紫金矿业 |
铜 |
1.46% |
10.8 |
3.57 |
+33.49% |
| 6 |
002463 |
沪电股份 |
元器件 |
0.97% |
68.3 |
18.58 |
-19.12% |
| 7 |
601077 |
渝农商行 |
银行 |
0.93% |
5.6 |
0.52 |
+8.51% |
| 8 |
688041 |
海光信息 |
半导体 |
0.87% |
315.7 |
37.18 |
-24.36% |
| 9 |
601869 |
长飞光纤 |
通信设备 |
0.69% |
390.6 |
31.76 |
-29.73% |
| 10 |
688766 |
普冉股份 |
半导体 |
0.64% |
259.0 |
42.18 |
-39.11% |
* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。
季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）
| 行业 | 权重 | 占比 |
|---|
| 通信 | 7.64% |
|
| 电子 | 4.72% |
|
| 电力设备 | 1.50% |
|
| 有色金属 | 1.46% |
|
| 银行 | 0.93% |
|
季报披露 · 前五大基金持仓
| # | 名称 | 占净值比 |
|---|
| 1 | 沪深300ETF华泰柏瑞 | 6.81% |
| 2 | 沪深300ETF华夏 | 3.13% |
| 3 | 通信ETF国泰 | 1.14% |
| 4 | 科创芯片ETF嘉实 | 0.92% |
| 5 | 中证500ETF南方 | 0.83% |
| 6 | 中国A50ETF汇添富 | 0.82% |
实际净值 vs 模拟组合 起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率
注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 16.2%），按季报权益仓位 43.4% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。
六、投资经理观点 （衍生）判断/主题为规则提取*
偏多AI/算力/半导体
关注红利/高股息消费新能源银行/非银地产链
经济仍处新旧动能切换期，下半年亮点预计在出口与制造业投资
操作：管理人二季度仓位小幅提升；降低基本面走弱行业；具体加仓电子、通信
展开原文要点（3 节，按句切分）
【市场回顾与运作分析】
- 二季度A股整体震荡走高，万得全A指数涨幅10.4%。
- 节奏上，4月中东局势缓解后全球风险偏好修复，市场反弹，资金追逐科技成长题材。
- 5月受中东局势反复及海外流动性收紧预期影响，指数小幅回撤。
- 6 月起，GTC 大会等 AI 事件密集催化，叠加上游涨价链扩散，AI产业链全面大涨，科创50单月涨超26%，带动市场上行。
- 临近月末，部分个股短期涨幅过大，交易所异动公告增多，大盘涨势放缓。
- 申万一级行业中，电子、通信、建筑材料、机械设备涨幅居前，石油石化、农林牧渔、钢铁、美容护理跌幅较大。
- 全市场 31 个行业中仅5个上涨，26个下跌，其中电子涨85.5%，通信涨58.5%，建筑材料涨32.5%。
- 石油石化跌22.1%，农林牧渔跌20.5%，钢铁跌19.9%。
- 受AI趋势催化及地缘风险溢价消退影响，科技成长获资金青睐，传统周期与消费板块普遍流出。
- 大小盘结构上，大中盘占优。
- 沪深300涨11.9%，上证50涨5.8%，申万大盘和中盘分别涨11.0%和22.8%。
- 微盘股跌13.9%，中证2000涨7.8%。
- 风格方面，成长全面占优，分化极端。
- 大盘成长和国证成长涨17.0%和19.3%，大盘价值和国证价值跌 11.0%和 7.6%。
- 中东局势缓解使市场从滞胀避险切换至风险偏好修复，价值板块吸引力下降，AI 产业突破为成长提供景气基础，资金加速向成长赛道迁移。
- 二季度 A 股在美伊冲突边际缓和、美联储偏鹰扰动下，基本面呈现科技景气扩散与内需走弱。
- 指数震荡上行，结构分化加剧。
- 成长风格走向极致，聚焦半导体、光通信等 AI 硬件及涨价环节等业绩确定性更强的科技链。
- 有色、化工、机械和锂电围绕涨价、出口和供给约束轮动，形成“科技主升+周期穿插”的市场结构。
- 加息预期、地缘反复与调仓使风险偏好多次摆动，但一季报改善及 AI 景气支撑下行有限，最终演绎为盈利驱动的震荡上行、景气资产主导定价。
- 管理人二季度仓位小幅提升，保持偏高水平，期间因美伊谈判及 AI 产业趋势波动有过仓位调整。
- 行业结构持续调整，更加聚焦产业趋势明确的海外算力及半导体设备材料，降低基本面走弱行业。
- 具体加仓电子、通信，减仓有色金属、电力设备、非银金融。
- 个股精选，对部分盈利较多的标的止盈。
- 同时，持续采用主动研究选股和股指期货对冲的策略，在股指期货对冲上，采用沪深 300对冲策略。
【后市展望】
- 经济仍处新旧动能切换期，下半年亮点预计在出口与制造业投资。
- 内需方面，消费有望弱修复，服务消费有韧性，实物消费偏向“非国补”品种，居民消费倾向改善节奏偏缓。
- 地产投资降幅有望延续收窄，部分城市房价跌幅放缓，但全面企稳尚需时日。
- 投资端，制造业为核心亮点，设备更新、新质生产力培育及利润修复支撑增速企稳回升，新兴产业或进入快速扩张阶段。
- 基建受专项债及特别国债支撑，但地方财力约束下更偏托底，地产投资仍弱。
- 外需方面，出口韧性超预期，机电、汽车、电子等链条景气延续，全年高增可期，但下半年增速或边际回落。
- 国内政策上，财政维持积极、靠前发力，货币仍有宽松概率。
- 财政方面，内需偏弱背景下，2026年延续积极基调，边际加力。
- 赤字率或小幅上调，专项债额度约5万亿，超长期特别国债继续发行、规模有望增加，但核心在项目落地与资金效率，后续需关注存量额度加快形成实物工作量及新型政策性金融工具落地节奏。
- 货币环境仍然较为宽松。
- 结构性工具精准发力，重点支持“五篇大文章”。
- 节奏上，7月底政治局会议是关键观察窗口。
- 海外方面，美联储加息预期有望消退，全球流动性先紧后松。
- 三季度市场预计整体震荡偏强，存在较多结构性机会，重视成长性和业绩。
- 美国方面，美伊局势仍存不确定性，市场再次回归AI产业趋势。
- 宏观层面，AI 与非 AI 行业的 K 型分化仍在加剧，宏观风险仍来自“鹰派”美联储及强美元。
- 中国方面，自身逻辑没有变化，以 AI 为代表的新兴产业继续快速发展，制造业出海深度受益于全球供应链重构，内需则继续下行，但政策预期目前仍较低。
- 预计市场在中报预告窗口、全球科技股波动放大、大型IPO临近、科技交易拥挤等多重扰动下，进入指数震荡、结构分化的阶段。
- 具体看，科技成长主线的中期产业逻辑仍未破坏，但交易层面先进入高波动期。
- 随着半年报预告期临近，市场定价权正从“流动性+主题外推”切向“业绩兑现+估值消化”，高位科技内部将分化，低位周期、制造、部分红利与部分消费存在轮动修复机会。
- 基于以上判断，下阶段权益仓位继续维持偏高仓位，结构上更多布局 AI 景气产业趋势和涨价链条，同时适度均衡，积极挖掘有阿尔法的个股。
- 同时，将继续采用主动研究选股和股指期货对冲的策略，在股指期货对冲上，采用沪深 300。
【风险提示】
- 美国方面，美伊局势仍存不确定性，市场再次回归AI产业趋势。
- 宏观层面，AI 与非 AI 行业的 K 型分化仍在加剧，宏观风险仍来自“鹰派”美联储及强美元。
* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/海富通/海富通基金2026年二季度养老金产品季报/2026年二季度(海富通套期保值股票型养老金产品).pdf）。
数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考