宏观大事MACRO
美联储理事巴尔：若通胀不降温将支持加息
美联储理事巴尔表示，若通胀未能迅速降温，将支持加息，市场对美联储政策预期收紧。
央行开展50亿元7天期逆回购操作
央行9月1日开展50亿元7天期逆回购，利率1.40%，同时开展3590亿元隔夜逆回购，维持流动性合理充裕。
特朗普转发警告：金价或冲上10000美元
特朗普转发观点称，2026年底前金价可能达每盎司10000美元，极端情境下甚至剑指20000美元，引发市场关注。
8月31日两融交易投资者数量环比减少
8月31日参与两融交易的投资者数量为41.33万名，环比减少0.85万名，显示市场交易活跃度有所下降。
行业事件SECTORS
科技·AI
- 英伟达35亿美元认购联发科可转债 英伟达斥资35亿美元购买联发科可转债，双方将共同构建下一代AI计算平台，将英伟达加速计算引入新市场，让客户大规模创建差异化AI系统。
- 英伟达130亿美元收购Hugging Face 英伟达同意斥资130亿美元收购开放权重AI模型平台Hugging Face，旨在防止OpenAI等大型AI公司威胁其芯片业务，进一步攥紧对AI行业的控制权。
科技·半导体
- 两大存储芯片巨头股价双跌超4% 日韩股市双双收跌，韩股两大存储芯片巨头SK海力士收盘跌4.73%，三星电子收盘跌4.02%，日股存储芯片巨头铠侠平收。
医药
- CXO、创新药及科研服务引领业绩增长 365家A/H股医药上市公司2026H1营收、归母净利润总额分别同比增长5.31%、22.89%，CXO、科研服务、A+H创新药收入增速居前。
周期·有色黄金
- 二季度全球央行净购黄金289吨 二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，创历年二季度最高纪录，受此消息影响，黄金概念盘中震荡反弹，多股触及涨停。
- 有色阶段性逆风已过 工业金属核心叙事转向新经济驱动，铜作为“算力金属”溢价推动比价突破历史高位，贵金属价格呈倒V形走势，前7个月均价同比上涨47.8%。
周期·能源
- 光伏发电装机首超煤电 截至7月底，我国光伏发电装机达12.86亿千瓦，历史性超过煤电装机，成为装机规模最大的电源品类，标志着能源绿色低碳转型取得里程碑进展。
制造·新能源
- SK On获美企11亿美元订单 SK On与美国NeoVolta签署五年协议，将于2027至2031年供应9GWh磷酸铁锂电芯，价值约11亿美元。此举深化SK On美国本土布局，利好储能产业链发展。
- 楚能襄阳70GWh项目投产 楚能新能源襄阳70GWh锂电池产业园正式投产，从动工到下线仅用时10个月。该基地智能化程度高，将显著提升公司储能与动力电池产能及交付能力。
制造·机械设备
- 科德数控切入人形机器人赛道 科德数控上半年营收净利双降，但毛利率逆势提升。公司研制成功两款电机并具备量产能力，切入人形机器人关节核心环节，有望打开第二成长曲线。
消费
- 七部门推动家电等消费扩容 七部门发文提出到2030年培育十万亿级市场，推动汽车、家电等万亿级品类零售额持续增长。政策利好家电回收与促销，有望刺激消费需求释放。
- 超八成食饮公司上半年盈利 A股128家食饮公司上半年营收近5400亿元，净利润超1080亿元，整体稳健。需求回暖叠加原材料降价，白酒等板块盈利能力持续提升。
金融地产
- 两部门改革完善房地产信贷管理 央行与金监总局联合印发意见，围绕房地产全生命周期优化信贷体系。这标志着融资从主体信用转向项目信用，将重构银行地产信贷业务逻辑。
公用事业
- 国常会推进城市地下管网建设 国常会听取城市地下管网建设汇报，强调统一规划与建管并重。加强燃气、供水等管网衔接，将提升城市功能品质，带动相关基建投资。
机构观点INSTITUTIONAL VIEWS
·宏观
【关注美联储决策框架重构】
《【·宏观】“沃什新政”系列》2026-09-02
- 2026年中，沃什上任伊始便建立五个工作组，计划全面重构美联储的决策框架。这一系列改革议程旨在重塑政策走向，预计将对市场产生深远影响。
- 今年底之前，各小组或陆续发布研究报告并提出改革建议，随后经FOMC讨论。研报系列将聚焦这一过程，帮助投资者前瞻性理解美联储未来的政策逻辑变化。
国联民生
【关注火电与水电发电分化】
《【国联民生能源周泰团队】》2026-09-02
- 8月中旬总日均发电量277.8亿千瓦时，同比增速+1.54%。其中火电日均发电量同比增速-0.62%，而水电日均发电量同比增速+16.0%，显示出电力结构中不同能源类型的显著分化。
- 火电增速的回落与水电的高增长反映了来水情况改善对能源结构的短期影响。这一数据变化为投资者跟踪能源板块运营状况提供了具体的微观依据。
国信证券
【看好WorkBuddy开放平台上线】
《【国信互联网&海外科技】WorkBuddy开放平台正式上线》2026-09-02
- WorkBuddy开放平台正式上线，成为国内AIAgent赛道首个同时打通硬件、应用与开发者三层生态的开放平台。这一生态打通能力表明该平台在AI应用落地方面具有领先优势。
- 硬件厂商基于同一套Agent基座无需自建AI，也不必改变产品形态。这降低了硬件厂商的接入门槛，有利于平台快速拓展硬件生态。
中信建投
【关注DRG3.0对创新技术支持】
《DRG3.0发布，对手术机器人等创新技术的支持更加明确》2026-09-02
- 国家医保局发布按病种付费3.0版分组方案和技术规范，这是继2019年1.0版和2024年2.0版后的第三版方案。政策的持续更新表明医保支付体系正在不断优化。
- 3.0版本分组方案相比2.0版本对手术机器人等创新技术的支持更加明确。这将为创新医疗器械的临床应用和商业化提供更有利的政策环境。
重视腾讯Workbuddy生态发布会，端侧AI新篇章
【看好腾讯Workbuddy生态发布会】
《【重视腾讯Workbuddy生态发布会，端侧AI新篇章】》2026-09-02
- 9月是消费电子超额表现的节点，华为标签股成为市场情绪龙头，反映市场对消费电子板块的高关注度。市场情绪高涨为相关主题投资提供了良好的氛围。
- 建议重视下午的腾讯Workbuddy生态发布会，端侧AI可能开启新篇章。这一发布会可能带来端侧AI应用的新突破，值得投资者重点关注。
中金公司
【关注海外农产品涨价机会】
《海外农产品涨价，关注农化板块投资机会》2026-09-02
- 2026年初以来CBOT大豆、小麦和玉米价格明显上涨。农产品价格上涨直接利好化肥和农药等农资产品价格提升，从而带动相关企业业绩增长。
- 国际原油价格高企将通过生物燃料等渠道传导，为玉米等农产品提供价格支撑。原油价格的传导效应将进一步强化农产品价格的上涨趋势。
信达证券
【警惕鞋服抖音增速回落】
《【信达消费】重点鞋服品牌抖音数据8月跟踪》2026-09-02
- 抖音平台数据显示，8月份鞋服品牌抖音增速较7月整体有所回落。增速放缓表明行业增长动力可能减弱，需要警惕短期业绩压力。
- 行业分化进一步加剧，部分品牌表现优于其他品牌。分化加剧意味着投资者需要更加关注具有核心竞争力的头部企业，规避尾部风险。
天风证券
【看好光博会新品及光芯片】
《建议重点关注光博会新品，光芯片检测+高精度固晶产品矩阵进一步完善》2026-09-02
- 公司将在本届光博会集中展示光通信领域新品及核心设备，重点围绕光芯片检测、超高精度固晶进一步丰富产品布局。新品展示表明公司在光通信领域的技术实力持续增强。
- 随着AI算力基础设施持续升级，光模块向800G/1.6T及NPO/CPO等更高速率演进。这一产业趋势将带动光芯片检测和高精度固晶设备的需求增长。
国泰海通证券
【看好中小盘相对占优】
《情绪与估值：宽基表现分化，中小盘相对占优》2026-08-30
- 研报指出宽基表现分化，中小盘相对占优。这表明当前市场风格更偏向中小盘股，投资者应关注相关机会。
- 研报分析了情绪与估值指标。这为判断市场走势提供了依据，支持中小盘表现更好的结论。
开源证券
【看好小微盘股机会】
《投资策略专题：开源金股，9月推荐》2026-08-29
- 研报自7月底以来持续推荐小微盘。这表明机构认为小微盘股在当前市场环境下具有投资价值。
- 再平衡仍是当前最重要的市场结构。这意味着市场风格正在转换，小微盘股有望受益于这种再平衡。
浙商证券
【关注增量资金势能】
《九类资金画像：增量资金势能几何》2026-08-29
- 散户资金流动取决于市场赚钱效应。这说明散户入市意愿与市场表现密切相关，需关注赚钱效应的变化。
- 持仓结构向通信、电力设备方向倾斜。这表明资金正在流向这些行业，可能预示着这些板块的机会。
中信建投证券
【关注市场结构再平衡】
《[国内研报] 中信建投-行业数据周报8月第4期：市场结构再平衡》2026-08-29
- 融资净流入较多的行业为元件、通信设备和电池。这说明资金正在追捧这些行业，支持其相对强势的表现。
- 融资净流出较多的行业为半导体、保险和生物制品。这表明资金在撤离这些板块，短期内可能面临压力。
申万宏源研究
【警惕美联储加息预期升温】
《[国内研报] 申万宏源-沃什杰克逊霍尔年会“首秀”：加息》2026-08-29
- 沃什在杰克逊霍尔年会上发表鹰派讲话，核心观点为“就业稳健、通胀过高”。他认为今夏通胀数据的改善不足以说明潜在趋势好转，除非通胀以清晰足够的速度迈向目标，否则美联储还有工作要做。
- 受沃什讲话影响，市场对9月美联储加息的预期大幅升温。这一言论强化了市场对货币政策维持紧缩的担忧，导致年底利率不变的概率下降。
东方证券
【警惕海外长债风险发酵】
《海外札记20260824：海外长债风险开始发酵》2026-08-28
- 研报指出海外长债风险开始发酵，并关注风险偏好与美元信用的再定价。这一判断基于对当前宏观经济环境的分析，提示投资者需警惕债券市场可能出现的波动。
- 市场数据显示美股内部呈现科技走弱、资源和防御相对占优的特征，大宗商品整体走强。这种资产价格的结构性变化反映了市场对避险资产和抗通胀资产的偏好转移。
西南证券
【警惕海外再通胀推升加息预期】
《国内凝练AI应用场景，海外再通胀推升加息预期》2026-08-28
- 美国经济增速放缓主要受政府支出收缩和进口数据上修拖累，但通胀端呈现全面上修态势。核心通胀分项依旧上行，服务领域的住房、公用事业等板块拉动价格上涨，导致市场再通胀担忧升温。
- 数据公布后，市场加息预期同步抬升，机构估算美国三季度GDP年化增速或接近3.0%。后续美联储政策走向将取决于杰克逊霍尔会议定调及物价统计口径调整对核心PCE数据的影响。
海通国际证券
【看好科技行业权重提升】
《播种秋天》2026-08-27
- 港股IPO储备项目集中在科技与医疗行业。这将引入优质企业，提升港股市场中新兴成长行业的权重。
- A股TMT权重持续提升，市值、营收、盈利占比分别升至22.4%、12%。这显示科技行业在A股中的地位不断增强。
华创证券
【看好红利与小盘配置】
《2026年秋季展望：牛市未央，守正出奇》2026-08-26
- 杠铃配置的一端是红利低波资产，另一端为小盘股。这种配置策略旨在平衡风险与收益，适应不同市场环境。
- 主动偏股公募对红利板块持仓占比已降至9.3%的历史低位。这意味着一旦风格再平衡，增量资金回补空间显著。
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