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海富通价值优选股票型养老金产品 51A005

一、基本信息

海富通基金管理有限公司

投管人

股票型

产品类型

陆怡雯

投资经理（Wind 现任）

优选池

产品池（招行评级名单 20260630）

47,296万

期末净资产（2026Q2）

+14.45%
同类 32/156

今年以来收益（iFinD 净值）

成立日期：2020年06月22日 · 托管人：中国建设银行股份有限公司 · 注册登记机构：海富通基金管理有限公司

总体评价自动生成：基于净值回归、同类排名、当期持仓与季报观点，仅供参考

产品定位：成长型（风格回归成长占比均值 82.9%，持仓风格成长倾向），Alpha 比较基准取国证成长。业绩：近 1 年年化收益 24.33%，同类 156 只中排第 32 名（前 21%）；近 3 年年化 7.52%，较同类均值超额 -3.67%。超额：相对国证成长的滚动年化 Alpha 均值 1.5%，正超额窗口占比 51.4%，超额一般。持仓：当前前十大重仓集中于 TMT、制造、金融地产板块。经理展望：相对看好汽车、电子；对汽车、电子相对谨慎。

二、净值走势对比 iFinD 复权净值（分红再投资），区间起点=100 · 全市场 / 同投管人平均为每日收益的简单平均累计 · 鼠标悬停查看每日数值

三、业绩与同类排名按 iFinD 复权净值（分红再投资）逐日计算 · 超额 = 年化收益 − 同类型（股票型）平均 · 每格右上角为同类排名（名次 / 总数，按指标优劣排序）· 夏普无风险利率 1.5%

类别	指标	近半年	近1年	近2年	近3年
收益类	区间收益率	+0.08% 64/156	+24.33% 32/156	+59.28% 66/156	+24.16% 108/156
	年化收益率	+0.16% 64/156	+24.33% 32/156	+26.21% 66/156	+7.52% 108/156
	超额年化（vs 同类均值）	-3.28% 64/156	+9.18% 32/156	-0.30% 66/156	-3.67% 108/156
风险类	年化波动率	28.64% 96/156	24.96% 93/156	22.16% 74/156	19.72% 58/156
	最大回撤	-17.27% 81/156	-17.27% 70/156	-17.27% 66/156	-25.52% 96/156
	当前距区间高点	-15.20% 102/156	-15.20% 93/156	-15.20% 93/156	-15.20% 93/156
性价比类	夏普比率	-0.05 65/156	0.91 29/156	1.12 62/156	0.31 101/156
性价比类	卡玛比率	0.01 64/156	1.41 27/156	1.52 60/156	0.29 106/156
创新高类	创新高天数占比	14.60% 45/156	17.60% 23/156	14.10% 31/156	6.30% 85/156
创新高类	创新高次数	18 45/156	43 23/156	69 31/156	46 85/156

四、历史仓位 · 风格 · 行业分布（衍生）滚动 60 日窗口内 5 日累计（周度重叠）收益的时间加权非负 ElasticNet（L1/L2 各半）回归，回归元：31 个公募重仓行业组合 + 中证转债指数（转债 β 不计入权益仓位；经 2026Q2 披露验证，混合型配对偏差 +0.1pp、|差|中位 3.7pp）（长序列口径，覆盖成立以来）

估计权益仓位（占净值 %，虚线为类型上限 95%）

回归系数之和。个股集中持仓的波动大于行业基准组合，回归值存在系统放大；固收特征产品的权益估计趋近 0 属正常。

风格暴露：成长配置占比（%，虚线 50% 为成长/价值分界）

风格判断：与国证成长 / 国证价值指数涨跌比对得出。占比 >50% 偏成长，<50% 偏价值；占比由回归系数换算（含少量平滑处理，合计 100%），不含仓位高低信息（仓位见上图）。

成长因子同类分位数（%，在同期股票型产品中的成长占比分位，虚线 50% 为同类中位）

读法：分位数越高，该产品在同类中越偏成长（如 80% = 比同类 80% 的产品更偏成长）。与上方绝对占比结合看：占比是绝对配置，分位数是相对同类的位置。

板块分布（8 大板块，每期换算为合计 100%）

■ 公用事业 34.1% ■ TMT 33.1% ■ 制造 22.2% ■ 周期 5.4% ■ 消费 5.2% ■ 医药 0.0% ■ 金融地产 0.0% ■ 综合 0.0%

行业分布（申万一级，全部 31 个行业、颜色按最新权重降序，每期换算为合计 100%）

■ 交通运输 34.1% ■ 电子 27.5% ■ 电力设备 22.2% ■ 通信 5.6% ■ 基础化工 5.4% ■ 食品饮料 5.2% ■ 农林牧渔 0.0% ■ 钢铁 0.0% ■ 有色金属 0.0% ■ 家用电器 0.0% ■ 纺织服饰 0.0% ■ 轻工制造 0.0% ■ 医药生物 0.0% ■ 公用事业 0.0% ■ 房地产 0.0% ■ 商贸零售 0.0% ■ 社会服务 0.0% ■ 综合 0.0% ■ 建筑材料 0.0% ■ 建筑装饰 0.0% ■ 国防军工 0.0% ■ 计算机 0.0% ■ 传媒 0.0% ■ 银行 0.0% ■ 非银金融 0.0% ■ 汽车 0.0% ■ 机械设备 0.0% ■ 煤炭 0.0% ■ 石油石化 0.0% ■ 环保 0.0% ■ 美容护理 0.0%

滚动年化 Alpha（基准按产品定位：成长型 · 国证成长，虚线为 0）

赛道内超额：相对国证成长的年化 Alpha 均值 1.5% · 正超额窗口占比 51.4% · 最新 0.68%。

注：历史各时点的行业/仓位由该时点前 60 个交易日的周度收益回归得到，行业基准为 31 个申万一级行业指数，序列可回溯至产品成立以来。估计值为模型结果，仅供参考。

当前仓位与行业测算（衍生）持仓行业回归法 · 时间加权非负 ElasticNet · 窗口 2026-06-30 ~ 2026-08-18（36 个交易日）· 拟合 R² 0.921

71.2%

估计权益仓位（测算值）

91.3%

实际权益仓位（2026Q2 季报）

-20.06%

测算-实际偏离（或含季末后调仓）

申万一级行业	测算仓位（占净值）	占比
通信	12.18%
石油石化	10.37%
电子	10.19%
非银金融	10.04%
国防军工	8.96%
机械设备	8.85%
计算机	5.91%
商贸零售	3.26%
建筑材料	0.72%
房地产	0.71%

方法：信达证券持仓行业回归法——产品日收益率对各行业持仓股票组合收益率（有持仓行业用产品自身前十大行业组合，无持仓行业用公募重仓行业组合——全市场 2124 只主动偏股公募基金季度重仓股构建——2023Q2 起 13 期持仓按披露时点（+30 日）拼接成 point-in-time 行业组合）做时间加权 Lasso 回归（α=5e-6，经 2026Q2 实际仓位校准，样本 MAE≈7.9pp），系数即行业仓位占净值比。回归窗口自持仓披露日（06-30）起，与持仓快照逻辑一致。测算结果为模型估计值，仅供参考。

五、季报披露 · 资产配置占净资产比，2026Q2

资产类别	占净资产比例	分布
权益类	91.26%
固定收益类	0.07%
流动性资产	10.05%
其他资产	0.04%
合计	100.00%

成长倾向

风格标签（衍生·加权PE vs 全A中位数）

76.8
同类均值 120.1 · 中证800 17.2

前十大加权PE（衍生·覆盖 100% · 中证800 为官方 PE(TTM) 2026-06-30}

10.87

前十大加权PB（衍生）

-15.75%

模拟区间收益（衍生·0630→0818）

季报披露 · 前十大股票持仓占净值合计 36.8%

#	代码	名称	行业*	占净值比	PE(TTM)*	PB*	区间涨跌*
1	002138	顺络电子	元器件	4.92%	61.0	10.31	-28.96%
2	300661	圣邦股份	半导体	4.65%	158.9	10.48	-17.44%
3	000811	冰轮环境	工程机械	4.33%	94.9	8.67	-22.32%
4	300408	三环集团	元器件	3.85%	111.2	14.85	-22.60%
5	601319	中国人保	保险	3.83%	7.0	0.94	+2.22%
6	688002	睿创微纳	通信设备	3.53%	49.9	10.22	+11.97%
7	600166	福田汽车	汽车整车	3.14%	16.1	1.43	-0.69%
8	300438	鹏辉能源	电气设备	2.96%	72.6	7.32	-20.88%
9	600176	中国巨石	玻璃	2.81%	76.3	9.25	-38.38%
10	300308	中际旭创	通信设备	2.79%	94.8	40.90	-18.39%

* 深蓝色为衍生值（外部 API 计算）：行业=Tushare 映射，PE/PB=0630 估值快照，区间涨跌=0630→0818 总市值比值近似。代码/名称/占净值比为季报原值。

季报披露 · 前十大持仓行业分布（按持仓权重，申万一级）

行业	权重	占比
电子	13.42%
通信	6.32%
机械设备	4.33%
非银金融	3.83%
汽车	3.14%
电力设备	2.96%
建筑材料	2.81%

季报披露 · 前五大债券持仓

#	名称	占净值比
1	伯25转债	0.07%

实际净值 vs 模拟组合起点均=100 对比：实际净值=iFinD 复权净值；模拟组合=假设前十大持仓一直不变买入持有。两者偏离反映调仓、十大以外的持仓贡献及费率

-9.36%

实际净值区间收益（iFinD）

-12.39%

模拟组合区间收益（衍生）

+3.03%

跟踪偏离（实际-模拟，调仓信号）

注：模拟组合仅含前十大持仓（占净值 36.8%），按季报权益仓位 91.3% 折算（非权益部分收益近似为 0），未含调仓与费率；实际净值受全部持仓、调仓、申赎与费率影响。若两线长期贴合说明前十大主导且未明显调仓，显著发散则说明期内有调仓或非前十大持仓贡献较大。

六、投资经理观点（衍生）判断/主题为规则提取*

关注AI/算力/半导体红利/高股息消费新能源地产链周期/资源

经济仍处新旧动能切换期，下半年亮点预计在出口与制造业投资

操作：管理人积极布局了年报及一季报中业绩景气维持向好的行业；管理人进行了小幅度的仓位提升；管理人减持了部分前期涨幅较大的个股

展开原文要点（3 节，按句切分）

【市场回顾与运作分析】

二季度A股整体震荡走高，万得全A指数涨幅10.4%。
节奏上，4月中东局势缓解后全球风险偏好修复，市场反弹，资金追逐科技成长题材。
5月受中东局势反复及海外流动性收紧预期影响，指数小幅回撤。
6 月起，GTC 大会等 AI 事件密集催化，叠加上游涨价链扩散，AI产业链全面大涨，科创50单月涨超26%，带动市场上行。
临近月末，部分个股短期涨幅过大，交易所异动公告增多，大盘涨势放缓。
申万一级行业中，电子、通信、建筑材料、机械设备涨幅居前，石油石化、农林牧渔、钢铁、美容护理跌幅较大。
全市场 31 个行业中仅5个上涨，26个下跌，其中电子涨85.5%，通信涨58.5%，建筑材料涨32.5%。
石油石化跌22.1%，农林牧渔跌20.5%，钢铁跌19.9%。
受AI趋势催化及地缘风险溢价消退影响，科技成长获资金青睐，传统周期与消费板块普遍流出。
大小盘结构上，大中盘占优。
沪深300涨11.9%，上证50涨5.8%，申万大盘和中盘分别涨11.0%和22.8%。
微盘股跌13.9%，中证2000涨7.8%。
风格方面，成长全面占优，分化极端。
大盘成长和国证成长涨17.0%和19.3%，大盘价值和国证价值跌 11.0%和 7.6%。
中东局势缓解使市场从滞胀避险切换至风险偏好修复，价值板块吸引力下降，AI 产业突破为成长提供景气基础，资金加速向成长赛道迁移。
二季度，随着市场对地缘冲突影响的逐步淡化，投资者风险偏好有所回升，科技板块表现突出，领涨市场，成为推动指数上行的主要动力。
在组合操作方面，管理人积极布局了年报及一季报中业绩景气维持向好的行业，同时密切关注基本面出现拐点向好的方向和个股。
在仓位管理方面，基于对市场环境的综合判断，管理人进行了小幅度的仓位提升。
在行业配置层面，电子板块中，管理人重点增加了景气度向上且估值处于历史较低水平的标的，主要包括半导体设计以及被动元器件等个股。
在新能源板块经历调整的过程中，管理人逐步增加了储能、电力设备等方向的配置比例。
在市场大幅上涨的过程中，管理人减持了部分前期涨幅较大的个股，同时增配了近期表现相对滞涨的通信标的。
此外，对于泛金融和周期板块，管理人进行了适度的减配处理。

【后市展望】

经济仍处新旧动能切换期，下半年亮点预计在出口与制造业投资。
内需方面，消费有望弱修复，服务消费有韧性，实物消费偏向“非国补”品种，居民消费倾向改善节奏偏缓。
地产投资降幅有望延续收窄，部分城市房价跌幅放缓，但全面企稳尚需时日。
投资端，制造业为核心亮点，设备更新、新质生产力培育及利润修复支撑增速企稳回升，新兴产业或进入快速扩张阶段。
基建受专项债及特别国债支撑，但地方财力约束下更偏托底，地产投资仍弱。
外需方面，出口韧性超预期，机电、汽车、电子等链条景气延续，全年高增可期，但下半年增速或边际回落。
国内政策上，财政维持积极、靠前发力，货币仍有宽松概率。
财政方面，内需偏弱背景下，2026年延续积极基调，边际加力。
赤字率或小幅上调，专项债额度约5万亿，超长期特别国债继续发行、规模有望增加，但核心在项目落地与资金效率，后续需关注存量额度加快形成实物工作量及新型政策性金融工具落地节奏。
货币环境仍然较为宽松。
结构性工具精准发力，重点支持“五篇大文章”。
节奏上，7月底政治局会议是关键观察窗口。
海外方面，美联储加息预期有望消退，全球流动性先紧后松。
三季度市场预计整体震荡偏强，存在较多结构性机会，重视成长性和业绩。
展望下阶段，中长期对市场仍保持乐观。
成长方向，尤其是泛 AI，依然是景气度最高的主线。
泛 AI 对传统半导体产能形成挤出效应，带来供需缺口，已在部分产品和子板块中看到积极影响，持续挖掘相关个股是重要投资方向。
但市场短期涨幅较大，电子板块PB水平已处历史极高位，需注意控制仓位。
此外，国内算力、缺电及海外电网方向维持看好，短期部分个股调整后性价比显现，积极布局。
短期价值和红利风格调整幅度较大，性价比有所提升，但仍需结合资金面变化做好平衡。

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* 区间涨跌为总市值口径近似（2026-06-30 → 2026-08-18）。数据来源：产品 2026Q2 季度报告（Downloads/海富通/海富通基金2026年二季度养老金产品季报/2026年二季度(海富通价值优选股票型养老金产品).pdf）。

数据来源：各投管人企业年金养老金产品二季度报告（2026Q2）· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考